受IPO重啟預期升溫、國債期貨即將上市等利空消息的影響，周五早盤滬深兩市低開低走，盤中大盤走低，滬指早盤最低跌至1953.12，大有二次探底的意味。創業板(行情 股吧 買賣點)指次則是連續三個交易日出現回調。在即將公布六月經濟數據和半年報業績之時，消息層面并無利好傳出，此前頻獲匯金公司增持和四大行和兩桶油暫停漲勢，致使股指反彈遇阻回落。技術上，周一早盤留下的巨大跳空缺口，加上均線系統依然受空頭壓制，股指期貨與滬深300指數繼續處于貼水狀態，本周大盤將面臨嚴峻的考驗，預計整體是以震蕩探底為主。

　　在經歷了六月份長期的下跌以后，進入七月份大盤在中石油(行情 專區)和建行等權重股多番護盤之下迎來了短暫的反彈。市場頻繁出現的權重股尾盤拉升現象，市場似乎也并有諸多不一樣的看法。按常理來說，權重股護盤應該能起到穩定市場信心的作用，但在此前的下跌行情當中，匯金公司的增持股指不漲反跌，這次中石油和建行的頻繁異動，也未能帶動其它權重板塊出現聯動，權重股未能形成合力上攻，部分權重股零星出現短暫的脈沖式行情也極大的消耗了多頭有限的動能和熱情。股指在短暫的反彈過后就迅速陷入低迷，這也符合弱勢調整行情當中，筑底是一個漫長而煎熬的過程，真正的底部是多方面因素配合才能完成，不單是估值底，還有政策底，最后才是市場底。

　　俗話總說“熊市不言底”，放在當前，滬深兩市除了創業板以外，整體估值已跌至歷史低位，但之所以見底未能反彈并逐步不斷的下沉以致擊穿大多數人們的心理底線，這與整個國民經濟環境有關。隨著政府對經濟下滑容忍度的提升，它對收緊流動性產生短期副作用的承受力也在不斷增強。政府對官員的考核不再為單純追求GDP增速為考核主要指標，出臺短期刺激政策的意愿減弱，對傳統周期性行業帶來的沖擊是不言而喻。現在還不能確定傳統行業調整底線，同樣的道理，傳統的周期性行情估值底目前還在左側區域，只有真正明確底部進入右側區域大盤才能迎來真正的好轉。

　　導致大盤下跌的原因，還是在于懸而未決的IPO重啟問題又起波瀾。六月份的一則征求意見稿，讓市場暇想連篇。大家也都不斷在猜測準確的重啟時間節點，傳言也有多個不同的版本，有說是定在七月中旬的，部分言之鑿鑿的肯定就是在7月15日，業界內部探討也有分析認為大概時間會在第三季度，大概時間節點應該是在八月份。日前有市場傳言稱，IPO最快將于7月底重啟，首批重啟將采取批量發行的方式，屆時30家左右的企業將有望在A股IPO暫停9個月之久后集體上市。另有消息稱，已有部分創業板項目于近期封卷，預計很快就能拿到發行批文。業內預計，創業板公司在IPO重啟后率先批量發行的概率比較大。

　　聯想到國務院辦公廳日前發文，談到了“適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務準入標準”放寬了創業板的準入門檻，可以預計到的是未來創業板公司將大幅度增加，股票供應量增加將導致估值中樞的下降。這消息是導致周五創業板反常出現調整的主要原因。再配合中石油等權重股的尾盤異常拉升現象，難免讓人有了護盤是為IPO重啟在鋪路造勢的疑慮。事實上，自6月28日起，四大行和兩桶油平均漲幅都在10%以上，這對穩定大盤指數起到了關鍵性的作用。然而，這樣的上漲行為并未能帶動其它權重股出現聯動或輪動，說明市場的信心還是偏弱。如今，當眾多利空消息再次襲來，超大盤股還能否再次起到中流砥柱的作用，結果還未得而知。翻看四大行和兩桶油近期的股價走勢，股價都出現上漲乏力的情況，回調的壓力增大，如果權重股在這個時候掉頭做空，參照6月25日所創下的調整低位，往下至少還有50%的調整空間，如此一來指數的震蕩探底也就在所難免。

　　短期投資者應該關注的四方面因素：一、提防歐美市場再次出現下跌的可能。葡萄牙債務危機引起國內政局動亂，歐洲股市出現不同程度的下滑；連續三個月公布的美國非農數據轉好，進一步增加美聯儲提早退出QE政策的可能，國際資本流動對新興市場或將再次形成沖擊。二、IPO重啟的利空影響揮之不去。目前排除申報IPO的企業高達746家，不管何時開閘或是何種形式開閘，IPO堰塞湖問題終需解決。如果問題本身得不到有效解決，A股的牛市很難來臨。三、國債期貨上市對A股潛在利空影響。盡管國債國債市場與股市的投資者結構、風險偏好迥異，債券交易主要在銀行(行情 專區)間和交易所市場，并且以機構投資者為主，國債期貨分流股市的資金相對有限，但短期的心理影響還是存在。四、即將公布的中報業績考核。從目前預告情況來看，在中國經濟弱復蘇的大背景下，今年上半年上市公司業績整體不容樂觀，行業間盈虧分化巨大，其中，房地產(行情 專區)行業表現靚麗，而鋼鐵(行情 專區)、有色等行業則極為慘淡。今年以來漲幅完全背離大盤、屢創新高的創業板，其股價上漲含金量很快就要接受業績的考驗。

　　從基本面來看，即將公布的六月份和二季度的宏觀經濟數據有可能差于前值和預期水平，從資金面來看，“錢荒”短期已緩解，但中長期而言央行的收緊流動性的趨勢不會改變，由于M2增速逐步回落，貨幣市場利率中線走高，是下半年資金市場的主要特征。如銀行間拆借利率再次走高的話，將對資本市場還是會有很大的沖擊。從消息面來看，IPO重啟、國債期貨上市、中報業績公布等等，都存在較大的不確定性因素。從技術面來看，上周五大盤沖高回落，本周一盤中低開低走，加上創業板率先出現回調，市場對流傳的利空消息還是比較敏感，在周線四連陰過后上周出現久違的陽線，但中期趨勢而言，股指仍然受制于多條均線系統的壓制，反彈無量以及熱點零亂也是限制股指反彈的重要因素。由此本周的大盤整體走勢仍是以震蕩整理為主，短線操作難度加大，建議投資者不妨多作觀望。