中文傳媒:大部制改革首選標的

　　大部制改革利于公司的商業發展。目前市場熱議的文化部改革將對公司的管理產生重要影響,此次改革將新聞出版總署和廣電總局合并到文化部中,對公司這種同時涉足電視、影視(東方全景公司)、平面媒體和報紙書刊出版的新文化企業來說極為利好,主管單位合一能夠簡化行政管理,提高處理審批效率,促進公司新媒體融合發展。

　　與泰國中央中文電視臺合作響應“五跨”發展。公司公告與泰國中央中文電視臺簽訂合作意向書,以49%的股權參與重組,預計投入資金將達億元級別。此次與泰國中央中文電視臺合作具有雙重意義:一是響應新聞出版總署的“五跨”發展戰略,將中國文化引入泰國,在國家大力支持中國文化軟實力走出去的大背景下, 預計公司將獲得一定補貼;二是此次合作公司持股49%,達到泰國法定外資持股最上線,具有極強的話語權。經了解,負責電視臺運營的團隊負責人有在江西電視臺工作經驗,熟悉省級電視臺的運營。預計項目簽署后可以為公司全媒體運營提供新的樣板,為公司帶來持續增長的盈利。

　　增發在即,股價已超發行價。截至今日公司股價16.86元,已超過增發價格14.19元,漲幅達到18.8%。目前公司增發已進入最后階段,截止日為3月28,增發工作進展順利,公司不會放棄此次增發。

　　盈利預測與估值。根據我們的模型,公司12-14年的EPS為1.07元、1.39元和1.47元,按2月18日的收盤價16.86元計算,對應PE 為15.67、12.13和11.47倍,綜合考慮公司未來在跨地區發展中的優勢,維持未來6個月的目標價格19元,維持“增持”評級。

　　華蘭生物：重慶再添新漿站 運營采漿能力繼續提升

　　事件

　　公司公告全資子公司華蘭生物工程重慶有限公司收到重慶市衛生局印發的《重慶市衛生局關于核發華蘭生物石柱縣單采血漿站單采血漿許可證的通知》（渝衛醫 [2013]14號），核發《單采血漿許可證》，采漿區域核定為重慶市石柱縣行政區域內，有效期限自2013年2月7日至2015年2月6日。華蘭生物石柱縣單采血漿站可正式采漿。

　　評論

　　重慶再添一個漿站正式運營采漿，公司采漿能力繼續提升：重慶原有6個漿站正常運營采漿，此次新增石柱單采血漿站，重慶地區采漿能力正逐步上升。石柱縣位于重慶市東部，是集少數民族自治縣、三峽庫區淹沒縣、國家扶貧工作重點縣于一體的特殊縣份，幅員面積3012平方公里，轄32個鄉鎮，總人口54萬人，具備較好的采漿條件。重慶地區歷來具有獻漿傳統，漿站已經進入收獲期，采漿能力繼續提升。

　　血液制品行業的稀缺性價值將持續：血制品需求旺盛，臨床缺口過半，衛生部保守測算血漿年需求可達8000噸，而目前的供給僅在4000噸左右。漿源內生增長緩，新漿站審批進展很慢，“漿源為王”的局面至少還會持續3-5年，并且據此決定企業的地位。華蘭在血液制品行業具備很強的漿源拓展實力和長期發展前景。

　　噸漿收入和利潤具備提升空間：華蘭是小制品品種最豐富的企業，2013年增值稅計稅方式變更以及部分產品最高零售限價提升，稅負降低，產品價值將進一步提升，預計2013年起公司的噸漿收入和利潤都將有所增厚。

　　疫苗業務發展穩健，流感疫苗有望超預期：衛生部公布2013年1月全國累計報道甲型H1N1流感2319例，死亡9例；流行性感冒16012例，死亡 4例，疫情發病遠超去年同期；而2012年1月同期甲型H1N1流感病例僅43例，無死亡病例，流行性感冒10046例，死亡2例。衛生部表示目前使用的流感疫苗對當前的流感預防效果較為顯著。今年流感發病率大幅高于往年，在有關部門密切監控防御之下，類似09年甲流大規模爆發的概率很小，但是仍然催生了對于流感疫苗的需求。公司的其他疫苗業務正在穩健發展，2013年銷售改革，發展新的經銷商；多個疫苗產品正在開展臨床，并積極布局治療性疫苗、基因工程藥物的研發，期待公司在大生物領域異軍突起。

