按照一般意義來說，分析師是券商、銀行信托部門、共同基金集團內從事公司研究，并推薦買入或賣出某一特定公司或行業股票的人。著名的分析師的言論能夠影響個股甚至板塊乃至大盤的走勢，比如美國Meredith Whitney Advisory Group創始人、著名銀行業分析師惠特尼2009年數次對美國銀行業進行的評級調整就影響了投資者的情緒，間接導致了銀行股的上漲和下跌。

　　如果想在資本市場特別是股市沖浪，我們需要一門最重要的技能，也是所有分析師都要具備的技能，那就是讀懂上市公司的財報。本文將以一汽轎車[17.64 0.68%]的2008年財報為例，與大家分享我們能從財報中讀出什么。

　　財報最主要的部分是三大會計報表：資產負債表、利潤表和現金流量表。

　　● 資產負債表：2008年財報的起止時間就是2008年1月1日(期初數)至2008年12月31日(期末數)。我們可以看到資產負債表分為資產和負債兩個部分，一個公司的資產等于負債加所有者權益(或稱股東權益和凈資產)，我們看資產負債表可以判斷出公司是否具有持續性的競爭優勢。如何衡量？我們需要用到一些計算，其中資產負債表中較為重要的一個是流動比率(流動資產除以流動負債)，這是衡量公司是否具有短期償債能力的重要指標，通過計算我們知道一汽轎車的2008年末流動比率為1.82，通常這個數字大于1就證明公司短期償債能力較好，超過2則更為理想，證明公司可變現的資產非常充裕。但是，我們面對非周期行業時，就不必拘泥于大于1這個標準，比如巴菲特就曾說過可口可樂的流動比率雖然低于1，但是其有充足的能力進行短期融資。

　　● 利潤表：我們能從一汽轎車的利潤表中找到5個類目：營業收入、營業利潤、利潤總額、凈利潤及每股收益。營業收入上，一汽轎車在2008年并未受到金融危機的影響，總體營收增加了近70億人民幣，同比增長了48.67%。但同時，營業成本也上升了50億。一些分析師喜歡用企業所納所得稅除以稅前利潤總額來觀察企業是否夸大盈利能力，這不失為一種不錯的方法。但對于一般股民來說，凈利潤更值得被關注。一汽轎車凈利潤同比增長了85.39%，這對股東來說，適當的成本上浮完全可以被接受。而計算凈利潤邊際率(凈利潤/主營業務收入)也是衡量企業持續盈利能力的重要指標。經過計算，一汽轎車的凈利潤邊際率從2007年報的4.35%升至2008年報的5.43%。計算這些數據的目的是和相同行業的企業進行比較，通過上海汽車[14.71 -0.68%]的2008年報，可以看出上海汽車的凈利潤邊際率為負，所以在這項指標上一汽轎車比較優秀。一汽轎車的2008年每股收益相對2007年增長接近100%。每股收益即凈利潤除以流通股數是計算合理股價的重要數據，比較同一上市公司2007年底和2008年底的股價，非常有助于我們發現哪些股票被低估。

　　● 現金流量表：在此處我們可以借鑒巴菲特的觀點，他最關注的是資本開支和回購股票。眾所周知，現金是企業的生命。我們可以從第一類目經營活動產生的現金流量上看出一汽轎車在2008年支付給員工的工資同比大幅上升，這與產業工人的實際生產績效密不可分，另外公司的現金余額非常充沛。因為中國的會計準則和國際準則有一定出入，我們跟巴菲特所看到的角度可能不太相同，他關注回購股票，我們可以關注第三類目中的分配股利、利潤償付利息所支付的現金，一汽轎車2008年用于此項的開支為3.35億元。2008年6月中旬，一汽轎車對股東每10股分紅2元，基本對應此表中的數據。

　　至此，對如何研讀上市公司的財報我們可以說有了一個初步的認識，但是要注意的一點是，數據跟蹤不是只看一年或者一季度的報表，要想使自己的計算更具代表性，就要觀察該公司5至10年的財務數據。并且跟同行業的公司甚至是行業性數據進行一定的比較，這樣才能使自己的投資有的放矢。(本報記者陳旭/文)