雙鷺藥業:挑戰專利英雄,重磅管線發力

　　重磅品種打造最具深度和國際化產品線。市場認為公司只有貝科能一個主打產品,二線缺乏大品種,后續增長乏力,而我們認為公司儲備的多個產品潛力巨大。來那度胺、替莫唑胺、達沙替尼等重磅品種在13-14年上市,將接力貝科能成為推動公司高速增長的新引擎。同時,公司還儲備了長效立生素、23價肺炎疫苗以及泰思膠囊等多個大品種,未來將打造國內最具深度的生物藥產品線。

　　挑戰專利英雄,來那度胺國內市場潛力超過20億。來那度胺作為骨髓瘤特效藥,原研藥規模已超過32億美元,我們測算國內市場潛力至少在20億元以上。來那度胺在國內還未正式銷售(原研藥13年1月獲得生產批文),公司產品處于一、二期合并臨床階段,預計14年上市。該產品成功挑戰國際專利,國際市場巨大空間值得期待。

　　達沙替尼、替莫唑胺等重磅品種構成優秀專科藥管線。達沙替尼主要用于慢性粒細胞白血病治療,目前原研藥在國內已上市,達沙替尼臨床療效優于伊馬替尼, 未來有望取代伊馬替尼成為治療CML的一線用藥,國內市場潛力在10億以上。替莫唑胺用于腦膠質瘤治療,在國內已有包括天士力帝益在內的2家企業的產品上市,但公司產品規格不同,不會與原有企業產生直接競爭,預計該產品規模將過億。

　　投資建議:目標價75元,增持。公司儲備品種豐富,重磅新品種上市值得期待。預計公司12-14年EPS分別為1.28、1.85、2.57元。目前可比公司13年PE32倍,考慮到重磅新藥上市以及可能進軍國際市場巨大彈性帶來的溢價,按照13年40倍PE,目標價75元,增持。

　　恒逸石化:文萊項目發改委批復同意,上游延伸戰略獲重大突破

　　事件

　　2月26日,恒逸石化發布公告,公司收到國家發展和改革委《國家發展改革委關于浙江恒逸石化有限公司在文萊投資建設年加工800萬噸原油的石化項目核準的批復》,同意子公司浙江恒逸在文萊投資建設PMB項目。

　　PMB建設項目內容包括800萬噸常減壓裝置、220萬噸加氫裂化裝置、150萬噸芳烴聯合裝置、150萬噸柴油加氫裝置、100萬噸煤油加氫裝置,以及配套工程建設,總投資43.2億。

　　簡評

　　公司上游延伸戰略獲重大突破,未來發展前景宏大

　　公司作為國內PTA龍頭,在石化下游的聚酯產業鏈深耕多年,但上游PX和MEG原料供應受制于國內外石化巨頭。近年來國內PTA擴產迅猛,12年國內 PTA新增產能1250萬噸,國內PTA產能已占全球近50%的產能。國內PTA產能快速上升進一步拉緊對PX的供需矛盾,但PX需求大量依賴國外供應, 且國內民眾對建設PX非理性 厭惡導致國內PX擴能步伐緩慢。同時下游聚酯擴能同樣猛烈,12年底國內聚酯總產能達到約3900萬噸,對MEG 需求同樣急迫。公司PTA和聚酯盈利能力因PX和MEG供應緊張受到嚴重影響,尋求上游石化原料突破是發展的必然方向。

　　國內原油資源掌握在四大國有巨頭手中,進口資質也只屬于少數國有企業,自建煉廠既無資源也難以拿到許可。利用豐富境外資源,境外建設煉廠成為公司的“曲線救國”策略,經過公司精心努力拿到國家發改委的同意批復也表明國家對此的認可態度。國家發改委的同意批復為公司的海外石化戰略基本掃清政策障礙,下一步就是進行資金籌措和項目建設,可控性大大高于拿到政策路條。

