傳媒行業：電視劇新六條利好行業發展 增持

　　【傳媒行業研究報告內容摘要】

　　投資要點

　　上周大盤持續下跌，尤其是前期漲幅居前的房地產、農林牧漁、家用電器等幾個行業跌幅居前。傳媒板塊受大盤拖累上周仍小幅下跌，然強于大盤走勢。除了部分中報業績靚麗的公司之外，網絡服務、影視等板塊在政策面推動下分別出現不錯的漲幅。

　　行業動態：

　　新聞出版總署于 7 月 30 日印發《關于報刊編輯部體制改革的實施辦法》 ：原則上不再保留報刊編輯部體制，鼓勵和支持黨報黨刊出版單位和大型新聞出版傳媒（601999）集團公司對報刊編輯部進行整合，鼓勵和支持以黨報黨刊的子報子刊、實力雄厚的行業性報刊出版企業為龍頭對報刊編輯部進行整合，形成大型綜合性或專業性報刊出版傳媒集團公司。此辦法的重點是將編輯部制度為基礎的事業單位屬性的報紙業調整為市場化運行的傳媒集團，整體目的在于繼續深化傳統媒體的市場化體制改革。

　　8 月 2 號，廣電總局日前對于電視劇創作提出六項要求，其中包括革命歷史題材要敵我分明；不能無限制放大家庭矛盾；古裝歷史劇不能捏造戲說；商戰劇需要注意價值導向；翻拍克隆境外劇不能播出；不提倡網絡小說改編，網游不能改拍。此次新“六建議”對電視劇題材方面的限制更加嚴格，尤其是對網絡小說和網游的改編成為禁區，古裝傳奇和戲說類也在被禁范圍。從行業層面來看，將減少了市場的電視劇供應量，加速行業分化和洗牌。

　　7月 30日，艾瑞咨詢發布報告指出，2012 年第二季度中國在線視頻行業市場規模達到 29.9億，環比上一季度上漲 68.2%。今年上半年整體廣告市場疲軟，互聯網新媒體依然保持高速成長，視頻網站更是同比翻番。一方面在于視頻服務已經從拓展用戶規模向價值兌現轉移，另一方面網絡視頻服務和傳統電的視的競爭也越來越激烈，類似于門戶網站對報紙行業的沖擊，網絡視頻對電視的沖擊未來幾年將會持續加大。 （齊魯證券）

　　造紙輕工行業：國際原材料價格下挫 增持

　　【造紙輕工行業研究報告內容摘要】

　　投資要點

　　本周造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周下跌幅度為 0.77%，落后滬深300 指數（本周上漲0.20%）0.97 個百分點。我們認為，造紙板塊由于需求下降和產能集中釋放兩重因素，導致盈利能力可能在較長時間內處于底部，其基本面情況下半年可能仍維持底部徘徊的態勢。而在輕工方面，我們認為，房地產銷售近期的回暖，以及老人和兒童的需求的穩定，文娛輕工及家具行業基本面長期依然看好。

　　國際漿價大幅下挫，歐洲針葉漿小幅回落，下跌幅度為 1.85%，而闊葉漿價格下跌1.42%。不考慮季節性因素，商品漿庫存整體增加一天；考慮季節性調整因素，存貨時間整體增加三天。價格下行壓力持續，部分原因在于最近美元走強。中國市場上針葉漿供求狀況似乎開始改善，但是價格下行壓力依然存在。

　　本周國際廢紙價格回落。美廢目前行情仍未觸底。隨著外盤市場低價頻出，貿易商大多對跌勢表現出觀望收縮的態度。由于成品紙市場難見回暖，市場對進口廢紙的后市行情預期也持續向下，美廢的向下行情預計短期內很難扭轉。日廢供需雙方的觀望情緒都較為明顯。由月底日本廢紙東部招標流標的結果可以看出，日廢貿易商對后市也并不看好。歐廢外盤一直表現疲弱，本月行情也毫不意外地繼續出現持續下跌。隨著歐廢價格走低，福建地區紙廠陸續入市采購歐廢，實際成交量增多對市場價格形成一定支撐。

　　紙品價格趨于下降。雙膠紙方面，在下一個教材教輔備貨期來臨之前，下游需求提升無望，而近期新增產能合計約70 萬噸，勢必會使得雙膠紙市場的供需關系更加緊張，預計未來一個月內價格還將緩慢下行。

　　白卡月底降價出現放緩跡象，降價拋貨現象已有所好轉，業內人士認為，市場價格仍未觸底，下行趨勢短期內難以轉變。銅版紙方面，產能過剩、紙廠庫存高位，需求短期內不會明顯增加，預計8 月份價格仍承受下行壓力。箱板紙方面，隨著廢紙價格近期的持續下行，必將對成品紙市場造成一定影響。

　　我們給予造紙板塊“持有”評級，建議“標配”，推薦公司為中順潔柔（002511）和齊峰股份（002521）；給予輕工板塊“增持”評級，建議維持“超配”。選股方面，我們重點推薦：永新股份、星輝車模（300043）、索菲亞（002572）、瑞貝卡（600439）、姚記撲克（002605）。

　　國泰君安：農業板塊持有飼料，減配養殖（薦股）

　　行業表現：7月表現優異，8月迎來開門紅。7月農業指數跌幅2.61%，跑贏滬深300指數2.62個百分點，相對收益排名第二。8月前3天農業指數漲2.56%，同期滬深300指數漲幅0.89%。

　　農產品（000061）[5.55 2.97% 股吧 研報]價格：小麥價格回調，豬價低位震蕩。本周期貨市場結束暴漲暴跌，恢復“正常”。外盤小麥、原糖下跌；內盤大豆、油脂上漲，