盡管昨日滬深兩市雙雙大幅反彈，但機構投資者依舊延續(xù)著本月以來賣出為主的操作思路。不過業(yè)內(nèi)人士指出，機構席位熱衷減持的行為不能被簡單解讀為看空后市，至少從公開交易信息顯示的內(nèi)容看，機構席位減持的對象主要集中于前期熱點股，而尚未被市場充分挖掘的滯漲股依舊能獲得機構席位的正面關注。

　　機構席位本月凈賣出

　　雖然昨日A股強勢反彈，但機構席位仍沒有多少做多的欲望，在有機構席位交易記錄的太極股份（002368）、同洲電子（002052）、一汽轎車（000800）三股中，機構席位均扮演著凈賣出方的角色，其中一汽轎車更是被4家機構席位賣出了3620.87萬元。

　　實際上，機構席位昨日的操作只是本月以來交易思路的一個縮影。據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，3月份以來機構席位先后進行了376筆操作，其中買入操作163筆，買入總金額約20.77億元；賣出操作則達到213筆，賣出總金額約27.61億元，機構席位在本月累計凈賣出約6.84億元。在本月有機構席位交易記錄的120只個股中，洲明科技（300232）等78股都處于機構席位凈賣出的狀態(tài)。相比之下，2月份機構席位在二級市場中凈買入A股約0.71億元，當月有機構席位交易記錄的140只個股中，獲得機構席位凈買入的個股多達80只。

　　本月遭遇機構席位減持的個股在行業(yè)屬性上并沒有太明顯的傾向，無論是強周期的石油化工、有色金屬、房地產(chǎn)品種，還是弱周期的生物醫(yī)藥、食品飲料、信息通信類個股都在本月遭到機構席位的密集減持。但值得注意的是，機構席位本月減持的個股大多屬于獲得機構席位提前買入、前期漲幅較大的市場熱點股，如金種子酒（600199）在2月21日被4家機構席位凈買入1.19億元，至3月13日收盤時金種子酒股價已較2月21日上漲22.12％，但也就在3月14日，4機構席位凈賣出該股8553萬元，而金種子酒也在當天大跌8.15％。除金種子酒外，津膜科技（300334）、洲明科技、中國武夷（000797）等27只曾在2月份獲得機構凈買入、且前期漲幅較大的個股在本月淪為了機構投資者“只出不進”的對象。

　　低價滯漲股獲機構青睞

　　雖然賣出成為本月機構席位操作的核心思路，但業(yè)內(nèi)人士指出，就此斷言機構席位看空A股后市并不合適。華泰證券（601688）投資顧問陳勇指出，本月機構席位減持的對象主要集中在前期熱漲幅較大且機構投資者提前介入的熱點股領域，從這一角度而言，機構席位減持的目的應該是獲利套現(xiàn)而非避險出逃，在大盤逐步企穩(wěn)的背景下，機構席位持有的套現(xiàn)資金不會閑置太久，應該在近期便會投向新的關注目標。

　　廣發(fā)證券（000776）投資顧問鄭有利也表示，從近期大宗交易市場的動向看，機構席位仍處于凈買入的狀態(tài)，且有機構席位參與的大宗交易平均折價率只有3.7％，明顯好于5.9％的大宗交易市場整體折價率。機構席位在二級市場中“賣大于買”的現(xiàn)象當是調(diào)倉換股過程中的正常反應。

　　業(yè)內(nèi)人士的判斷也在一定程度上得到市場的證實，在本月獲得機構席位凈買入的42只個股大多屬于低價、前期滯漲的品種。截至昨日收盤，沙隆達A（000553）、重慶水務（601158）等11只在本月獲得機構席位凈買入的個股股價不足10元，永泰科技、貴州百靈（002424）等15只個股今年以來的股價累計漲幅在10％以下。

　　從歷史經(jīng)驗看，機構投資者在震蕩市道中往往更青睞低估值的滯漲股，因此機構席位在本月密集買入相關個股也透露了機構投資者在近期的布局主線。

　　機構操作思路值得借鑒

　　廣發(fā)證券投資顧問鄭有利認為，在大盤震蕩的背景下，個股風險度有所升高，相較之下，在反彈前期未被市場充分關注的優(yōu)質(zhì)滯漲股則會因其估值優(yōu)勢形成一定的抗風險性，同時也為后市回暖時進行補漲積蓄了力量。從目前的市場情況看，滯漲股可以分為兩類，一種是受制于大盤低迷，缺少資金關注的權重股票；另一類則是以成長性見長、但估值相對較高的中小盤股票。從目前的情況看，前一種個股獲得機構席位關注的幾率較大，在經(jīng)過2月下旬以來的持續(xù)調(diào)整后，滯漲藍籌股其后市機會應該較為樂觀；后一種股票則可在公司高成長獲得確認、股價有所回落時適當參與。

　　華泰證券投資顧問陳勇表示，當前市場的機會主要依靠主題概念帶動，板塊輪動性較強，因此目前的滯漲股一旦獲得利好支持就可能“后來居上”，從近期的熱點演繹軌跡看，屬于新興產(chǎn)業(yè)、且成長性較好的低估值滯漲股應是后市補漲的主力。從操作上看，投資者一是挑選成交量、換手率在底部有效放大的滯漲股；二是挑選周K線圖形震蕩向上小于3周的滯漲股，符合這兩個要素的個股通常已具備了起漲的條件。