　　根據公司前面披露的大概建設方案,PX向國內出口滿足自用,油品在當地消化,國內PX嚴重不足,而東南亞地區缺少本地煉廠供應油品,公司石化項目是中國和文萊的雙贏,兩大市場策略盈利前景明朗。保守估計,800萬噸項目可貢獻公司凈利15以上,以公司當前股本計算,增厚公司業績1.3元/股。借此項目,公司可成功完成石化領域一體化延伸,未來發展前景不可限量。當然,目前公司只是突破政策障礙,后續資金籌措,項目建設,運營銷售還面臨一系列困難,畢竟公司是首次嘗試進入上游石化領域,項目為公司帶來實質盈利樂觀估計在2年左右。目前項目批復成功僅是短期股價刺激因素。

　　13年業績還看下游紡織行業復蘇,聚酯產業鏈和己內酰胺盈利反彈

　　公司12年盈利相比11年有較大下滑,主要是國內外經濟疲軟,紡織業內外需求雙疲,PTA和滌綸盈利大幅下滑。進入13年后,國內經濟企穩回升,美國經濟也逐漸向好;1月份的紡織業補庫存對上游化纖行業刺激利好。13年紡織業的回暖將帶動化纖行業復蘇,加上油價高位波動成本支撐,目前PTA,滌綸和己內酰胺價格開始反彈,公司盈利已有不少改善。

　　“增持”評級

　　看好下游紡織回暖化纖行業受益,預計公司12-14年每股收益0,42,0.73和1.15,給予“增持”評級。

　　東方金鈺:一季報業績預增80%-100%

　　公司預告2013年1季度歸母凈利潤增長80%-100%,我們上調2013年EPS至1.2元。公司凈利潤增長主要原因是翡翠銷售大幅增長。我們認為,公司銷售增速能夠脫離行業平均水平,顯示出很強的渠道營銷能力,我們測算全年公司EPS將達1.2元,大幅高于我們此前0.86元的預期較去年同比增速118.2%。

　　存貨情況好于我們此前預期,給予PB15.6X估值,上調目標價空間至32元。根據我們最新跟蹤信息,公司翡翠存貨全部為非原石,已經去皮、打開,存貨價值高于我們此前預期。并且公司存貨石料都從多維度拍照驗證,不會存在被掉包的風險。另外,緬甸官方目前仍未公布2013年公盤信息,我們預計戰爭因素影響將超過此前預期,緬甸公盤仍有較大概率延遲,市場供給減少將進一步推高翡翠價格。同時,公司大約控制了國內70%的原料進口,除緬甸公盤外仍能獲得其他進貨渠道,貨源優勢明顯。因此,從存貨情況看,2013年應好于2011-2012年情況,我們認為2013年公司較保守PB應在13.6倍左右 (2011-2012年市場平均PB),對應目標價27.9元,樂觀可看到17.6倍PB(11年平均PB水平),對應目標價36.3元。綜合考慮,我們給予公司15.6X的PB估值,對應目標價32元。

　　投資策略。公司近期持續投資加大渠道整合力度:包括云南騰沖開業的中國翡翠城(12年11月)、華東翡翠交易中心(14年1月運營)、瑞麗翡翠文化產業園(2014年底運營),有利于進一步發揮其渠道競爭優勢。公司股價經過前期下調已經充分消化風險,加之存貨情況好于此前預期,緬甸公盤推遲因素超此前預期,公司1季報業績超預期,及可能有高送轉的“四重超預期”,同時公司增發后資金情況有所優化,獲取存貨能力增強,進一步鞏固公司的渠道競爭優勢。據此,我們認為公司股價有較大上升空間,目標價32元(較收盤價23.4元仍有40%空間),上調評級至“買入”。

