東航國際金融(香港)廖料

　　股票指數(shù)是衡量市場走勢的主要指標(biāo)，在香港股票市場中，恒生指數(shù)、國企指數(shù)和紅籌指數(shù)最為投資者熟知。

　　恒生指數(shù)當(dāng)前由45只藍(lán)籌股構(gòu)成，涵蓋了香港本地和內(nèi)地的主要大市值公司，市值12.1萬億港元，占市場總市值的約60%。盡管匯豐控股(00005.HK)在恒生指數(shù)中的權(quán)重達(dá)14.2%，為第一大權(quán)重股，但中資股在恒指中的比重卻節(jié)節(jié)上升，當(dāng)前已經(jīng)超過50%，中資股對于恒指的影響力大大增加，而恒生指數(shù)也因?yàn)榇罅績?yōu)秀中資股的加入前景更為樂觀。

　　國企指數(shù)成分股為在香港上市的中國H股公司股票，當(dāng)前共有40只成分股，權(quán)重最大的4只股票全為金融類股，其中中國銀行(03988.HK)權(quán)重最高，達(dá)到10.5%。當(dāng)前國企指數(shù)成分股的市值為4.7萬億港元。紅籌指數(shù)目前共有25只成分股，市值3.6萬億港元。中國海洋石油(00883.HK)權(quán)重12.0%，為紅籌指數(shù)中最大的權(quán)重股。

　　今年以來，恒生指數(shù)、國企指數(shù)和紅籌指數(shù)走勢較為一致，都實(shí)現(xiàn)了小幅上漲，其中恒生指數(shù)表現(xiàn)最好上漲了8%，而國企指數(shù)和紅籌指數(shù)相對落后，漲幅都不到5%。從指數(shù)構(gòu)成來看，國企指數(shù)中金融股占比高達(dá)55%，該指數(shù)受中資金融股影響最為明顯。恒生指數(shù)中金融股占比為46%，中資和外資的金融股幾乎平分秋色。比較而言，紅籌指數(shù)中金融股權(quán)重很小，因而和恒生指數(shù)的走勢密切程度不如國企指數(shù)。

　　成交量方面，今年以來恒生指數(shù)日均成交金額為238億港元，國企指數(shù)為163億港元、紅籌指數(shù)為64億港元，考慮到市值的因素，國企指數(shù)的成交活躍度最好，恒生指數(shù)和紅籌指數(shù)則比較接近。今年以來，國企指數(shù)成交金額和恒生指數(shù)成交金額之比平均為0.69，我們發(fā)現(xiàn)，這一比例和市場走勢呈現(xiàn)出一定的規(guī)律，當(dāng)比例趨勢上升時(shí)，市場向好的概率更高，而當(dāng)比例趨勢下降時(shí)，市場走勢一般偏弱。11月2日至11月5日，盡管指數(shù)還在上漲，但這一比例從0.79下跌至0.39，之前的上行趨勢被破壞，盡管指數(shù)當(dāng)時(shí)還在上漲，但此后就出現(xiàn)了非常明顯的調(diào)整。

　　從指數(shù)波動情況來看，國企指數(shù)最高而恒生指數(shù)最低。今年以來，國企指數(shù)、紅籌指數(shù)和恒生指數(shù)30天波動率分別為23.9，20.4和18.0。綜合來看，這三大指數(shù)中，國企指數(shù)是波動最大也是成交最為活躍的指數(shù)，其相對于恒生指數(shù)的成交情況，可以用以輔助判斷市場的活躍程度及未來走勢。