數據表現：

    央行公布10 月外匯儲備余額為31051.6 億美元，較9 月上升127.3 億美元。

    SDR 計價口徑的10 月外匯儲備余額為22511.1 億SDR，較9 月下降172.2 億SDR。

    我們的觀點：

    一、央行公布10 月外匯儲備余額為31051.6 億美元，較9 月上升127.3 億美元。

    二、估值效應為正。10 月歐元和英鎊相對美元分別升值2.3%和5.2%，日元相對美元保持穩定，非美元貨幣儲備資產估值效應為正。10 月主要海外國債出現下跌，美、歐、英、日10 年期國債收益率分別上行1BP、16BP、14BP 和7BP。

    綜合來看，估值效應對外儲余額影響為正。

    三、匯率短期穩定。10 月以來美元指數回落，人民幣對美元匯率持續升值并在11 月5 日回升破7。我們認為，近期人民幣走強的原因主要與10 月10-11 日中美貿易談判取得積極進展有關。此外，近期RCEP 談判取得關鍵突破，也為人民幣企穩帶來利好。預計在貿易摩擦緩和的背景下，人民幣短期將保持穩定。

    四、貨幣穩健中性。10 月美聯儲下調利率25BP 至1.50%-1.75%，為今年第3次降息，全球寬松態勢延續，我國貨幣政策外部壓力不大。近期豬價飆升，通脹預期抬升下市場利率大幅上行。為穩定利率預期，11 月5 日央行開展MLF操作，中標利率下降5BP。目前經濟增長仍然較弱，我們認為短期內通脹還會上行，未來貨幣政策將保持穩健中性，流動性將維持合理充裕。