　　精倫電子（600355）周三上漲10.08%公司是國內智能終端領域的領軍者，致力于各類電子智能終端的研發、設計與生產，目前公主營產品包括電子廣告媒體終端、電子伺服系統終端、二代身份證閱讀終端、電子交易終端、導航定位終端等，涵蓋了通訊、電力、傳媒、三網融合、工業縫紉制造、公共安全等多個領域。另，公司日前發布全球首款語音操控的智能電視盒。二級市場上，該股今日開盤漲停，盤中漲停板一度被打開，短線量能放大，謹慎參與。數據顯示周三該股的DDX為2.186，大單金額為2869.96萬元。

　　昌九生化（600228）周三上漲9.99%公司是江西省最大的煤化工企業、全國最大的丙烯酰胺晶體生產基地、江西省生物醫藥化工和精細化工的龍頭企業。公司主要產品有合成氨、尿素、甲醇、丙烯酰胺等，其中，尿素為全國首批國家免檢化肥產品；丙烯酰胺生產采用先進的微生物法工藝，產品質量達到國際領先水平。另，公司重組難產，實際控制人否認注入稀土資產。二級市場上，該股短暫調整后今日重拾升勢，近兩月累計上漲逾76%，追高需謹慎。數據顯示周三該股的 DDX為0.153，大單金額為924.31萬元。

　　海源機械（002529）周三上漲10.01%公司主營全自動液壓設備以及配套設備的研發、生產與銷售，是機、電、液一體化裝備領域唯一擁有成熟“相關多元化”核心競爭力的企業。此外，公司屬于國家政策鼓勵的高端裝備制造業，同時受益國家對于新型建材的鼓勵推廣，新產品儲備豐富，中長期成長性確定。另據報道，美國科學家3D打印出人造耳朵。二級市場上，3D打印概念持續火爆，該股今日再度漲停，量能持續放大，維持22日的判斷，追高需謹慎。數據顯示周三該股的DDX為0.358，大單金額為468.85萬元。

　　萬潤科技（002654）周三上漲9.97%公司是集研發、設計、生產和銷售為一體的中高端LED光源器件封裝和LED照明產品提供商，主要產品可以分為 LED光源器件和LED照明產品兩大類。目前公司在指示顯示、背光照明、汽車應用、照明應用等方面與國內及國際一些知名客戶有相關合作接觸，同時隨著公司產品技術的提升，為公司業績的增長提供了保障。二級市場上，因公告擬10轉10派1，該股今日開盤一字漲停，高送轉概念受到追捧，短暫可繼續關注。數據顯示周三該股的DDX為4.057，大單金額為1368.25萬元。

　　一拖股份（601038）周三下跌3.20%公司是我國最大、技術水平最高的專業農用拖拉機、農用柴油機生產和銷售企業，從單一產品向多元化產品發展，成為集生產、科研、銷售于一體的綜合性企業。公司97年在港交所上市，本次回歸A股所募集資金將投入大功率農用柴油機、新疆農裝建設等項目。消息面上，公司布局東北，擬9425萬元增資虧損企業。二級市場上，該股今日再度震蕩收低，短線遭遇二連陰，目前基本面無利好支撐，仍建議觀望為宜。數據顯示周三該股的 DDX為-1.169，大單金額為-1810.82萬元。

　　株冶集團（600961）周三下跌4.21%公司主要生產、加工和銷售鋅、鋅合金和硫酸，是中國電鋅主要生產和出口基地， 也是國內最大的鉛鋅生產商。作為全國首批循環經濟試點企業，未來公司仍將致力于冶煉規模的提升、技術的革新及資源綜合利用效率的提升等方面，公司在生產成本下降和盈利能力提高方面存在較大的空間。消息面上，公司去年巨虧5.89億，或被ST。二級市場上，該股今日低開低走，遭遇六連陰，業績不振影響股價表現，暫回避。數據顯示周三該股的DDX為-0.546，大單金額為-1120.82萬元。

