擁有30多家上市公司的濰坊，是山東省內上市公司最多的地市。但該市最早的6家上市公司，大都正在經歷著艱難時刻。

　　山東海化（000822）預計去年虧損5.2億至5.4億元，亞星化學（600319）預虧3.2億元，*ST海龍（000677）去年前3季度已虧損4.03億元。加上深陷泥潭的*ST華光（600076），以及已被重組的山東巨力，濰坊市曾經的6朵金花，如今只有晨鳴紙業（000488）一枝獨秀。

　　這些“先行者”為何一個接著一個地陷入困境？

　　“這有內外兩方面因素的影響，一方面是宏觀經濟、行業經濟的客觀原因，另一方面也有企業自身的原因。在充分競爭的市場領域，國有控股企業與民營企業相比，已無太大競爭優勢 。”山東社科院副院長、導報特約評論員鄭貴斌對經濟導報記者分析說。

　　亞星樣本

　　亞星化學23日公布的業績預告稱，預計公司2012年虧損3.2億元。這樣的虧損額，大大超出了投資者的預期。因為在2012年前3季度，亞星化學才虧損1.26億元。是什么讓公司在第四季度虧損達2個億呢？

　　25日，導報記者來到亞星化學所在地濰坊市鳶飛路899號。

　　在亞星化學辦公樓后面，就是亞星化學曾經的生產廠區。但如今，這里的廠房已經被推掉，即將崛起一片商品房。

　　“根據濰坊市‘退城進園’的規劃，亞星化學的生產廠區已搬遷至經濟技術開發區，在那里已形成17萬噸的CPE（即氯化聚乙烯）產能。”亞星化學董秘范銘華向導報記者介紹。

　　“老廠區搬遷，亞星化學會獲得較大一筆補貼，應該是利好才對啊？”有投資者在“股吧”中如此發問。但范銘華告訴導報記者，亞星化學在鳶飛路的廠區，土地并非公司所有。

　　導報記者查閱到，亞星化學在鳶飛路的廠區土地，實際歸其大股東亞星集團所有。亞星集團與亞星化學在2005年簽署協議，將此片土地租賃予亞星化學。但在2008年，此片土地被納入“退城進園”范圍，雙方簽署的土地租賃協議被迫提前終止。為此，亞星集團在2008年向亞星化學支付了4000萬元的補償款。

　　除了這4000萬元的補償款，范銘華介紹說，在去年年底，亞星化學再次收到政府搬遷補償款合計8001.76萬元。至此，亞星化學收到補償款共計約1.2億元。

　　但這顯然不能完全彌補亞星化學的損失，即去年四季度虧損的2億元。而造成這一損失的，除了前3季度同樣存在的下游產品價格下降、公司財務負擔過重等因素外，老廠區搬遷是一個主要原因。

　　范銘華解釋稱，“老廠區的搬遷主要涉及7萬噸CPE的產能，因原廠區的產能是陸續上馬，設備新舊程度不一，有些搬遷之后還能用，有些則已經不能用了，所以產生比較大的損失。”

　　但對于具體的損失情況，范銘華沒有透露，“我們會在公司年報中做詳細的披露。”

　　不同境遇

　　除了亞星化學，濰坊市另外幾家資本市場的“先行者”也大都不樂觀。

　　在相當長的一段時間內，濰坊只有6家A股上市公司，分別是晨鳴紙業、山東海龍、山東海化、亞星化學、山東巨力和華光科技。這幾家公司的類似之處是，都是當地國企改制而來，很多企業的歷史能追溯至上世紀60年代甚至更前。而當初的改制上市，被視為這些地方國企脫骨換胎的機遇。

　　但如今看來，這些企業大都從資本市場上失意了。

　　目前，這6家老國企中的2家已被央企收編。

　　作為國內最大的純堿生產企業，山東海化在2009年被中海油收編，濰坊市國資委將其持有的山東海化集團（山東海化大股東）的控股權無償轉讓予中海油。

　　但這并沒有改變山東海化的處境。2009年，山東海化虧損7.05億元；2010年，公司實現微利4354.24萬元；2011年，公司盈利良好，實現凈利潤達到3.89億元；但至2012年，公司再度跌入虧損，前3季度已經虧損3.17億元，全年預計虧損5.2億至5.4億元。

