霞客環保(002015)2012年1月，中基礦業通過定增、二級市場增持等方式成為霞客環保的大股東。據悉，計劃注入的雙利礦業已探明鐵資源儲量1.1 億噸，2010年營業收入達到6.43億元，凈利潤為1.22億元。目前，中基礦業和西部銅業分別持有雙利礦業50%股權。從最新公告來看，中基礦業并未明確表示未來是否會注入雙利礦業，以及何時注入，注礦的不確定性尚存。二級市場上，該股周三放量漲停，預計后市仍有上沖機會，仍可逢低關注。

　　聚龍股份：清分機主導，A點需求釋放成新亮點

　　事件描述：

　　本篇報告主要向您闡述我們重點跟蹤公司聚龍股份2013年的投資要點。

　　事件評論：

　　2013:清分機仍將延續主導角色。站在2013年的起點展望全年，我們認為，紙幣清分機在2013年毋庸置疑將繼續扮演公司業績的主導角色，理由有三：1、政策導向并無改變，保障金融安全、實現假幣溯源和責任分清、降低成本等內外動因共同驅動行業高景氣；2、紙幣清分機配備率仍然較低，市場增量空間無憂。據保守測算，小型紙幣清分機未來仍有百億市場空間；3、公司在技術、產品、營銷服務等方面競爭優勢日益增強，從而加速進口替代步伐。

　　A點步入需求釋放期，將成2013業績新亮點。新國標實施催生點鈔機可觀市場增量空間，且提高了點驗鈔機行業的準入門檻，點驗鈔機行業面臨洗牌，符合新標準的A類點鈔機廠商受益最大。梳理公司2012年A類點鈔機中標情況可以看出，2012年開始，銀行對A類點鈔機的招標工作已經陸續啟動，下半年A類點鈔機需求釋放跡象開始顯現。因此我們判斷，2013年公司將迎來A類點鈔機更新換代投資高峰，且公司在A類點鈔機行業具備很強的競爭力，因此，A類點鈔機有望成為聚龍2013年新的業績亮點。

　　新產品和海外市場或成2013超預期看點。除紙幣清分機和A類點鈔機外，聚龍還儲備了豐富的新產品，如存取款一體機、反假工作站、紙幣清分流水線等，其中部分產品已實現銷售。若2013年公司部分新產品能實現批量銷售，則將成為公司超預期的一大看點。此外，近幾年公司的海外市場收入占比持續走低，主因是近幾年海外經濟低迷以及國內市場高景氣，公司將主要精力放在了國內市場，但公司并非放棄海外市場，而是密切關注其動態，并積極拓展印度、南非等新興市場。若2013年海外經濟出現好轉，公司極有可能加大對海外市場的投入力度，且隨著公司產品在新興市場的順利推進，屆時海外市場或將成為公司2013年超預期的又一看點。

　　維持“推薦”評級。預計公司2012-2014年EPS分別為0.59 元、0.87元、1.29元，我們看好聚龍股份的長期增長前景，維持其“推薦”評級。

　　航天科技(000901)公司是我國航天系上市公司中唯一一家擁有生產固體運載火箭核心技術和資產的企業。大股東實力背景雄厚， 后期資產注入可大大優化業務結構,使公司成為航天科工集團所屬的航天配套產品的重要供應商，資產規模和盈利水平均有望得到提升。可關注。

　　三諾生物：業績區間符合預期，儀器投放保持高增長

　　三諾生物發布業績預告：預計公司2012年實現歸屬上市公司股東凈利潤11,901萬-13,665萬，對應EPS1.35元-1.55元，同比增長 35%-55%。同時公司公布2012年度利潤分配預案，公司擬以8,800萬股本為基數每10股轉增5股，同時沒10股派發現金股利7.5元(含稅)。

　　事件評論：

　　儀器投放帶動血糖試紙高增長：由于血糖試條綁定儀器使用，儀器市場保有量的提升將會顯著推動試條的消費量。目前公司低價出售儀器提升市場占有率的策略取得顯著成效，我們預計2012年公司共投放近145萬臺，幾乎等于之前公司投放市場的全部存量儀器。按照每臺儀器100條試條/年的消耗量，2012年投放的儀器有望帶動近1.5億條的試條銷售，高毛利的試條業務有望在2013年繼續保持高增長。

　　期間費用率明年有望逐步回落：2012年公司銷售費用率迅速增加，前三季度共計銷售費用5,700萬，同比增長172%。主要原因有兩點，一是公司加大市場營銷投入，銷售人員由2011年的 不到200人增長到2012年的300多人；二是以往公司給經銷商的年末返點一般在第四季度計提費用，而今年平均攤銷在每個季度里面，因此第四季度的費用增長幅度也會有所下降。短期銷售費用的提升對業績增速有一定影響，但也為銷售體系打下了良好的基礎。目前公司銷售體系已經基本成型，我們認為明年費用率將會逐步回落。

　　上調盈利預測，維持“謹慎推薦”評級：目前我國糖尿病檢測市場遠未飽和，基層市場存在巨大發展空間。公司作為國內血糖檢測業務的領軍企業之一，積極下沉渠道開拓基層藍海，推動血糖儀銷售來鎖定客戶群體，帶動試條銷售。同時隨著銷售體系的成型，公司費用率將會保持在穩定水平，盈利增速將接近收入增速。根據公司業績預告，考慮到明年費用率的下降，我們小幅上調盈利預測，預計公司2012-2013年EPS分別為1.46元和2.01元，維持“謹慎推薦”評級