股市連續三周的漲勢在本周宣告結束。基本面情況雖有改善跡象,但未出現根本性好轉的信號,市場做空力量仍然較大。上證綜指本周下跌2.92%至2066.21點,滬深300指數下降3.62%,中小板指數下降4.6%,創業板指數下跌4.74%,市場呈現普跌局面。

    本周凈減持額相比上周略有下降,10月截止目前累計金額低于9月。中小板、創業板減持金額1.99億元、增持金額0.41億元,凈減持額略有下降。隨著10、11月中小板、創業板迎來解禁高峰期,股東減持風險將是投資中小盤股票時必須考慮的問題之一。本周具體的減持明細中,正海磁材本周減持736萬股,市值也高達11200萬元;麗鸝股份減持市值達到2153萬元;此外,兆馳股份和宏潤建設本周減持市值也分別將近1350萬元和1095萬元;增持方面,建議繼續關注高管增持的新和成,本周增持金額達到757.7萬元;粵水電,增持280萬股,金額達到1476萬元;下周解禁數額較本周大幅上升,從預計解禁市值的角度,重點警惕華誼兄弟(30.57億)、銀江股份(12.07億)。

    流動性:央行逆回購操作放量增長。我們選擇銀行間7天回購利率以及貼現利率作為觀察流動性的指標。本周五七天回購利率上升至為3.72%,銀行間轉帖利率下降至為3.90%,票據直貼利率(長三角)環比下降至為4.40%。本周央行逆回購操作放量增長,逆回購到期規模4050億元,減去190億元央票到期和共計3160億元的逆回購,公開市場資金凈回籠700億元。

    觀點偏謹慎,關注企業盈利變化。通過中報我們看到企業的盈利短期難見反轉跡象,中小盤股2012年中報收入增長10.85%、凈利潤下降9.32%:其中中小板收入和凈利潤增速分別為10.61%和-10.85%,創業板收入和凈利潤增速分別為12.90%和-2.68%。因此,刺激政策出臺后的樂觀情緒是否能夠持續,還須企業盈利改善的支撐,脫離基本面的股指反彈或難以持續。重申我們在《中小盤股2012年中報分析》報告中提及的兩條思路:首先我們認為當前形勢下首先應關注業績確定性較高,未來業績環比改善預期較明顯的公司;其次,我們建議關注大股東主動延長限售期的公司。

    成長隨筆:在“十二五”規劃推動下,中國這五年是明確的轉型期。考慮到近期國家出臺的部分針對小微型企業的扶持政策、結構性減稅以及發展文化傳媒的政策都利好中小盤個股,小盤成長股自然當仁不讓成為多方的突破口。可見,中長期宏觀經濟發展趨勢與政策導向都漸漸向消費、新興產業傾斜,那么,去尋找能夠代表未來發展的成長股就顯得尤為重要。即,選擇成長股的核心就是把握未來新的大趨勢,大趨勢推動的變革最終帶來公司成長和投資機會。

    本期申萬中小盤周報成長股投資組合未有調整,標的為:加加食品、威創股份、新天科技、康得新、海康威視、中科電氣、易聯眾。