ST中鎢：打造一流鎢業平臺，市值空間廣闊

　　事件：公司停牌近3年，2011年3月22日向深交所提交恢復上市申請，擬于2月8日恢復上市。

　　點評：因2007-09年連續三年虧損，自2010年4月9日起暫停上市。此次恢復上市，實際控制人五礦集團尚未注入優質資產，因此目前主營盈利能力仍舊低下；未來看點主要在于五礦集團三年內注入鎢礦資源及鎢加工資產的承諾兌現。從目前可比公司看(章源鎢業)，公司市值增長空間廣闊。主營能力弱，基本盈虧平衡。公司主營硬質合金和鎢、鉬加工，硬質合金年產能在5500噸，實際年產量低于4000噸。2009年主營虧損，2010、11年勉強盈利，2012年前三季度繼續虧損。鎢加工毛利率基本在3%水平，因此目前主營產品的盈利能力弱。實際控制人為五礦集團，央企實力雄厚。湖南有色持有公司35.28%股份，為第一大股東，而實際控制人為五礦集團。五礦集團是國務院國資委監管的中央企業，其在鎢資源、硬質合金產業鏈以及資源調配方面具有強大優勢，這也為公司未來資產擴張提供保障(后文將詳述)。此前資產重組方案遭否，注入資產盈利能力有限。公司在2012年6月公布重組草案，擬向湖南有色(控股股東)及特定投資者發行約4億股(總股本擬至6億股)，以收購湖南有色持有的株硬100%股權和自硬80%股權。株硬和自硬公司主營硬質合金(占總收入的60%以上)，兩者銷售規模達到全國市場的1、3名，2011年兩者合計硬質合金產量達到7000噸，全國市場占有率達到35%(全球硬質合金產量大約在4萬噸/年，中國占了2萬噸/年)。

　　盈利方面，株硬的盈利能力較強，近兩年的凈利潤均在2億元以上，而自硬公司的盈利能力弱。其2011、2010年度扣除非經常性損益后歸屬于母公司凈利潤分別為-0.2和-0.1億元，2011年度非經常性損益主要來源于其轉讓五礦有色股份以及汪清自硬股權所產生的0.8億元收益。如果當時注入成功，預計公司2012年攤薄后EPS預計在0.37元(假設未來幾年硬質合金下游需求穩定)。五礦意圖打造鎢全產業鏈平臺。根據2013年1月31日公告顯示，五礦集團承諾：在未來三年內通過并購重組等方式使公司形成集鎢礦山、鎢冶煉、鎢粉末、硬質合金及深加工的完整鎢產業鏈。資源方面，五礦集團擁有江鎢、香爐山及湖南有色下屬湖南柿竹園有色金屬有限責任公司等礦山，合計鎢資源量288萬噸(來自2012年11月五礦集團發債融資說明書)，其中可采儲量76萬噸，2011年生產鎢精礦1.9萬噸。加工資產方面，江鎢(持股51%)年產2000 噸鎢粉和碳化鎢粉的新廠已于2010 年正式投產，南硬公司(五礦集團通過中國五礦股份有限公司持有五礦有色控股100%的股權，五礦有色控股持有五礦有色股份93.6%的股權，五礦有色股份持有南硬公司63%的股權，同時五礦有色股份通過HP Tec公司持有南硬公司4%的股權)新的硬質合金車間2010 年正式建成；因此，除了ST中鎢，五礦集團每年合計的硬質合金產量達到8000噸。盈利預測及估值。公司目前的主營盈利能力極弱，因此從傳統的業績和市盈率估值體系難以給予合理估值。公司的核心投資點在于五礦集團未來整合鎢資源的預期。如果以三年內五礦集團76萬噸可采鎢儲量以及年產8000噸硬質合金的資產注入，相比章源鎢業的資產(資源量與硬質合金產能)，市值(之所以選擇章源鎢業做對比，主要考慮其鎢產業單一，可比性強)，未來公司市值空間廣闊。