　　另一家是已破產重整的*ST海龍。去年前3季度，*ST海龍虧損4.03億元。在資不抵債的困境中，*ST海龍在第四季度實施了破產重整，央企中國恒天集團接手。

　　但值得注意的是，恒天旗下已經有一家主營粘膠纖維的上市公司保定天鵝（000687），業界質疑其與同樣從事粘膠纖維行業的*ST海龍形成同業競爭。未來，*ST海龍的現有資產或被置出，恒天可能向其注入新的業務資產。

　　而曾經的華光科技，因連年虧損，如今已經變身為*ST華光。這家前身為濰坊儀表廠的老國企，在上市不久后便被資本玩家“青鳥系”納入囊中，公司近年來一直掙扎在虧損線邊緣。目前，該公司正在向房地產企業轉型，但成效尚不明顯，公司預計2012年能實現微利1200萬至1600萬元。

　　作為農機界的知名企業，山東巨力也曾因連年虧損被ST。現其已被濰柴重組，原有農機資產被剝離，更名為濰柴重機（000880）.

　　惟一一家既沒有被重組，生存情況也比較樂觀的，是晨鳴紙業。但該公司正在進行MBO，公司管理層及職工已經取得大股東晨鳴控股40%以上的股權，這使得其在企業中擁有較大的利益和話語權。

　　船大難掉頭

　　目前，濰坊市有35家國內外上市公司，累計從資本市場上募資超過400億元，成績可謂突出。但幾家資本市場的“先行者”，何以陷入困境？

　　除了搬遷帶來損失外，范銘華也向導報記者解釋稱，受房地產市場低迷等因素影響，公司產品銷量下降、價格下滑，企業有較大的經營性虧損。此外，因受歷史遺留問題影響，公司債務規模較大，財務負擔沉重。

　　山東海化董秘吳炳順，也將公司虧損的原因歸結于產品價格的下滑：“公司主導產品純堿等需求不旺，價格不振，整個行業都很困難。”

　　那么，除了市場行情不好外，這些公司自身有沒有問題呢？

　　導報記者注意到，在濰坊最早的6家上市公司中，*ST華光、*ST海龍及亞星化學都曾遭受交易所的譴責，涉及事項包括信息披露、決策程序、違規擔保、關聯占款等方面，顯示這些企業在內部管理方面存在問題。

　　此外，這6家企業在規模方面都較大，如亞星化學的CPE生產規模位列世界第一，*ST海龍則是國內粘膠短纖的“老大”，山東海化的純堿生產能力全國最大。但這些“最大”的主業，卻無一不陷入困境。

　　“這反映出這些企業在經營上過度追求規模，在低端產能方面不斷擴大，卻忽略了創新和開拓。產品行情好的時候，還能賺些錢，一旦行情不好，業績馬上變臉。”開源證券高級策略分析師楊海對導報記者分析說。

　　范銘華和吳炳順也向導報記者證實，亞星化學和山東海化自上市之后，公司產品結構并無太大變化。亞星化學以CPE產品為主，雖然也曾上馬過水合肼、發泡劑等產品，但所占規模不大，經營情況也不理想；山東海化則一直以純堿、聚氯乙烯等產品為主。

　　“這些產品都是基本化學產品，并無太高的技術門檻，因此很容易出現產能過剩。如不能及時調整產品結構，待行業產能過剩后，自然會陷入困境。”楊海說。

　　接近*ST海龍的一位人士向導報記者分析，無論是內部管理問題，還是產品結構問題，都與這些企業的國有經營體制存在一定關系。“規模大、人員多、負擔重，機制不夠靈活，船大難掉頭。”

　　對此，范銘華和吳炳順也向導報記者承認，國有控股企業與民企在競爭中面臨一定的壓力，不能只在規模上壓人一頭。

　　導報記者也注意到，不只是濰坊一地，不少地方的國有控股上市公司都在近年陷入經營困境。“這些企業大都歷史較長，盤子較大。經營上的困難將倒逼它們轉方式、調結構，甚至改變原有的產權體制。”鄭貴斌分析說。