在11月2日長陽突破確立反彈趨勢以來，經過7個交易日的震蕩盤升，主板A股市場已經步步逼近前期的高位密集成交壓力區。以滬指來說，也就是3200點上方。周二開盤雖曾瞬間突破3200點，但旋即遭遇強大拋盤打壓，股指快速回到3200點之下整理。市場本指望借助昨日的經濟數據公布發動攻關戰役，但事與愿違，10月份經濟數據不僅沒有超預期，甚至略低于此前各方的預期，尤其是10月新增貸款數據僅2530億元，遠低于預期，這不得不使投資者再次考慮流動性問題。事實上近期央行已經在公開市場操作上加大資金回籠力度，連續四周出現凈回籠，上周共回籠資金1230億元。雖然這種加大資金回籠的慣常市場行為可能并不代表流動性的收緊，或者更可能是為了對沖外幣加快流入和財政資金集中投放所致的流動性過剩，但在10月份新增貸款超低、IPO節奏不減以及年關將近等諸多因素共振之下自然會令市場產生流動性短期不足的憂慮。在此情況之下，面對實質性的壓力區，市場后市的風險也在加大，尤其是在久攻不下之后，一些本已淡忘的負面因素又將成為大盤上行的障礙。

    首先，創業板高市盈率發行之風開始向主板蔓延，近日招商證券以57倍的高市盈率發行，令市場再生估值恐懼，未來價值回歸勢所必然，那么這些高估值個股的回歸都將成為市場后期調整的危機根源。其次，從國際估值合理性來看，目前A股市場平均27倍的市盈率已經進入高風險區，在國際版即將推出、全流通時代到來之際，A股市場與國際接軌將是必然的，從這個角度看，目前股市的上漲已經超越經濟的復蘇程度。第三，近期管理層加大內幕交易的整治，頻繁曝光和查處“老鼠倉”、明星持股等涉嫌內幕交易事件，對市場的投機炒作將產生一定的震攝作用。

    顯然上述諸多不利因素令市場心態趨向謹慎，即使出現經濟數據利多也令主力資金關前躊躇怯步。從昨日的盤面可見，代表主流資金的權重藍籌股依然弱勢調整或正是這種心態的寫照。雖然板塊熱點依然維持了一定的活躍，但權重股的不作為，股指也就難有作為。如此一來后市股指繼續震蕩蓄勢的可能性加大。在大盤震蕩之時，投資者可適當把握局部性的投資機會或者調整持倉結構。

    技術上看，昨日股指收出帶下影線的陰十字星，說明多空暫處平衡。5日均線失而復得，說明下檔仍有一定支撐，均線系統仍呈多頭排列格局，但MACD紅柱開始萎縮，KDJ指標拐頭向下的趨勢并未能有效改觀。因此后市有進一步修正指標的要求。整體來看，本欄認為信貸增速低于預期將降低市場做多熱情，同時藍籌股低迷以及市場熱點散亂且缺乏持續性將較難迅速提振市場人氣，因此，預計短線市場仍有進一步整理的要求。

    11月12日股票池：（只作觀賞）

    600879 600613 600867 000826 600526 600965 600975 600199 600393 000727 600695 002234 002064 600667 002162 000760 002012