——上期所有關負責人就鉛期貨相關問題答記者問

　　鉛期貨獲批以來，迅速得到市場各方的廣泛關注。近日，上海期貨交易所有色金屬部高級總監丁文輝就鉛期貨研發背景、合約規則設計思路以及參與注意事項等問題回答了期貨日報記者的提問。

　　問：上期所已經上市了銅、鋁、鋅三個重要的有色金屬期貨品種，并在市場運行和功能發揮方面取得了有目共睹的成效，此次推出鉛期貨經歷了怎樣的研究開發過程？

　　答：上期所一直都很重視商品期貨市場功能的發揮，也一直密切關注鉛鋅行業和市場的發展，特別是2007年鋅期貨上市后，我們進一步加強了對這兩個品種的分析與研究。2008年國際金融危機爆發以來，有色金屬價格劇烈波動，鉛行業因缺少期貨市場，上下游企業難以有效控制風險，對上市鉛期貨的需求愈顯迫切。2009年，中國有色金屬工業協會向中國證監會提交專項報告，呼吁盡早推出鉛期貨，為鉛行業穩步發展保駕護航。

　　2009年，我所成立了鉛期貨上市工作小組，鉛期貨上市進入實質性啟動階段。我們走訪調研了國內鉛行業上下游及貿易重點企業，廣泛聽取行業協會和市場各方的需求和建議，密切跟蹤國家相關產業政策，科學合理設計合約規則并反復論證，不斷完善。鉛期貨品種成為2010年證監會實施《期貨交易所新品種研發和上市工作指導意見》以來第一個上報和獲批的新品種。

　　問：目前鉛期貨的合約文本已經正式公布，涉及交割、套保、風險控制的一系列規則也正在被大家所熟悉。我們注意到，這些規則與其他品種相比有諸多創新之處，能否為我們介紹一下具體設計思路？

　　答：設計鉛期貨合約規則的指導思想是貫徹證監會期貨市場監管工作會議“夯實基礎，培育機制，加強監管，防范風險，服務實體經濟發展”的主線要求，在具體環節上充分體現“以市場化手段促進行業技術進步和提高環保意識，服務實體經濟發展”、“適度限制投機、確保風險防控到位”和“促進套期保值、優化管理措施、貼近需求加強監管”三大原則。

　　第一，以市場化手段促進行業技術進步和提高環保意識，服務實體經濟發展。

　　一是將產業政策中有關“企業生產規模條件”和“生產工藝要求”的規定作為鉛冶煉企業申請交割品牌注冊的條件，促進鉛行業的產業升級和技術進步，優化產業結構，淘汰落后產能。二是落實國標存放要求，期貨交割鉛錠的存放選擇室內庫房，有利于提高流通環節的環保水平，增強社會環保意識。

　　第二，適度限制投機、確保風險防控到位。

　　一是在有效控制風險的前提下，在嚴格客戶投機限倉的同時，放寬期貨公司會員的限倉比例，促進優秀期貨公司做大做強。二是期貨公司會員實行比例限倉，非期貨公司會員和客戶實行數額限倉，且在限倉管理上一視同仁。三是某一月份合約在其交易過程中的不同階段，分別適用不同的限倉數額，進入交割月份的合約限倉數額從嚴控制，并測算滿足不同階段市場需求的最低持倉限額。

　　第三，促進套期保值、優化管理措施、貼近需求加強監管。

　　一是為了進一步促進企業開展套期保值業務和嚴格防范交割風險，鉛套期保值交易頭寸分為一般月份套期保值交易頭寸和臨近交割月份套期保值交易頭寸。二是簡化和放寬一般月份套期保值頭寸的審批程序與條件，提高套期保值的審批效率。三是加強套期保值動態化監督管理，增強貼近市場服務力度。四是對期貨公司超倉不再強行平倉，而是采取更為貼近市場需求的限制同方向開倉措施。

　　問：從模擬交易的情況來看，市場對鉛期貨有著較高的熱情。那么，廣大鉛企業和投資者在參與鉛期貨交易的時候，需要注意哪些問題？

　　答：鉛既具有與銅、鋁、鋅相同的屬性，也具有自身獨特的屬性，這在客觀上要求投資者充分了解鉛行業政策和現貨市場運行特點，熟悉鉛期貨各項合約規則，提高風險意識，做好各項風險防范措施。

　　一是投資者應充分認識鉛市場波動特性。鉛市場價格波動劇烈，鉛期貨標準合約中規定的最低漲跌停板和保證金水平都比較大，這就要求投資者具有較強的風險承受力、資金實力和風險管理能力。

　　二是企業應嚴格執行“只做套期保值、不做投機”的原則。為了配合鉛期貨上市，上期所專門制定了《鉛期貨套期保值管理辦法（試行）》，企業應熟悉套期保值相關規則，加強套期保值各項管理制度建設，只有這樣才能充分利用好期貨市場為企業發展服務。

　　三是期貨公司會員既要做大，更要做強。期貨公司會員在面對業務規模擴張的機遇時，也需要相應地強化風險控制意識。

　　四是期貨交割的鉛錠室內存放。為促進鉛國標相關要求的落實，提高流通環節的環保水平，增強社會的環保意識，用于期貨交割的鉛錠應選擇室內庫房存放。

　　交易所將積極做好市場培訓和投資者教育工作，確保鉛期貨平穩上市和穩健運行，促進市場功能逐步有效發揮。