　　風險提示。五礦集團關于“三年內打造公司鎢全產業鏈”的承諾改動或延后；鎢價下跌。

　　歌爾聲學：大客戶拉動業績增速加快

　　事件：歌爾聲學發布業績快報全年營業收入 725,432.14 萬元，同比增長 77.93% ；歸屬于上市公司股東的凈利潤 91,489.85 萬元，同比增長 73.27% 。 點評：

　　1、業績符合預期。公司全年業績基本符合預期，公司募投項目建設投產和國際高端客戶的深度開發，有力支持了公司的業務發展；智能終端產品技術創新不斷加快，且市場規模不斷擴大，拉動了微電聲產業的較快發展。 2、四季度業績增長加速。公司四季度銷售收入 27.23 億元，同比增長 105.82% ，歸屬上市公司股東的凈利潤 3.36 億元，凈利潤同比增長 78.34% ；收入和凈利潤增速明顯超過前三個季度，主要是由于公司在蘋果ipad spkbox和iphone5高端耳機取得突破，對公司的收入起到了明顯的拉動作用。預計2013年公司蘋果等大客戶將會有明顯的拉動作用。 3、盈利預測。我們預計公司 2013-2014 年的銷售收入分別為 120億元和 162億元，凈利潤分別為 14.27 億元和 19.59 億元，每股收益分別為 1.68 元和 2.31 元，對應 2013 年 PE 為 20.70 倍，維持“增持”評級。

　　納川股份：受益城鎮化，先發優勢突出

　　我國HDPE纏繞增強管市場開拓者。

　　公司是我國HDPE(高密度聚乙烯)纏繞增強管開拓者，目前產能2.55萬噸，市場占有率超過60%，業務范圍已滲透至市政、石油化工、核電火電、交通樞紐等多個領域，先發優勢突出。

　　HDPE纏繞增強管處于發展初期，未來潛力巨大。

　　HDPE纏繞增強管主要應用于大口徑市政及工業排水，占塑料埋地管比重不到3%，處于發展初期。未來行業將受益于我國排水投資持續增加以及對傳統埋地管材的替代。我們預計在HDPE纏繞管占塑料大口徑埋地管30%條件下，2015年將產生高達40萬噸的需求空間，潛力巨大。

　　客戶認可度不斷提升，業務拓展性較強。

　　針對HDPE纏繞增強管認知度不足現狀，公司采取“一對一”直銷模式，擁有約60人銷售隊伍，為業主和設計院提供相應 個性化產品方案，以大口徑帶動小口徑和超大口徑管材，成功為多個市政及工業排水提供HDPE纏繞增強管。同時公司積極結合自身資金狀況，承接BT項目，詔安、崇山和惠西污水處理廠以及泉港區南山片區地下管網項目金額分別達到1.0億元、5.6億元和4.4億元，促進公司市場認可度快速提升。

　　HDPE纏繞管具一定銷售半徑。隨著募投項目建成，公司在福建、天津和湖北完成生產基地布局，輻射華東、華南、華北和華中市場。未來公司仍可通過現有市場深耕和異地設生產點方式繼續擴張，業務拓展性強。

　　在手訂單及股權激勵增強增長確定性。

　　近年來公司持續獲得訂單，到2012年底，不包括BT項目，遺留一定規模待執行訂單，考慮未來新訂單獲取可能，公司業績較快增長確定性較強。

　　公司股權激勵的條件為2012~2014年收入和凈利潤相比2011年增長不低于30%、69%和120%，顯示公司發展信心，也有利提高經營積極性。

　　盈利預測及投資評級：我們預計公司2012~2014年EPS分別為0.47元、0.61元和0.80元，對應2月4日收盤價的PE分別為30倍、23倍和18倍。公司行業發展空間巨大，先發優勢明顯，業績增長確定性較強，首次覆蓋，給予“推薦”投資評級。

