巴菲特的這句名言大家都知道，就是“把所有的雞蛋放在同一個籃子里，然后小心地看好它”。巴菲特也正是這樣，專注于公司價值、成長性、護城河等特征，他通過徹底地了解一家公司，從而挖掘出優(yōu)質(zhì)企業(yè)，耐心地逢低吸納，然后長期持有，享受上市公司優(yōu)厚的投資回報。A股當中有沒有這樣的公司，值得投資者復制巴菲特“買入并長期持有”的投資理念呢?股民老成都認為，A股中不乏這類優(yōu)質(zhì)大盤藍籌公司，而且，目前或許已經(jīng)出現(xiàn)了機構投資者復制巴菲特“買入并長期持有”它們的積極信號。
我們仔細觀察就會發(fā)現(xiàn)，在A股市場，較早上市的工商銀行和建設銀行與較遲上市的農(nóng)業(yè)銀行相比，農(nóng)業(yè)銀行近期的日均成交量是前兩者的幾倍。再將工商銀行和建設銀行近期的日均成交量與它們自身早期比較，也會發(fā)現(xiàn)其近期的日均成交量也較早期縮減了幾倍。
老成都認為：隨著上市時間的增長，公司股票成交量逐漸縮減的原因，有可能是籌碼慢慢被復制巴菲特長期持股策略的機構投資者吸納并長期鎖定所造成。工商銀行和建設銀行的表現(xiàn)，似乎表明長線資金在耐心地、有選擇地吸納較H股折價較大的這些大型商業(yè)銀行股份。
如果仔細觀察我們還會發(fā)現(xiàn)，從估值角度看，工商銀行和建設銀行明顯比農(nóng)業(yè)銀行享有更多的溢價。此外，工商銀行和建設銀行A股相對其H股的折價幅度，也比農(nóng)業(yè)銀行A股相對其H股的折價幅度要小。
“大量籌碼鎖定會減少推升股價的阻力，長線資金大量介入會引來更多的跟風資金沉淀其中，股價享有溢價就不足為奇了——這對A股來說顯然是一個令人鼓舞的信號。”老成都還預計，“較H股折價幅度更大的農(nóng)業(yè)銀行，今后或許也會復制這一現(xiàn)象。”
四大國有銀行有極強的品牌價值，四大行收取的各項市場化服務費用明顯較中小商業(yè)銀行高，理財產(chǎn)品回報率明顯較中小商業(yè)銀行低，吸納各項存款的能力、網(wǎng)點數(shù)量、擁有優(yōu)質(zhì)客戶的數(shù)量和質(zhì)量等等，皆為中小商業(yè)銀行望塵莫及。
“所以，四大國有商業(yè)銀行經(jīng)營的條件，自然在同行業(yè)占優(yōu)而難以復制，這或許就是滿足長線資金入駐的最基本的條件。”老成都接著說，“同樣，其他行業(yè)的大型龍頭公司，原料進貨可以享受較低價格待遇，相同產(chǎn)品可以賣出較高價錢，規(guī)模化可以最大限度降低成本，從它們中也可以發(fā)掘出許多值得復制巴菲特買入并長期持有的個股。”
如果細心查閱上市公司財務報表，還可以發(fā)現(xiàn)，不少行業(yè)龍頭的大盤藍籌公司，不斷新增的股東名單顯示，它們的一些上下游企業(yè)，分別從一、二級市場買入這些行業(yè)龍頭公司的較多股份并長期持有。
“毫無疑問，不少大盤藍籌股已經(jīng)符合巴菲特的選股標準，產(chǎn)業(yè)資本已在不斷出手買進也可為證。”老成都還補充道，“因為，即便按照投資實業(yè)的標準，也有不少大盤藍籌股值得買入并長期持有”(參見《中國證券報》2011年6月13日A09版“從投資實業(yè)角度挑選大藍籌”)。
但是，投資者不要忘記，巴菲特還有一個重要的投資策略，就是當優(yōu)質(zhì)公司股價被嚴重低估的時候，才是最佳出手時機。
而老成都認為：當前滬深300市盈率已經(jīng)與2005年的998點、2008年的1664點接近，整體已經(jīng)被嚴重低估，不少藍籌公司的市凈率也非常有吸引力了。而由于當前大盤藍籌并非市場熱點，因此被一些機構廉價拋售。銀行股、保險股更是因為一些負面消息的影響，股價受到壓制，使得其估值甚至大大低于未上市同類公司的場外轉讓價格，出現(xiàn)面粉貴過面包的異常現(xiàn)象。股諺云，“好公司，壞消息，就是(投資者買入的)好時機。”
