上市公司2012年年報的發布工作剛剛在本周步入最高峰，2013年一季報披露季又即將在4月份到來，A股市場也將就此迎來年報、季報業績公布的“重疊期”，業內人士指出，投資者應重點觀察年報預收賬款的變動趨勢，以便辨別上市公司業績的可持續性以及預判相關公司下一期財報的業績走向。

　　319公司預收賬款增加

　　據本報數據中心統計，截至昨日，滬深兩市已有611家上市公司披露了2012年年報，相關公司在報告期內凈利潤同比下滑約1.03％。

　　雖然整體業績表現不佳，但在代表業績未來預期的預收賬款領域卻不乏亮點。本報數據中心統計顯示，截至2012年年底，已公布年報且具有可比數據的604家上市公司所掌握的預收賬款總量約5058.43億元，同比增長約15.55％。其中，云南白藥（000538）等319家公司的預收賬款較2011年有所增加，美盛文化（002699）等89家公司2012年預收賬款金額的同比增幅超過100％。

　　隨著預收賬款的大幅增加，相關上市公司2012年的凈利潤以及2013年一季度的業績預期也大多呈現出積極的態勢，如賽為智能（300044）2011年的凈利潤增幅僅為1.23％，但隨著2012年公司預收賬款規模暴增12515.52％，賽為智能在2012年實現凈利潤0.38億元，同比增長45.97％。同時，賽為智能還發布了2013年一季度凈利潤同比增長50％的預喜公告。統計顯示，類似賽為智能這樣同時實現2012年預收賬款、凈利潤正增長以及2013年一季報預喜的上市公司還有歐菲光（002456）、九洲電氣（300040）、江山化工（002061）等46家。

　　化工機械醫藥業景氣度高

　　數據顯示，在已公布年報且具有可比數據的604家上市公司中，有319家公司的預收賬款較2011年年報公布的預收賬款同比增長，主要分布在化工、機械設備、醫藥生物、房地產、信息服務等行業。

　　從具體行業來看，在89家2012年年末預收賬款同比增幅超過100％的公司中，金材股份（002002）、甘肅電投（000791）、中國玻纖（600176）等化工行業類個股多達13只。其他行業板塊中，機械設備、醫藥生物、房地產、信息服務行業也分別有7家、8家、8家、9家公司的2012年年末預收賬款同比增長超過100％。

　　對于化工、機械設備、醫藥生物等行業預收賬款大幅增長的原因，上海證券投資顧問黃昌全認為，預收賬款大幅增長一定程度上說明這些行業的市場前景比較好，企業的盈利能力和市場競爭力較強。“醫藥生物行業預收賬款快速增長意味著整個醫藥行業的發展被市場普遍看好。”黃昌全分析，盡管化工行業目前整體景氣度不是很高，但這13家企業預收賬款大幅增長，也說明了部分分支行業的產品仍具有較強競爭力。

　　預收款或暗示業績走向

　　光大證券（601788）投資顧問周明指出，上市公司收到預收賬款標志著企業已經獲得訂單并取得支付，所以只要企業照單生產，預收賬款將在未來會計期間轉化為收入，并在結轉成本后體現為利潤；因此，預收賬款規模預示了企業未來的利潤走向。同時，上市公司預收賬款金額大幅增加也意味著其產品或勞動競爭力增強，是企業階段性繁榮的體現。就目前的情況看，2012年預收賬款同比增幅在50％以上且預收賬款在當期總營業收入中占比達到30％以上的股票，其今年一季度的業績已基本得到保障。而那些預收賬款與主營業務收入同時實現正增長，且增速比較接近的上市公司的業績成長性也通常更穩定一些。

　　實際上，對于2012年預收賬款增長較明顯的個股，市場也對其予以正面看待，本報數據中心統計顯示，319家在2012年實現預收賬款正增長公司的股價本月以來整體上漲1.14％，優于同期下跌2.25％的滬深300指數，哈投股份（600864）在此期間的累計漲幅甚至高達72.95％。不過，浙商證券投資顧問賴藝蕾提醒投資者，上市公司預收賬款并不直接等同于利潤或每股收益，各行業和公司毛利率水平差異很大，在預測利潤時必須結合其它相關指標進行。