　　風險因素：項目延期、產品盈利下降、應收賬款未及時回收的風險。

　　云煤能源（600792）周二上漲10.02%公司是西南地區的煤化工大型企業之一，產品有焦炭、焦爐煤氣和化工產品三大類，其中年產焦炭量居云南省第二位。公司未來將充分利用云南煤炭資源豐富的地域優勢，努力擴大焦炭生產規模，依托大股 東昆鋼控股，積極開拓下游產業鏈，力爭成為一家擁有煤化工完整產業鏈的龍頭企業。另據悉，公司下屬公司煤氣價上調方案獲批。二級市場上，該股今日應聲漲停，短線二連陽，后市仍有活躍機會，可繼續關注。數據顯示周二該股的DDX為0.978，大單金額為1469.33 萬元。

　　華東電腦（600850）周二上漲10.00%公司主營信息系統、弱電工程、電子工程和軟件工程開發，定位于提供全面解決方案為核心業務的供應商，是中國大陸IT行業的首家上市公司，大股東華東計算技術研究所是中國電子科技集團公司旗下第32研究所，實際控制人中國電子科技集團是十一大軍工集團之一。另外，公司是上海的云計算龍頭企業，其牽頭的“華云計劃”投資5個億。二級市場上，該股今日低開高走，放量封上漲停，后市持股關注消息變化。數據顯示周二該股的DDX為0.412，大單金額為1570.20萬元。

　　廣州浪奇（000523）周二上漲10.08%公司是我國洗滌用品生產的大型骨干企業，主營“浪奇”、“高富力”和“維可倚”等品牌的洗滌用品和磺酸、精甘油、AES等化工原料的開發、生產和銷售。公司 以強化自主開發能力及在本行業領域技術創新中發揮領頭作用，形成全國銷售格局，產品更遠銷港澳、東南亞及北美地區。消息面上，廣州南沙新區城市總體規劃征求意見。二級市場上，該股近期資金加速進場，今日強勢漲停，土改概念受關注，暫持有。數據顯示周二該股的DDX 為0.640，大單金額為2040.34萬元。

　　寶萊特（300246）周二上漲9.98%公司作為專門研究、制造和銷售醫療器械將近20年的現代化企業，以研究、生產和銷售病人監護儀為主。公司現有產品線完整，是全球監護儀產品線最完善的公司之一，主要產品為病人監護儀設備，高中低檔產品齊全。同時研制多款數字心電圖機、胎兒監護儀、電子陰道鏡、脈搏血氧儀，以及中央監護系統和其他設備的運行軟件等。二級市場上，受益美血液透析新藥面世，該股今日快速拉升，并封住漲停，波段參與。數據顯示周二該股的 DDX為1.499，大單金額為711.45萬元。

　　昆明機床（600806）周二下跌5.98%公司是中國制造大型精密機床的骨干企業，曾先后研發出140多個“中國第一臺”。機床產品仍為公司核心業務。上半年機床行業延續良好的增長勢頭，中小機床需求保持相對旺盛，但重大型機床走勢繼續趨緩。產業結構升級仍將給產品結構不斷優化的公司帶來發展機遇。消息面上，公司擬8979萬人民幣楊林購地建基地二期項目。二級市場上，該股今日低開低走，終結六連陽態勢，盤中量能有所放大，參與需謹慎。數據顯示周二該股的DDX為-0.754，大單金額為-1648.44萬元。

　　浙江東日（600113）周二下跌4.86%公司主營房地產開發、燈具市場租賃和商品銷售等，業務主要布局于浙江、四川和 海外。2010年12月，公司控股股東浙江東方集團的國有產權被無償劃轉至溫州市現代服務業投資集團有限公司，公司未來或將成為溫州現代服務業集團融資平臺，資產注入可期。另據了解，小額貸款公司轉村鎮銀行是今年溫州金改的議題之一。二級市場上，該股近期因金改概念股反復活躍，今日低位震蕩，短線或有調整需求，觀望。數據顯示周二該股的DDX為-0.518，大單金額為-1706.44萬元。

　　華數傳媒（000156）周二下跌4.15%公司去年10月通過借殼*ST嘉瑞上市，成為繼百視通后第二家實現新媒體業務上市的廣電企業，主營包括新媒體及有線電視網絡，并進軍有線電視、數字電視網絡及產業投資等新型產業，是唯一擁有包括IPTV、互聯網電視、互聯網視聽節目服務、手機電視等新媒體運營牌照的有線網絡運營商。另據悉，公司2012年凈利預增47.50%。二級市場上，該股1月29日盤中創新高，短線漸次回落，仍維持4日的判斷，逢高減磅。數據顯示周二該股的DDX為-1.503，大單金額為-1436.33萬元。

