眾所周知，大宗商品的價格牽動著全球的神經，備受投資者矚目，國際上由大宗商品的價格衍生出眾多的指數，這些指數主要分為兩大類：一類為大宗商品期貨價格指數，表征大宗商品的投資回報；另一類為大宗商品股票價格指數，表征大宗商品主題上市公司的代表性的股價指數。近年來海外商品指數基金以驚人速度發展，已經成為主流投資產品。上證大宗商品股票ETF產品的開發，填補了國內市場以大宗商品行業股票作為投資標的的空白。上證大宗商品股票指數（000066.SH）都有什么特點？包括哪些板塊？以其為標的的ETF又有什么特征，如何進行認購？下文將一一為您講敘。

　　上證大宗商品股票指數三特性

　　上證大宗商品股票指數由國聯安基金管理有限公司與中證指數公司聯合開發，挑選上交易所市場規模大、流動性好的50只大宗商品相關行業股票組成樣本股，綜合反映了大宗商品相關行業的整體情況。該指數特點可以概括為以下幾個方面：

　　1、備受矚目的主題指數

　　上證大宗商品股票指數以大宗商品類股票為投資主題。涵蓋基礎能源、工業材料、農業三大行業，是表征大宗商品主題上市公司的代表性的股價指數。

　　2、兼有商品價格指數特征和股票價格指數特征

　　首先，上證大宗商品股票指數反映投資者對大宗商品價格的預期，具有商品價格指數的特征。大宗商品價格越高，公司未來盈利越高。大宗商品股票的價格也隨這種預期增長，由這類股票構成的指數也會相應上漲。

　　其次，上證大宗商品股票指數同時反映投資者對股票市場的預期，受股票市場系統性影響，具有股票價格指數的特征。2004年1月1日到2009年12月31日上證大宗商品股票指數與上證指數之間的相關系數高達0.93。

　　3、高彈性指數

　　2004年到2009年的六年間，上證大宗商品股票指數收益率的年化波動率高達36.00%，比同期上證180、上證50和滬深300指數的平均年化波動率高出10.49%。

　　上證大宗商品股票ETF四特點

　　第一，上證大宗商品股票ETF緊密跟蹤上證大宗商品股票指數，主要投資石油石化、煤炭、有色金屬、黃金、農產品等大宗商品行業，覆蓋了我國大部分不可再生資源，稀缺特性渾然天成，具有較高的投資價值。

　　第二，上證大宗商品股票ETF具有良好的抗通脹能力。大宗商品價格與經濟周期呈正相關關系，在大宗商品上漲期，企業一般會盡量擴大產能，產能擴張與價格上漲雙重作用于企業利潤，企業的每股收益一般會隨之加快增長，在估值既定的情況下，股價漲幅會大于大宗商品價格漲幅。尤其是在通脹預期下，投資大宗商品股票ETF，獲得股價乘數效應，是抵御通脹、分散風險的不錯選擇。

　　第三，前面已經提及，上證大宗商品股票指數具有高波動特征，這意味著以其為標的的ETF蘊藏著豐富的交易機會，可以作為一個趨勢操作的標的，成為投資者長期投資和波段操作的產品。

　　第四，上證大宗商品股票ETF的標的指數與商品期貨有與生俱來的關聯性，這為我國證券市場帶來了新的套利機制和盈利模式。

　　這里還需要特別提醒投資者注意的是，投資ETF會面臨一些風險，包括系統性風險，跟蹤誤差風險，折價交易風險，流動性風險以及套利風險。

　　上證大宗商品股票ETF

　　與聯接基金的異同

　　上證大宗商品股票ETF聯接基金投資于上證大宗商品股票ETF的資產比例不低于基金資產凈值的90%，能與大宗商品股票ETF在收益率上保持一定的同步性。同時，該聯接基金對財產中投資ETF的部分不計提管理費和托管費，收取費用的部分，僅按0.6%的年管理費率和0.1%的年托管費率收取，因此具備低成本優勢。

　　作為一只普通開放式指數基金，ETF聯接基金又有區別于ETF的地方：

　　首先，在基金的投資方法方面，上證大宗商品股票ETF直接投資于標的指數的成分股；而其聯接基金通過將絕大部分基金財產投資于本ETF，實現對業績比較基準的緊密跟蹤。

　　其次，在交易方式方面，投資者既可以像交易股票一樣在交易所市場買賣上證大宗商品股票ETF，也可以按照要求，實物申贖本ETF；而其聯接基金就像普通的開放式基金一樣，通過基金管理人及代銷機構按未知價法進行基金的申購和贖回。

　　第三，聯接基金方便了銀行渠道的中小投資者。尤其對于沒有股票交易賬戶的投資者，無法參與ETF市場，但ETF聯接基金可通過商業銀行買賣，以1000元為投資起點，可以說是一種“銀行版”的ETF。

　　上證大宗商品股票ETF

　　及聯接基金的認購方式及渠道

　　上證大宗商品股票ETF及其聯接基金的基金管理人為國聯安基金管理有限公司，基金托管人為中國銀行股份有限公司。

　　上證大宗商品股票ETF的認購方式有三種，即網上現金認購、網下現金認購和網下股票認購。網上現金認購的日期為2010年11月17日至11月19日；網下現金認購的日期為2010年11月1日至11月19日；網下股票認購的日期為2010年11月1日至11月19日。

　　網上現金認購是通過具有基金代銷資格及上海證券交易所會員資格的證券公司辦理。網下現金認購和網下股票認購是指投資者通過基金管理人及其指定的發售代理機構分別以現金和股票進行認購。

　　上證大宗商品股票ETF聯接基金發行時間為2010年11月1日至11月26日，購買方式跟普通的開放式基金一樣，通過基金管理人及相關代銷機構認購即可。以上具體的認購方法及要求可參見發售公告。

　　（本專欄內容由國聯安基金管理有限公司提供，僅為嘉賓個人觀點，并不代表上海證券交易所的觀點和立場，也不作為投資者的投資決策依據。）