　　康耐特（300061）周三下跌5.02%公司主營樹脂鏡片，由于出口疲軟、成本上升等原因，2012年凈利潤預計同比大幅度下降，傳統業務面臨壓力。公司表示，隨著3D電影和3D電視的普及，3D眼鏡有望成為未來新的利潤增長點。公司上周在深交所“互動易”平臺上表示，其研制的3D眼鏡目前已在試制的最后沖刺階段，不久將正式投放市場。二級市場上，受此消息刺激，該股上周反復走強，本周初亦收二連板，今日低開低走，后市或有調整，逢高減持。數據顯示周三該股的DDX為-2.575，大單金額為-800.14萬元。

　　榮信股份（002123）周三下跌6.28%公司是國家重點高新技術企業，主要從事大功率電力電子設備研發、設計與制造業務，產品包括高壓電網無功補償設備、濾波器、串聯補償器、變頻器、變流器等。全線產品可滿足從發電、輸配電到終端負載的系列應用需求，在提升電能質量、優化控制與節能降耗等方面為客戶提供解決方案。消息面上，公司預計2012年凈利降6成。二級市場上，該股今日應聲走低，本周遭遇三連陰，盤中拋壓顯現，暫不宜介入。數據顯示周三該股的DDX 為-1.044，大單金額為-4516.26萬元。

　　傳聞：明星電力：一季報預增800%左右

　　傳聞：巨輪股份：正投資2億元建一座自動化無人工廠

　　傳聞：中際裝備（300308）年報10送10

　　傳聞：瀝青期貨即將推出。相關個股：天利高新（600339）、寶利瀝青（300135）、達剛路機（300103）。

　　傳聞：據悉，IPO將于4月份重啟，兩會后政策利空會陸續發布。另外，某股份制銀行總行下達通知說，未來一年住房按揭貸款都將叫停。研究員表示，投資者應注意金融地產板塊持倉風險，并注意總體倉位控制。

　　傳聞：發改委發布《產業結構調整指導目錄（2011年本）》修改稿，鼓勵類項目中，增加了“海上風電機組技術開發與設備制造”和“核電站應急搶險技術和設備”等項目，海上風電概念股：華銳風電、金風科技；核電站應急設備：蘭太實業等。

　　傳聞：元力股份（300174）中石化九江至樟樹成品油輸油管道(樵舍地段)由于人為盜油破壞，泄漏的油從新琪周支流流入潦河，位于下游的永修縣取水口受到污染，于25日上午10時緊急停止供水，約6萬人用水受影響。使用活性炭應急處理突發性石油泄露污染水源水要比使用石墨更為穩妥，同時從應急處理污染物的經濟成本角度考慮，其性價比較高，材料供應充足，不會對周圍環境造成二次環境污。元力股份為活性炭龍頭。

　　傳聞：科大訊飛：“皖版20條”出爐，全面開放民資投資。

　　傳聞：航空發動機將獲得1000億元專項研資金。關注中航動控（000738）、成發科技（600391）、航空動力（600893）。

　　傳聞：“地球之外礦業論壇”傳出信息，派送采礦機器人到月球和小行星上采挖珍貴的稀土礦將有望成為現實。而比爾·蓋茨近日也發表預測稱機器人與自動化技術將成為可以改變世界的未來發展趨勢。相關個股：機器人（300024）、天奇股份（002009）、華昌達（300278）、三豐智能（300276）。

　　傳聞：交運部、公安部、國家發改委、工業和信息化部住房城鄉建設部、商務部、國家郵政局關于加強和改進城市配送管理工作的意見。相關個股：新寧物流（300013）、飛馬國際（002210）、飛力達（300240）。

　　傳聞：中國和俄羅斯近日確認，將通過東線管道每年對中國供氣380億立方米，并就東線LNG(液化天然氣)項目和西線供氣合作繼續研究論證。中俄兩國并希望同步推進核電站、空間堆、浮動堆、快堆及在第三國建設核電站等一攬子合作，同時繼續推動電力、煤炭、能效與可再生能源、鋁業等領域的長期合作。天然氣管道概念股：光正鋼構、金洲管道、玉龍股份。