　　合眾思壯（002383）周二下跌7.51%公司主營衛星導航定位產品的研發生產、銷售和服務，是國內進入衛星導航定位(GNSS)領域最早、技術儲備最深厚、產業布局最完備的公司之一。公司以測繪與地理信息、電子工程、空間數據應用、大眾導航、位置服務五大業務板塊，服務于專業、大眾、位置服務三大市場。消息面上，公司業績預虧，收購海外公司股價難言樂觀。二級市場上，該股今日大幅低開，盤中一度觸及跌停，短線表現或趨弱，暫且回避。數據顯示周二該股的DDX為-1.864，大單金額為-1800.29萬元。

　　傳聞：金花股份（600080）人工虎骨粉產銷兩旺

　　傳聞：亞通股份（600692）上海將建金融和文化對接的“海立方創意城”

　　傳聞：巨化股份（600160）大股東巨化集團列入2012年國家循環經濟教育示范基地公示名單

　　傳聞：春興精工（002547）子公司也參加了廣州電子攜手iCader舉辦3D打印技術應用研討會

　　傳聞：寧波華翔（002048）控股公司主要產品為轎車尾氣凈化系統

　　傳聞：超圖軟件（300036）國家遙感中心近日公布2012年國產空間信息系統軟件測評結果

　　傳聞：云海金屬（002182）1季報將盈利，本周三海通證券將組織機構聯合調研，公司有意向進入3d打印領域。

　　傳聞：毅昌股份（002420）參加由中科院廣州電子技術有限公司及iCader.com共同主辦的“3D打印技術應用研討會”，董事長表示有意進入3D打印產業。

　　傳聞：泰達股份（000652）據悉持有12億股渤海證券，2億股渤海銀行，8000萬股北方信托，4000萬天津信托，7000萬股渤海財險，7000萬股恒安標準人壽，另環保資產溢價轉出，即將獲得20億。

　　傳聞：通產麗星（002243）定向增發即將獲批

　　傳聞：上海政協委員張廣生建議，有關部門可以在充分調研后，采取對一些老式小區進行加裝新能源汽車充電樁的改造，同時在大型停車庫建立一批充電樁等措施來緩解充電難的問題。相關個股：奧特迅（002227）、動力源（600405）、上海普天（600680）。

　　傳聞：錦州港（600190）近日遼寧省省長陳政高主持召開辦公會議，專題研究錦州沿海經濟帶規劃編制工作。

　　傳聞：東方鐵塔（002545）由于蘇州東方鐵塔有限公司地塊擬改變規劃用途，目前搬遷工作已啟動，并已被蘇州市相城區人民政府列入了2013年搬遷計劃，搬遷補償款正商榷中。

　　傳聞：比亞迪（002594）《北京市私人購買純電動車小客車管理辦法（試行）》征求意見完畢，即將正式發布。其中規定：1.私人購買純電動車小客車不需搖號。2.私人購買純電動車直接享受市政府補貼，最高6萬元/輛。

　　傳聞：工信部起草《移動通信轉售業務試點方案》（征求意見稿），本次征求意見時間為30天，截止日期為2013年2月6日。相關個股：二六三（002467）、高鴻股份（000851）。

　　傳聞：東華科技（002140）世界首套煤制芳烴中試裝置試車成功能給公司2013年貢獻超過5毛利潤，預測2013年業績超過1.5元。

　　傳聞：際華集團（601718）近日，由新興際華集團3502公司研制生產的防靜電、防微波男女春秋服、男女冬服服裝順利出廠發往航天基地。這是該公司為神九飛船生產搜救防寒服后又一次為航天基地生產的功能性防護產品。

　　傳聞：周一國內商品期貨繼續維持強勢。以塑料、螺紋、玻璃等為首的工業品再度大漲，刷新近期反彈新高，其中玻璃大漲近4%。相關個股：北玻股份（002613）、洛陽玻璃（600876）。

