結合上證指數開盤成交額來應用于期指的操作是否可行呢？本文結合上證指數開盤成交額進行期指操盤策略的討論，主要分析為何開盤成交額代表主力投資者的意圖，怎樣結合圖形和成交額來使用這種有效的方法，在使用中怎樣改善和結合其他技術指標來取得投資的勝利。最后分析得出該種方法適合于大波段操作和日內趨勢操作。

　　開盤成交額為何代表主力投資者的意圖

　　首先，我們先來定義一下什么是開盤成交額，9點25分到9點30分五分鐘的總成交額，在交易軟件分時圖上就是第一根成交額線。

　　股市是一個信息博弈場，投資者各盡其能的收集信息。國內股市開盤之前，一般我們都能得到歐美外盤金融市場的走勢（包括股市、期市、匯市）和歐美國家的經濟運行狀況與經濟政策的變化，同時由于日本、韓國開盤較早，我們也能對當天亞盤開盤情況有一個基本的了解。國內經濟數據和政策變化一般也會在早上公布，或者十點左右公布。所以一般在積累了18個小時之后，在開盤之前市場上囊括了全天大部分的信息，包括外盤情況和國內經濟形勢與政策方面的信息，這個時候人們做出的決策相對較多，尤其是成熟投資者的決策，成熟投資者基本形成主力投資者，影響大盤走勢，所以這個時候的量能是比較真實的反映買賣力量。

　　我們也知道集合競價是具有實力的資金而為的，是一個各種力量形成的短暫供需平衡，否則定價不可能完成，具有實力的資金一般對該股有重要的影響力，所以我們可以推測上證的所有股票的集合競價就代表了主力投資者的思維。我們先假設由于前景不看好，或者提前得知某信息的利害，主力投資者就會先于其他消息不靈通者出貨，在第一時間大幅減倉。借助某種利好或者技巧多出貨，開盤成交就成為最快捷的出貨手段。眾多主力投資者的協同出貨在瞬間就會出現巨量的拋盤，從而形成較高的換手，同樣主力投資者想吸貨，正好和想出貨時相反。主力投資者有先于散戶而動的能力和傾向這也是我們分析的一個基礎。

　　從供需平衡上來說，當供需穩定增加和縮減時不會產生供需的極度不平衡，也就不會引起市場逆轉的現象，但是供需極度的不平衡時就會出現逆轉，當供給遠大于需求時，市場就要暴跌，當供給遠小于需求時就會暴漲。

　　如2010年1月11日，受到股指期貨要推出的利好影響，金融板塊以幾近漲停的價格開盤，同時在分時圖上，9點30分放量78.3億，當天暴跌89點，最高下跌104點，到2月3號下跌了411點，跌幅達13%，這個圖形就是經典的開盤巨量暴跌圖，從開盤成交額分析只要過了70億，在以后的兩個月內至少要下跌20%以上。這就是主力投資者出貨的證據。我們可以比較一下當天放量到70億以上時間的情況。

　　從開盤成交額看主力投資者意圖

　　我們知道主力投資者出貨絕不是一天兩天就完成的事情，都需要一個較為完整的操盤計劃，所以開盤成交額一般是較為規則的放量和縮量過程，出現異常，就是主力投資者有所行動，我們就要有所察覺。

　　從量能比上，一般開盤成交額在近段時間內（一般可以參考八天時間）日均開盤成交額的1.6倍到0.6倍屬于正常范圍，經常會沿著原來的趨勢走動，一旦超過3倍量能時一般會形成一段下跌走勢，超過五倍量能就是暴跌，而且大盤要幾個月之后才能有所好轉。假如出現小于0.5倍，一般也意味著上漲。

　　從開盤成交額上我們也可以看出來主力投資者的意圖，我們主要分析2005年以后的股市狀況。一般開盤成交額在70億以上大盤基本見頂，放量下跌開始，跌幅一般要超過15%，同時要結合當時所處大盤所在位置，如果開盤在6億以下，一般大盤會有一波小反彈，或者階段性底部形成，但是畢竟買賣力量都不強，所以反彈要看處于大盤的位置，一般這種走勢如果沒有后期的放量上漲，反彈力度不會很大，假如開盤在4億以下，基本大盤會形成底部，然后走出一波牛市行情，從效率上來看，上限（70億）和下限（5億）具有較好的實用性。

　　我們可以從心理學上來分析，當開盤成交額非常大的時候，主力投資者出貨，意味著他們不看好后市，當開盤成交額非常小的情況下，主力投資者不愿意出貨，也就是對于目前的狀況他沒有興趣賣掉，一般他還會在此時買股票。所以開盤成交額能看出主力投資者對于股票的需求程度。具體分析如下。

　　首先我們分析一下70億以上的日子大盤的走勢。2009年7月29日上海指數開盤成交額在76.8億，前幾日開盤成交額平均在30億，其中7月27日開盤成交額就達到40.2億，這天就預示著大盤要見頂，29日后大盤在短短的一個月內下跌了838.2點，達24%。我們都知道2007年5月30日對于股民是個銘記在心的日子，我們來分析這天的走勢，開盤成交額達到150億，這絕對是個天量，這天的前幾天就已經出現了大量的拋盤，從4月30日開始上證開盤成交額平均45億左右，5月21日達到了76.7億，在5.30后大盤下跌843點，下跌幅度達20%。

　　我們再來分析一下4億以下的日子大盤的走勢。如2008年11月4日，當天開盤成交額只有3.4億，成了2008年的大盤底部，當日最低價離大盤最低點只有9個點。當然從2007年10月16日以來，小于6億的開盤成交額很少，不過隨著底部的到來，6億的開盤成交在2008年6月16日出現，當時點位在3000左右，然后形成長達3個月的震蕩，反彈力度較弱。在這輪下跌中，我們很自然地發現，隨著底部的到來，低量也逐漸地呈現在了我們面前，只要到了4億以下，底部基本來臨。我們從對比分析中發現，只要在某天看盤成交額小于普通量能的0.6倍，就要多加注意大盤的反轉。

　　結合開盤成交額操盤期指

　　1、當上證開盤成交額異常時，時刻關注股指的變化，一般成交額異常大時，可大膽放空期指，并可長線持單，同樣對于成交額異常小時，可大膽做多期指，但此時要進行嘗試性的建立多單，一旦放量上漲，可轉成長線持單。從中我們可以發現這種方法比較適合大波段操作，可以結合波浪理論來進行配合操作，效果更好。

　　2、對于成交額處于正常的范圍波動時，我們可采用兩種方法來應對期指的波動，首先要看趨勢的方向，然后結合距離上下限的距離，來測算股指的波動情況。比如，趨勢向上，開盤成交額溫和放大，或者有所降低，此時做多風險較小，假如成交額較大，一般預示著上漲可能會有反復，注意多頭風險。在操作中，可以配合成交量異常來操作波段，另外可以進行日內短線的操作。

　　3、 在實際的操作中，我們要根據當時環境的不同，來調整開盤成交額的標準值，比如說在2005年以前開盤成交就不像現在那么大，隨著IPO和定向增發的增多，開盤成交額會要有所調整。同時開盤成交額技術要結合其他技術使用，效果才會更好。

　　（永安期貨濟南營業部供稿 編輯 梁偉）