　　傳聞：九部門聯合召開2013年全國農資打假專項治理行動電視電話會議，動員各地立即行動起來，深入開展農資打假專項治理行動，維護農民合法權益，為奪取全年糧食和農業豐收保駕護航。相關個股：輝隆股份（002556）、金正大（002470）、芭田股份（002170）、紅太陽（000525）。

　　傳聞：國際鈦白粉巨頭克羅諾斯此前宣布自2013年3月1日起，所有克羅諾斯(Kronos)鈦白粉產品在西歐和土耳其最低提價200歐元/噸，或另見合同要求。東歐市場價格上漲250美元/噸。價格上調幅度約10%。外媒分析康諾斯此次提價的意圖或在于阻止鈦白粉價格下滑的趨勢。近段時間國內鈦白粉市場整體持穩，隨著春節的結束和天氣的回暖，下游鈦白粉需求陸續增多，鈦白粉成交將會有所回暖，但中國整個產量還是過剩。相關個股：安納達（002136）、佰利聯（002601）。

　　傳聞：3D偏光片受追捧。康耐特曾在投資者互動平臺上表示，公司研制的偏光式3D眼鏡已處于試制的最后沖刺階段，不久將會投放市場。消息一出，該股迎來2 個漲停，據資料顯示，佛塑科技（在全球市場占有率為80-90%）、深紡織A（深圳市盛波光電科技有限公司）、深天馬A（000050）、蓉勝超微(芯片)等具有偏光鏡概念。

　　傳聞：PK蘋果iWatch三星智能手表Project J計劃曝光。智能手表市場可能成為兩大科技巨頭的下一個主戰場。近期市場上充斥著有關蘋果正在開發一款iWatch智能手表的傳聞，而三星卻基本已經將自己秘密研發的穿戴式終端設備給做出來了。智能手表概念股是北京君正，而丹邦科技是軟性屏概念股龍頭。

　　傳聞：我國第一個強調生態環境標準的生產總值測評核算項目GEP近日啟動。生態系統生產總值英文縮寫為GEP，是一套能夠衡量生態良好的統計和核算體系。相關概念股如億利能源（600277）、豐林集團（601996）、蒙草抗旱（300355）等。

　　傳聞：2月25日下午，天津市委、市政府在濱海新區召開濱海新區新一輪開發開放大會，出臺十項改革措施。 據一位參會官員介紹，此次出臺的濱海新區新一輪開發開放措施，核心是簡政放權。這些改革措施的出臺，標志著天津過往數年全力推動濱海新區開發開放的方針政策仍得到延續。濱海新區概念股：天房發展（600322）、天津松江（600225）、津濱發展（000897）等。

　　傳聞：海源機械：據外媒報道，由波士頓一個叫Wobble Works團隊開發的3Doodler（3D打印筆）目前已經獲得36萬美元的籌資，該公司此前僅計劃籌資3萬美元。Wobble Works團隊正與中國聯系實際生產事宜，用戶可以在Kickstarter上預訂，9月份到貨。

　　傳聞：中國移動攜手中國銀聯在2013年巴塞羅那世界移動通信大會上展示了中國移動即將商用推出“手機錢包”產品，并與中國銀聯實現可信服務管理平臺的對接。智能卡提供商（東信和平、天喻信息、恒寶股份、新開普東港股份）、POS終端商（證通電子、新國都、信雅達、新大陸）、芯片商（國民技術、大唐電信、長電科技、順絡電子）、解決方案商（拓維信息、衛士通、南天信息）。