　　傳聞：商務部辦公廳關于進一步做好報廢汽車回收拆解專項整治行動的通知。相關個股：物產中拓（000906）、天奇股份（002009）。

　　傳聞：國創高新（002377）《湖北省省道網規劃（2011—2030）》于近日獲批。規劃提出，構建總規模3.65萬公里的干線公路網，連接全省市州、縣（市、區）及鄉鎮，全面覆蓋重點產業布局區、農產品基地、旅游景區和物流園區，并保證與相鄰的每個省市都有至少3個高速公路出口。

　　傳聞：江蘇省政府日前出臺《關于扎實推進城鎮化促進城鄉發展一體化的意見》，提出七個方面20條舉措，并作為今年一號文件下發。相關個股：棲霞建設（600533）、黑牡丹（600510）、中南建設（000961）。

　　傳聞：根據《中華人民共和國城鄉規劃法》第十四條第二款，國務院確定，三沙市的城市總體規劃由海南省人民政府審查同意后，報國務院審批。由此，三沙規劃受到國務院高度重視，三沙概念股：海島建設、羅頓發展、海南瑞澤等

　　傳聞：據悉國家電網公司福建電網2013年第一批配（農）網線路材料協議庫存招標采購項目評標工作已結束。萬馬電纜、漢纜股份、太陽電纜等中標。

　　傳聞：近日，寧夏、湖南、甘肅、新疆等多省黨委政府規定：領導換乘公務用車需選擇國產自主品牌汽車。目前，上海、廣州等地已開始行動，選擇自主品牌汽車作公務用車。相關金杯汽車、比亞迪、江淮汽車、一汽夏利、長安汽車等。

　　傳聞：移動互聯網飛速發展，使得用戶對流量需求不斷增大。2月2日，中國移動浙江分公司正式在杭州和溫州推出4G業務全面試商用。TD-LTE概念股：大唐電信（600198）、北緯通信（002148）、烽火通信（600498）、三維通信（002115）、億陽信通（600289）、三元達（002417）。

　　傳聞：一款名為PowerTrekk的燃料電池曾在2012年CES大展中亮相，即將在今年春季上市。它使用水作為主要燃料，隨處可見且清潔環保。除了水之外，用戶還要購買專用的燃料模塊“pukk”，能把水里的氫離子分離出來。當用戶需要充電時，只需給PowerTrekk加滿水并添加一份 “pukk”，便可產生2.5瓦特/5伏特的直流電，能滿足大多數手機需要。PowerTrekk還內置了鋰電池模塊，如果附近有現成的交流電源，用戶也可給PowerTrekk充電。目前A股上市公司暫無用水做燃料電池的概念股，相關概念股：南洋科技、新海股份、同濟科技等。

　　傳聞：據國外媒體報道，芬蘭手機廠商諾基亞宣布，歐盟捐出31.5億美元資金用于在未來10年里開發超級材料，上周末，諾基亞公司宣布其正主導一項關于 “世界最堅硬材料使用”的研究，并從歐盟獲得了13.5億美元的研究經費。被稱為“世界上最堅硬材料”的物質為石墨烯，這是目前世上最薄且最堅硬的納米材料，其強度是鋼鐵的300倍。石墨烯適合用于制造透明觸控屏幕、光板甚至太陽能電池。相關金路集團（000510）、華麗家族（600503）、中國寶安（000009）、方大碳素（600516）、中鋼吉炭（000928）、新華錦（600735）。

　　傳聞：2月2日，中國證監會網站公布《全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司管理暫行辦法》，使全國股轉系統公司作為全國性場外市場運營機構的合法身份得以確立。掛牌公司股東可超200人，打開了股轉系統未來發展空間。目前上市券商中，西部證券（002673）介入股轉系統較早且投行份額居前。天地源（600665）、高新發展（000628）、蘇州高新（600736）、東湖高新（600133）、海泰發展（600082）等國家級高新園區旗下的上市公司也會受益股轉系統進一步擴圍。