市場因素:

    國內制造業升級有望推動激光產業,進口替代空間大。光纖激光器在各個業務領域的占有率不斷提升,推動全球激光市場的發展,并以其高效率及低維護運營成本優勢逐漸受到系統集成商青睞。我國激光設備產業已形成以華中地區、環渤海灣、長三角及珠三角等四大地區產業集群,制造業升級,進口替代有望推動我國激光產業再續黃金十年。

    汽車行業需求穩步提升,大功率產品漸入佳境。自大族激光于2009年推出國內第一臺高功率光纖激光切割機以來,現已在全球累計安裝運行1000余臺,國內市場份額遙遙領先于競爭對手。除了少數厚板應用外,光纖激光切割設備必將因其性價比優勢全面取代CO2激光切割設備,而公司作為該領域行業龍頭受益最明顯。

    新產品拉動公司繼續高成長。公司不斷加強研發投入力度,紫外、綠光等高端激光打標設備已搶占行業制高點,實現了從光源、振鏡到自控系統的完全自制,技術達到世界先進水平,而公司也正開發適用于藍寶石切割等高端應用的皮秒及飛秒激光系統。儲備產品3D打印設備和CNC設備市場開拓亦值得期待。

    風險因素:消費電子行業景氣度下滑;大功率設備量產不達預期;行業競爭加劇導致毛利率下降等。

    投資策略:預計2015年EPS0.8元,按照行業和歷史25倍數估值,目標價格20元,考慮當前16.5元價格,給予買入評級。