英大證券：黃憲奇
隨著股票市場(chǎng)波動(dòng)的加劇，越來(lái)越多的投資者趨向于穩(wěn)健型投資。公司債正好為個(gè)人理財(cái)提供了一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇。目前個(gè)人投資者參與公司債投資主要分為直接投資和間接投資兩類。個(gè)人投資公司債，首先要在證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)證券賬戶，等公司債正式發(fā)行時(shí)，像買賣股票那樣買賣公司債。
個(gè)人參與公司債方式：直接投資和間接投資
日前，首只公司債——長(zhǎng)江電力公司債在上證所成功登陸。該品種的推出開啟了上市公司債券融資的新時(shí)代，也為個(gè)人投資理財(cái)?shù)亩嘣瘞?lái)新機(jī)遇。
目前個(gè)人投資者參與公司債投資主要分為直接投資和間接投資兩類。而直接投資又有兩種方式：一是參與公司債一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)，二是參與公司債二級(jí)市場(chǎng)投資。間接投資就是投資者買入銀行、券商、基金等機(jī)構(gòu)的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品，然后通過(guò)這些機(jī)構(gòu)參與公司債的網(wǎng)下申購(gòu)，或者二級(jí)市場(chǎng)買賣來(lái)實(shí)現(xiàn)個(gè)人收益。
個(gè)人要投資公司債的話，首先要在證券營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)一個(gè)證券賬戶，等公司債正式發(fā)行的時(shí)候，就可以像買賣股票那樣買賣公司債，只是交易最低限額是1000元。
買賣公司債，短炒不宜
從長(zhǎng)江電力公司債的試點(diǎn)發(fā)行情況看，采用的是“網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下發(fā)行”相結(jié)合的方式。網(wǎng)上發(fā)行是將一定比例的公司債券，按確定的發(fā)行價(jià)格和利率，通過(guò)上交所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)面向社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行。試點(diǎn)期間，上交所對(duì)公司債券網(wǎng)上發(fā)行不收取發(fā)行手續(xù)費(fèi)。參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者須持有在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司開立的首位為A、B、D、F的證券賬戶。認(rèn)購(gòu)資金必須在認(rèn)購(gòu)前足額存入證券賬戶。
從長(zhǎng)電公司債當(dāng)天的認(rèn)購(gòu)情況看，由于網(wǎng)上發(fā)行采取了“時(shí)間優(yōu)先”原則，面對(duì)公眾投資者的四億元很快銷售完畢；而網(wǎng)下面對(duì)特定機(jī)構(gòu)投資者的36億元也獲得了超額認(rèn)購(gòu)。但一級(jí)市場(chǎng)沒(méi)能參與的投資者也大可不必灰心。
從目前的情況看，公司債券是一個(gè)更加適合機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期投資策略的品種，不適合個(gè)人投資者做短線投機(jī)炒作。以“07長(zhǎng)電債”為例，它的票面利率為5.35％，但由于其利潤(rùn)不能免稅，仍要繳納20％的所得稅，因此個(gè)人投資者的實(shí)際年利率僅為4.28％，這個(gè)利率甚至低于普通國(guó)債的年利率。
此外該債券的溢價(jià)也不會(huì)很高，從目前情況看，該債券在交易所每天正常的波動(dòng)幅度不會(huì)超過(guò)1％。個(gè)人投資者完全可以等到該券的價(jià)格調(diào)整到合適的時(shí)候在交易所隨時(shí)買入。
當(dāng)日買入當(dāng)日賣出，實(shí)行T+0制度
按照上交所發(fā)布的《關(guān)于公司債券發(fā)行、上市、交易有關(guān)事宜的通知》，公司債上市之后可在上證所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺(tái)同時(shí)進(jìn)行交易，使用相同的證券代碼和證券簡(jiǎn)稱，按賬戶進(jìn)行申報(bào)，并實(shí)行凈價(jià)交易、全價(jià)結(jié)算。
據(jù)上證所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，機(jī)構(gòu)投資者可以同時(shí)在上證所競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)和固定收益證券綜合電子平臺(tái)同時(shí)進(jìn)行交易，個(gè)人投資者則只能在競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)中進(jìn)行公司債買賣。每個(gè)交易日9∶15至9∶25為競(jìng)價(jià)系統(tǒng)開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)間，9∶30至11∶30、13∶00至15∶00為連續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)間；固定收益平臺(tái)的交易時(shí)段為9∶30至11∶30、13∶00至14∶00。公司債現(xiàn)券當(dāng)日買入當(dāng)日賣出，即實(shí)行T+0。
已有逾十家上市公司公布發(fā)行公司債方案
長(zhǎng)江電力公司債的發(fā)行，拉開了我國(guó)公司債發(fā)行的大幕。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》以來(lái)，已有超過(guò)十家上市公司公布發(fā)行公司債的方案，公司債的發(fā)行規(guī)模將很快突破500億。
上證所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司債首航的意義深遠(yuǎn)，它不僅解決了金融市場(chǎng)中的一些重大問(wèn)題，如企業(yè)融資渠道更加暢通，直接融資和間接融資不合理的結(jié)構(gòu)有望得到改善，而且增加了市場(chǎng)投資品種，滿足了國(guó)內(nèi)投資者日益增長(zhǎng)的投資需求。特別是隨著股票市場(chǎng)波動(dòng)的加劇，越來(lái)越多的投資者趨向于穩(wěn)健型投資。總體來(lái)看，公司債的收益水平低于股票投資，但高于國(guó)債和金融債，正好為個(gè)人理財(cái)提供了一個(gè)不錯(cuò)的投資選擇。
