DE-反轉(zhuǎn)alpha策略的方法
Alpha策略的思想就是通過股指期貨對(duì)沖投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)Beta，鎖定超額收益Alpha。通過運(yùn)用本文所述的反轉(zhuǎn)策略，做多表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)的股票，同時(shí)做空與股票市值相當(dāng)?shù)墓芍钙谪浐霞s，規(guī)避了市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以獲得比較顯著的絕對(duì)收益。
以往的研究有將股票收益率離散度以及過去某段時(shí)間內(nèi)股票的累計(jì)收益率等作為反轉(zhuǎn)的衡量標(biāo)準(zhǔn)。區(qū)別于先前的研究，本文引入傳統(tǒng)技術(shù)分析中的RSI指標(biāo)，用以衡量反轉(zhuǎn)程度。即，首先計(jì)算過去一段時(shí)間內(nèi)，股票的收益率與滬深300指數(shù)收益率差值的累計(jì)值，之后計(jì)算上述累計(jì)值的RSI值并將其標(biāo)準(zhǔn)化。標(biāo)準(zhǔn)化的方法是計(jì)算當(dāng)前RSI與過去一段時(shí)間內(nèi)RSI均值的差值，之后除以RSI的標(biāo)準(zhǔn)差。在計(jì)算出所有樣本的反轉(zhuǎn)值之后，將其由低到高進(jìn)行排列，選取前n個(gè)樣本作為入選的股票。
由于涉及到反轉(zhuǎn)計(jì)算中的時(shí)間窗口長(zhǎng)度、RSI參數(shù)、組合持有期等多個(gè)參數(shù)，為了使得持有期內(nèi)，股票相對(duì)于大盤的超額收益最大化，本文運(yùn)用了人工智能領(lǐng)域的差分進(jìn)化算法（DE）對(duì)參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化。
差分進(jìn)化算法是基于群體智能理論的優(yōu)化算法，通過群體內(nèi)個(gè)體間的合作與競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的群體智能指導(dǎo)優(yōu)化搜索。但相比于遺傳算法，差分進(jìn)化算法保留了基于種群的全局搜索策略，采用實(shí)數(shù)編碼基于差分的簡(jiǎn)單變異操作和一對(duì)一的競(jìng)爭(zhēng)生存策略，降低了遺傳操作的復(fù)雜性。同時(shí)，差分進(jìn)化算法特有的記憶能力使其可以動(dòng)態(tài)跟蹤當(dāng)前的搜索情況，以調(diào)整其搜索策略，具有較強(qiáng)的全局收斂能力和魯棒性，且不需要借助問題的特征信息，適于求解一些利用常規(guī)的數(shù)學(xué)規(guī)劃方法所無法求解的復(fù)雜環(huán)境中的優(yōu)化問題。
數(shù)據(jù)和結(jié)果
本文所選用的樣本為2007年10月26日至2010年9月10日期間的滬深股市的所有A股股票的周成交價(jià)。首先設(shè)定股票的持有期，以持有期內(nèi)股票投資組合相對(duì)股指的平均累積超額收益率為目標(biāo)函數(shù)，依據(jù)前文所述的差分進(jìn)化算法，對(duì)時(shí)間窗口長(zhǎng)度、RSI參數(shù)、組合持有期等多個(gè)參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化。
基于上述反轉(zhuǎn)策略的超額收益在樣本期內(nèi)取得了較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)，截至7月30日，累計(jì)收益率達(dá)到了109.63%，而同期滬深300指數(shù)則下跌39.75%。并且在樣本期間，股票市場(chǎng)經(jīng)歷了牛市、熊市和振蕩市不同階段，而該策略下的收益率曲線回撤較小，表現(xiàn)出良好的適應(yīng)性。接下來，本文將以實(shí)例進(jìn)一步驗(yàn)證該策略的有效性。
實(shí)證分析
本部分將以具體實(shí)例介紹如何應(yīng)用反轉(zhuǎn)策略實(shí)施alpha套利。在7月30日，基于上述反轉(zhuǎn)策略選，選出一定數(shù)量的股票，并通過一定基本面分析之后，確定alpha策略現(xiàn)貨的構(gòu)造組合。考慮到資金規(guī)模以及現(xiàn)貨持有期，為了避免期貨合約移倉，在空頭部分做空1筆期指合約IF1012，同時(shí)，根據(jù)空頭部分市值的大小，賦予現(xiàn)貨構(gòu)造中的每只股票以相同的比重，進(jìn)而確定每只股票的持有筆數(shù)。可以看出，基于上述反轉(zhuǎn)策略alpha套利自構(gòu)建以來，其收益取得了較為穩(wěn)健的增長(zhǎng)。
小結(jié)
作為一次嘗試，本文將計(jì)算機(jī)科學(xué)領(lǐng)域的知識(shí)應(yīng)用到股指期貨的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，并嘗試以量化分析的手段去解決問題，從實(shí)證的結(jié)果來看，這是一次有益的嘗試。
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