從行業(yè)來(lái)看，金融、機(jī)械類H股遭社保基金減持力度較大

　　從近期社保基金密集減持在港上市的中資股來(lái)看，嗅覺(jué)靈敏的社保基金早已開(kāi)始調(diào)配資金，積極轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股市場(chǎng)。

　　據(jù)聯(lián)交所披露的數(shù)據(jù)顯示，自去年10月份以來(lái)，社保基金密集減持H股，特別是剛剛過(guò)去的一個(gè)月，減持力度明顯加大。從行業(yè)來(lái)看，金融、機(jī)械類股票減持力度較大。

　　金融類股票中，社保基金減持了工商銀行（601398）、中信證券（600030）、海通證券（600837）；機(jī)械類股票中，社保基金減持了中國(guó)南車(chē)（601766）、重慶機(jī)電（行情,資訊,評(píng)論）。

　　此外，去年10月份以來(lái)，社保基金還陸續(xù)減持了錦江酒店（行情,資訊,評(píng)論）、新華文軒（行情,資訊,評(píng)論）、國(guó)藥控股（行情,資訊,評(píng)論）等H股股票。

　　然而，與之相對(duì)應(yīng)的是，在去年10月份A股持續(xù)下跌、AH股溢價(jià)指數(shù)跌破100點(diǎn)之后，社保基金卻在暗中積極布局著A股。

　　從已披露的2012年三季報(bào)來(lái)看，三季度被列入上市公司前十大流通股股東的社保基金持股市值合計(jì)為504.21億元，比二季度增加25.11億元，增加幅度為5.24%，創(chuàng)出了歷史新高。社保基金三季度共計(jì)持股63.56億股，比二季度增加12.55億股，增加幅度為24.47%；社保基金三季度所持股票共343只，比二季度增加了20只；新進(jìn)的股票96只，比二季度多17只，為2011年三季度以來(lái)最多；被增持的股票為85只，比二季度多10只，為2006年三季度以來(lái)的最高水平。

　　據(jù)社保基金公布的信息顯示，2012年8月24日，全國(guó)社保基金以戰(zhàn)略投資者身份投資150億元參與交通銀行（601328）A+H股非公開(kāi)發(fā)行。12月12日，國(guó)電電力（600795）面向社保基金和國(guó)電集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行A股股票獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，社保基金從港股市場(chǎng)銀行板塊中撤出，說(shuō)明看好A股市場(chǎng)中業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的低估值藍(lán)籌股。

　　郭樹(shù)清“藍(lán)籌價(jià)值論”的勝利

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心統(tǒng)計(jì)，2012年12月4日至2013年1月7日，QFII重倉(cāng)的藍(lán)籌股賬面整體浮盈達(dá)到27.08%，而同期上證綜指僅上漲15.71%。顯然，大盤(pán)指數(shù)回升是藍(lán)籌股厚積薄發(fā)的結(jié)果；而從市場(chǎng)建設(shè)層面來(lái)講，本輪恢復(fù)性行情是價(jià)值投資理念的兌現(xiàn)，也是證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清“藍(lán)籌價(jià)值論”的勝利。

　　2011年10月29日，郭樹(shù)清履新證監(jiān)會(huì)主席的第一把火，就是推出提升上市公司回報(bào)的四項(xiàng)舉措，直指藍(lán)籌股價(jià)值投資。2012年2月16日，他又在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)成立大會(huì)上稱，滬深300等藍(lán)籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動(dòng)態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見(jiàn)的投資價(jià)值。這在當(dāng)時(shí)被稱為“最牛股評(píng)”。同年6月29日，他在上海陸家嘴（600663）金融論壇上接受采訪時(shí)表示，對(duì)藍(lán)籌股的信心始終沒(méi)有改變過(guò)，因?yàn)閷?duì)藍(lán)籌股的信心就是對(duì)中國(guó)股市的信心。

　　股市自2007年下半年大跌以來(lái)，很多投資者一直在思考，為什么中國(guó)的藍(lán)籌股得不到重視，為什么眾多的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者都熱衷于追捧重組股、垃圾股。答案聚焦到一點(diǎn)，就是市場(chǎng)機(jī)制不健全：退市制度不完善，上市公司治理缺失，監(jiān)管者引導(dǎo)不夠。

　　郭樹(shù)清對(duì)于藍(lán)籌股價(jià)值投資的明確表態(tài)，加上上市公司分紅制度的強(qiáng)化，退市制度的完善以及其他配套改革措施的推出，為藍(lán)籌股成為主流投資標(biāo)的提供了可能。因此說(shuō)，近期恢復(fù)性行情的迸發(fā)，是這些制度措施厚積薄發(fā)的結(jié)果。

　　在對(duì)待藍(lán)籌股的態(tài)度上，公募基金受制于排名等因素的影響，明顯遜色于其他機(jī)構(gòu)投資者。去年，公募基金的旗幟性人物王亞偉轉(zhuǎn)投私募，恐怕也與逐漸形成的藍(lán)籌股價(jià)值投資氛圍有關(guān)。筆者認(rèn)為，假若如此，王亞偉離開(kāi)公募基金倒是一件好事。