　　傳聞：據美國媒體22日報道，一項由美國Nexus公司生產的智能指紋支付系統已率先在美國南卡州試行。這不但能把消費者從卡災中解脫出來，更有效保護了隱私，將形成對傳統刷卡支付模式的一場革命。A股中涉及指紋識別、支付技術的公司有國農科技、恒生電子、新開普、易聯眾等。

　　傳聞：據悉，多個農產品期貨品種的上市在積極推進中。其中，雞蛋期貨上市已進入倒計時，并有望成為國內第一個畜禽產品期貨。雖然2012年時間已過，但從時間來判斷，雞蛋期貨上市已經為期不遠，粳稻、尿素、土豆、蠶絲也是此前提到的農產品期貨上市股，雞蛋期貨受益股：益生股份(002458)、民和股份 (002234)、圣農發展(002299)、華英農業(002321)。

　　傳聞：水晶光電（002273）公司聲明公司與控股子公司浙江晶景光電有限公司目前正在和國外一家公司一起合作開發穿透式視頻眼鏡核心投影部件項目，國外公司提供視頻眼鏡核心投影部件的研發設計方案及負責市場推廣，公司負責該產品 具體的研發和生產組織。公司及子公司具備生產該產品所需的復雜的光學系統技術和LCOS光機模組技術。目前該項目正處于研發階段，預計半年左右可以完成該產品研發，待產品研發成功，并通過國外公司的送樣認證后，將進入批量生產階段。由于目前還處于研發中，產品價格尚未確定，市場訂單也需根據研發成功后終端產品的推進情況確定。由于目前國外智能眼鏡公司只有谷歌和Vuzix，預計國外公司極有可能是谷歌。

　　傳聞：據悉，海南省已于近期將三沙市發展的政策扶持方案提交至國務院，目前方案正進入相關部委的會審階段，或將于近期正式發布。相關的扶持政策涵蓋城市規劃、市政建設、民生工程等基礎設施領域，以及海洋漁業、油氣開發和旅游業等相關產業。此外，海洋環境保護也成為重點關注領域。若扶持政策能夠出臺，三沙市除將享受有關產業政策傾斜之外，還將獲得一定程度的財政扶持。未來工作重點將主要致力于城市建設和經濟發展等方面，相關規劃也將陸續出臺。三沙概念股：海島建設、羅頓發展、海南瑞澤、圍海股份等。

　　傳聞：《浙江省海域使用管理條例》3月1日施行，該辦法最大亮點規定是浙江填海造地的海域使用金標準為每畝(1畝約等于667平方米)在2萬-9萬元之間，試點招拍掛時，拍賣價一般高出底價不超過10%-20%。海域使用權最多不超過50年，付費得來的使用權可看作所有者的財產，可以轉讓、抵押、出租、繼承。浙江省還對《浙江舟山群島新區發展規劃》情況召開通報會，對外公布了舟山群島新區發展規劃，同時鼓勵民營經濟和海洋經濟相結合。專業進行海堤工程建設的圍海股份（002586），獨家給舟山市提供自來水供應的錢江水利（600283）將長期受益。

　　傳聞：工業和信息化部26日組織召開“寬帶中國2013專項行動動員部署電視電話會議”，部署寬帶中國2013專項行動各項工作任務。2013年固定寬帶互聯網接入用戶新增2510萬，帶寬平均資費水平進一步下降。烽火通信（600498）是傳輸網和接入網設備的龍頭企業之一，市場份額逐步提升。亨通光電（600487）在國內光纖市場中占比約16%，毛利率獲得顯著上升。特發信息（000070）2013年光纖產能釋放會比較明顯，目前公司增發已經獲得核準。日海通訊（002313）是配線連接器行業龍頭。受益于企業及家庭網絡終端增長的星網銳捷，受益于廣電網絡加速改造的數碼視訊，業績存在較大改善空間的中天科技，寬帶應用相關領域：享有獨特語音云價值的科大訊飛，CDN領域的網宿科技，受益于數據消費的高端電源廠商科華恒盛。