近期股市的大幅震蕩激發了市場的風險厭惡情緒，部分投資者將目光轉向債券等低風險產品。不過分析人士指出，市場緊縮預期強烈，現在還不是大舉購買債券的好時機，投資者可以選擇購買短期銀行理財產品以度過持幣觀望期。

　　本周二股市出現大幅調整，分析人士就此指出，前期調控政策的累積效應還沒有釋放完畢，高估值風險的擔憂，大盤股的擴容以及可能繼續出臺的利空政策，A股市場波動難以避免。不少投資者開始將目光轉向風險更低的固定收益類產品。

　　但是，在目前的情況下，債券等固定收益類產品的安全性也不可高估，債券價格繼續下跌的可能性依然較大。這主要是未來一段時間內的緊縮預期還非常強烈，債市難言利空出盡。

　　近期，大盤新股的發行不斷地從市場抽走資金，中短期拆放利率大幅飆升，債券也被拋售以換取流動性，但分析人士認為這種影響比較短暫，等到新股發行節奏平緩時就會改觀許多，畢竟銀行、保險等債市主力機構的資產配置需求還沒有完全釋放。

　　對債市產生較大影響的恐怕還要數管理層的調控措施。最近，發行大量定向央票、上調存款準備金率、特別國債直接發行市場等收縮流動性的措施陸續出臺，但分析人士表示，緊縮措施可能還沒有結束，上述措施在宣示管理層調控決心上的意義可能更大。

　　本周公布了一系列經濟數據，都對債市形成了種種制約。8月份CPI同比上漲6.5％，創出近11年新高；8月份貿易順差接近250億美元，為歷史第二高水平；前8個月新增貸款接近去年全年。偏高的數據使得市場緊縮預期再度強烈，有分析人士甚至稱，再次加息將難以避免。債市面臨四面皆空的尷尬局面。二級市場觀望氣氛濃厚，上證國債指數大幅下跌，銀行間市場債券收益率也全線上揚。

　　就國債品種而言，目前普通個人投資者可投資的品種主要有憑證式國債、記賬式國債、儲蓄國債、電子國債等等。理財專家表示，在目前仍然存在較強加息預期的情況下，大舉建倉債券不是明智的選擇，尤其是對個人投資者而言，等待政策預期明朗后再進行投資可能更可取。

　　財政部9月6日開始發行第四期憑證式國債，該期國債3年期品種利率為5.20％，5年期為5.74％。據了解，該期國債的銷售情況較好。銀行理財師認為，本期國債的票面利率比同期限銀行存款稅后收益率高0.5個百分點左右，基本覆蓋了兩次加息的風險，因此吸引力較大，對于那些安全性要求較高以及準備持有到期的個人投資者是一個較好的選擇。但理財師同時指出，如果加息，投資者同樣面臨著損失的可能，因為同等債券的收益率可能上調。

　　對于記賬式國債而言，買賣的方式主要有交易所和銀行柜臺。取消利息稅后，對個人而言，這種國債的吸引力大為減弱。雖然記賬式國債流動性強，變現能力較好，并有可能獲得買賣差價，但是理財師表示，在加息預期仍強，利率仍然存在上漲空間的情況下，還是以謹慎為主；而且利息稅比以前低了，如果持有記賬式國債到期，并沒有銀行同期存款劃算。（張曙東）