　　一位基金經(jīng)理近日表示，從去年四季度開(kāi)始，他們已經(jīng)不追逐新興產(chǎn)業(yè)里的中小股票了，而且遠(yuǎn)離重組股，轉(zhuǎn)為更加注重公司的估值，并逐步增持電力、金融、石化等傳統(tǒng)行業(yè)的低估值股票。

　　從目前的形勢(shì)看，監(jiān)管層的改革將繼續(xù)深化下去，藍(lán)籌股的江湖地位也會(huì)愈加穩(wěn)固。接下來(lái)，監(jiān)管層將著力弱化為企業(yè)融資服務(wù)的市場(chǎng)定位，強(qiáng)化以股東回報(bào)為基礎(chǔ)的市場(chǎng)定位。上市公司應(yīng)該對(duì)此有深刻認(rèn)識(shí)，積極做好公司經(jīng)營(yíng)和治理，為市場(chǎng)提供優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的；機(jī)構(gòu)投資者也應(yīng)對(duì)此有深刻認(rèn)識(shí)，時(shí)刻秉承價(jià)值投資理念，為客戶保值增值。

　　在十八大會(huì)議期間，郭樹(shù)清稱“監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對(duì)市場(chǎng)的漲跌承擔(dān)一定的責(zé)任”。這種回應(yīng)體現(xiàn)了監(jiān)管者的一種責(zé)任擔(dān)當(dāng)，也說(shuō)明監(jiān)管者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的前景充滿信心。

　　當(dāng)然，市場(chǎng)總會(huì)有漲跌，本輪藍(lán)籌股主導(dǎo)的行情也不會(huì)一往無(wú)前，但提倡長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，推崇藍(lán)籌股，將會(huì)成為證券市場(chǎng)投資的主旋律。有了這個(gè)基礎(chǔ)，投資者的勝利就不再是“鏡中花水中月”。

　　回眸2012：藍(lán)籌股表現(xiàn)一枝獨(dú)秀

　　市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)開(kāi)始趨于合理，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象也有所緩解

　　中國(guó)資本市場(chǎng)2012年推出的一系列改革創(chuàng)新舉措開(kāi)始釋放出正能量。根據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)的市場(chǎng)最新數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，去年大盤(pán)藍(lán)籌股市場(chǎng)表現(xiàn)明顯好于其他股票，同時(shí)，市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)開(kāi)始趨于合理。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2012年，代表優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股公司的滬深300指數(shù)上漲7.55%，上證180指數(shù)上漲10.80%，上證50指數(shù)上漲14.84%，遠(yuǎn)高于上證綜合指數(shù)3.17%和深證綜合指數(shù)1.68%的漲幅，而中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是分別下跌1.38%和2.14%。藍(lán)籌股的投資價(jià)值得到市場(chǎng)認(rèn)可，市場(chǎng)“炒小”、“炒差”現(xiàn)象有所遏制。

　　同時(shí)，去年市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)開(kāi)始趨于好轉(zhuǎn)。截至2012年底，滬深300指數(shù)成份股平均市盈率較2011年底下降了2.49%，中小板、創(chuàng)業(yè)板市盈率同比分別下降了18.49%和17.43%，中小市值股票與大盤(pán)績(jī)優(yōu)股估值水平之差有所減小。同時(shí)發(fā)行A、B股的上市公司，其A股價(jià)格與B股價(jià)格之比由2011年底的1.73倍下降至2012年底的1.45倍。同時(shí)發(fā)行A、H股的上市公司，其A股價(jià)格與H股價(jià)格之比由2011年底的1.12倍下降至2012年底的1.01倍，A股、H股價(jià)格基本趨同。

　　截至2012年底，滬深300指數(shù)市盈率為11.76倍，低于新興市場(chǎng)的巴西圣保羅證交所指數(shù)21倍和印度孟買(mǎi)SENSEX30指數(shù)16.35倍的市盈率，與發(fā)達(dá)國(guó)家主要股指估值水平基本相當(dāng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。截至2012年底，各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者所持A股流通市值占比17.40%，較2011年底上升了1.73個(gè)百分點(diǎn)；自然人投資者持股占比25.33%，下降了1.22個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)等一般機(jī)構(gòu)持股占比57.28%，下降了0.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　自然人投資者交易金額占比下降較大。2012年，自然人投資者交易金額在全市場(chǎng)交易金額中的占比為80.93%，較2011年下降了3.1個(gè)百分點(diǎn)；一般機(jī)構(gòu)交易金額占比3.88%，上升了1.26個(gè)百分點(diǎn)；各類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者交易金額占比15.19%，上升了1.84個(gè)百分點(diǎn)。

　　此外，去年新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象也有所緩解。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年，新股平均發(fā)行價(jià)、平均市盈率同比分別下降28.26%和36.44%，創(chuàng)業(yè)板平均超募比例由2011年的144.01%下降至2012年的94.48%。2012年，26.62%的新股上市首日收盤(pán)跌破發(fā)行價(jià)，市場(chǎng)“炒新”現(xiàn)象有所降溫。