東航國際金融(香港)廖料

　　股票指數是衡量市場走勢的主要指標，在香港股票市場中，恒生指數、國企指數和紅籌指數最為投資者熟知。

　　恒生指數當前由45只藍籌股構成，涵蓋了香港本地和內地的主要大市值公司，市值12.1萬億港元，占市場總市值的約60%。盡管匯豐控股(00005.HK)在恒生指數中的權重達14.2%，為第一大權重股，但中資股在恒指中的比重卻節節上升，當前已經超過50%，中資股對于恒指的影響力大大增加，而恒生指數也因為大量優秀中資股的加入前景更為樂觀。

　　國企指數成分股為在香港上市的中國H股公司股票，當前共有40只成分股，權重最大的4只股票全為金融類股，其中中國銀行(03988.HK)權重最高，達到10.5%。當前國企指數成分股的市值為4.7萬億港元。紅籌指數目前共有25只成分股，市值3.6萬億港元。中國海洋石油(00883.HK)權重12.0%，為紅籌指數中最大的權重股。

　　今年以來，恒生指數、國企指數和紅籌指數走勢較為一致，都實現了小幅上漲，其中恒生指數表現最好上漲了8%，而國企指數和紅籌指數相對落后，漲幅都不到5%。從指數構成來看，國企指數中金融股占比高達55%，該指數受中資金融股影響最為明顯。恒生指數中金融股占比為46%，中資和外資的金融股幾乎平分秋色。比較而言，紅籌指數中金融股權重很小，因而和恒生指數的走勢密切程度不如國企指數。

　　成交量方面，今年以來恒生指數日均成交金額為238億港元，國企指數為163億港元、紅籌指數為64億港元，考慮到市值的因素，國企指數的成交活躍度最好，恒生指數和紅籌指數則比較接近。今年以來，國企指數成交金額和恒生指數成交金額之比平均為0.69，我們發現，這一比例和市場走勢呈現出一定的規律，當比例趨勢上升時，市場向好的概率更高，而當比例趨勢下降時，市場走勢一般偏弱。11月2日至11月5日，盡管指數還在上漲，但這一比例從0.79下跌至0.39，之前的上行趨勢被破壞，盡管指數當時還在上漲，但此后就出現了非常明顯的調整。

　　從指數波動情況來看，國企指數最高而恒生指數最低。今年以來，國企指數、紅籌指數和恒生指數30天波動率分別為23.9，20.4和18.0。綜合來看，這三大指數中，國企指數是波動最大也是成交最為活躍的指數，其相對于恒生指數的成交情況，可以用以輔助判斷市場的活躍程度及未來走勢。