在市場(chǎng)中一直存在著一種情緒，認(rèn)為兩會(huì)期間大盤(pán)會(huì)有一次階段性的牛市行情。就市場(chǎng)新一周開(kāi)盤(pán)以來(lái)的反應(yīng)而言，期指的快速上漲似乎也印證了這一點(diǎn)。周一，期指主力IF1103合約以3290點(diǎn)開(kāi)盤(pán)后一路上行，最高達(dá)3353.2點(diǎn)，最終以3342.2點(diǎn)報(bào)收。市場(chǎng)交投相對(duì)活躍，做多情緒較前段時(shí)間而言更為濃重。

　　股指期貨作為期貨市場(chǎng)中的一員，必然具備了期貨所有的基礎(chǔ)功能。目前正值兩會(huì)期間，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期看好或?qū)⒊蔀橥苿?dòng)大盤(pán)上行的無(wú)形之手。而兩市大盤(pán)的強(qiáng)勢(shì)上漲除了宏觀方面的助推作用以外，就是股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在發(fā)揮作用。也就是說(shuō)，投資者可以通過(guò)期貨市場(chǎng)的交易情況，對(duì)于后市的漲跌幅度和方向做出有依據(jù)的判斷，并通過(guò)這種判斷結(jié)論來(lái)指導(dǎo)當(dāng)前的操作。從市場(chǎng)的角度考慮，滬深300指數(shù)期貨要想充分體現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能必須滿(mǎn)足兩個(gè)條件：一是期指交易參與者了解其內(nèi)在特性，二是參與者具備一定的數(shù)量基礎(chǔ)。股指期貨業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)設(shè)了近一年的時(shí)間，市場(chǎng)參與者的數(shù)量正在逐步增長(zhǎng)。在滿(mǎn)足了數(shù)量基礎(chǔ)這個(gè)特性后，未來(lái)的股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的聯(lián)系將更為緊密。換而言之，兩個(gè)市場(chǎng)之間將體現(xiàn)出一損俱損，一榮俱榮的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。而兩者相關(guān)性的加強(qiáng)又可為所有的證券市場(chǎng)參與者提供一個(gè)了解市場(chǎng)多空形勢(shì)，研判未來(lái)市場(chǎng)變化的重要依據(jù)。特別是在目前兩會(huì)期間，政策的支持和對(duì)于我國(guó)未來(lái)發(fā)展的樂(lè)觀態(tài)勢(shì)會(huì)對(duì)期指市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響，而這種樂(lè)觀態(tài)勢(shì)又被進(jìn)一步作用到兩市大盤(pán)上，最終形成了期貨、現(xiàn)貨市場(chǎng)共同上漲的局面。

　　就當(dāng)前期指市場(chǎng)的價(jià)格變化情況而言，前段時(shí)間時(shí)值春節(jié)，投資者普遍參與意愿不強(qiáng)，兩市大盤(pán)出現(xiàn)了一定程度的緩慢上揚(yáng)行情。市場(chǎng)認(rèn)為這只是對(duì)前段時(shí)間深幅調(diào)整的一次修正。而在此期間，市場(chǎng)中并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的亮點(diǎn)。隨著兩會(huì)的召開(kāi)，作為“十二五”規(guī)劃的第一個(gè)年頭，各種政策的相繼出臺(tái)使投資者普遍看好未來(lái)證券市場(chǎng)的發(fā)展，加之在抗通貨膨脹方面的考慮，促使更多的資金逐步進(jìn)入市場(chǎng)，從資金面進(jìn)一步推動(dòng)了市場(chǎng)的上漲。眾所周知，價(jià)格的變化在短期內(nèi)將受到市場(chǎng)供求的影響。而政策面與資金面的雙重支持，會(huì)導(dǎo)致大盤(pán)價(jià)格區(qū)間的整體抬升。

　　隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷成熟和發(fā)展，證券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)軌跡也將變得與宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)息息相關(guān)，所謂的兩會(huì)行情就是一個(gè)非常好的例證。但是，我們還應(yīng)該清醒地認(rèn)識(shí)到，就宏觀基本面情況而言，結(jié)合國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境綜合分析，當(dāng)前的證券市場(chǎng)還不具備產(chǎn)生大牛市的各項(xiàng)基礎(chǔ)條件，很有可能只是一輪階段性的上漲。

　　作為投資者而言，目前較好的策略無(wú)外乎利用期指市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能來(lái)參與期指市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易，充分利用這次資金面和政策面的利多推動(dòng)來(lái)獲得更多的盈利機(jī)會(huì)。同時(shí)，要密切注意期指主力合約的趨勢(shì)變化情況，一旦出現(xiàn)期指上漲乏力的征兆，應(yīng)果斷調(diào)整自身的投資倉(cāng)位。進(jìn)而實(shí)現(xiàn)利用兩會(huì)行情增殖財(cái)富的投資目的，同時(shí)規(guī)避可能出現(xiàn)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，投資者可以考慮以滬深300權(quán)重股作為自己的主要投資目標(biāo)，以確保兩市聯(lián)動(dòng)的敏感性和有效性。（CIS）

　　銀河期貨高級(jí)研究員 趙煒 (F0252045)