　　投資建議

　　公司血制品業務經歷了兩年的調整，目前重回增長趨勢；疫苗品種逐步豐富并開始拓展國際市場，同時也開始布局大生物戰略。我們認為公司是生物行業里面的優質企業，看好公司的投資價值，維持2012-2014年EPS為0.606元、0.877元和1.103元，同比增長-6%、45%和26%，“買入” 評級。

　　金證股份(600446)創新業務推進加速拉動券商業務快速增長。四季度以來創新業務政策密集發布,創新業務推進落實已加速,支撐創新業務與其驅動的券商業務轉型都需要IT系統建設,且券商業績的回暖為IT投入提供了保障。公司在券商IT市場有著堅實的客戶基礎,將充分受益于券商IT投入的增加,在26家轉融通的券商中拿到16家的訂單即是佐證。創新業務在2012年已占到公司券商收入的40%以上,預計2013年這一比例將繼續提升至60%以上。財富管理業務將顯現客戶標桿效應13年將貢獻利潤。公司自2011年開始切入財富管理業務,2012年在新基金公司總包項目的份額超過50%,在老基金公司里贏得了20余家客戶的訂單;在券商資管領域則突破了龍頭公司中信資管。我們預計該業務2012年即可實現盈虧平衡。隨著客戶標桿效應的發揮,以及新基金公司審批的加速,券商對資管業務的投入增加,預計2013年將貢獻正利潤。

　　科達機電：清潔煤氣爐業務放量支點已明確，開始騰飛

　　公司清潔煤氣爐近期連續公告積極進展(今日公告獲得8臺20kNm3/h設備2.3億元訂單)，市場關注度升溫，本報告為公司分業務分析深度報告。

　　清潔煤氣爐業務放量的支點已明確，開始騰飛。公司清潔煤氣爐業務過去幾年實現了技術產品突破/完善和面向不同下游應用的第一階段發展。

　　隨著公司對該產品核心的三優一劣特征——節煤(熱效率高)、環保(無污染物排放)、煤路寬(適合大多數劣質煤)、投資強度高(3~5倍于水煤氣爐)及其面向不同下游應用的匹配度差異(主要體現在經濟性上)的認識深化，公司新產品推廣由面至點、由發散轉向尋找、確立、聚焦放量支點，基于放量支點應具備的 三大有利因素：出色的經濟性指標(用戶中短期投資回本)、較高投資強度易于被接受、好的行業容量和集中度，結合近期多個積極進展，可類似于工業余熱利用技術10年前以水泥行業為首個支點實現批量推廣，公司清潔煤氣爐首個放量支點目前已明朗——即氧化鋁行業，建議予以關注和重視。總體看，公司策略調整開始進入收獲期、發展進入新階段，而該業務今年銷值增至8億元的前期判斷也已明確。

　　值得重視的外部環境向好。在工業燃料領域，公司清潔煤氣爐制氣是傳統高污染的水煤氣與清潔的天然氣之外的第三方案，優勢在于兼具經濟性與環保性。橫向比較看，水煤氣應用目前存量巨大，但環保壓力與日俱增，很可能是我國推動工業環保的重點取締目標，天然氣目前容量有限，且漲價預期依然較強，對公司清潔煤氣爐業務而言都構成了值得重視的外部環境向好。

　　當前營收主體：并購整合措施都已見效，新型墻材機械高增長，陶瓷機械進入平穩期。新型墻材在整個墻體材料中份額仍有很大空間，公司3Q2012并購新銘豐后協同效應已明顯體現，銷值已開始遙遙領先同行，預期2013年營收翻番，4億元增長對總收入增長拉動約15%；陶機業務上，公司2011年并購了行業第二的新銘豐，依靠并購抵御了過去2年行業需求快速下滑階段，近期訂單已在明顯反彈，未來大概率將保持平穩。

　　液壓泵等機械元件業務正在打造更多后續增長點。公司重載液壓泵已在鋼鐵/冶金/模鍛/水利等多個重工領域替代進口，基數雖然較小(2012年約 2000萬)，但訂單已連續倍增，未來還將不斷向下拓展推出中載/輕載泵；與液壓泵定位類似的高端產品還包括高端風機與大噸位壓機等。

　　投資建議：維持公司12、13年2.7/4.2億凈利潤、0.42/0.65元EPS預期，目前股價對應2013年市盈率約19x(剔除期權費用影響后約18x)，公司關鍵業務開始騰飛、長期空間顯著，重申推薦并建議長期投資者積極關注與介入。