紡織服裝行業跑輸大盤0.54pct。本周，上證綜指上漲0.20%，SW 紡織服裝行業下跌0.34%，SW 紡織服裝行業跑輸大盤0.54pct。其中，SW 紡織制造上漲0.66%，SW 服裝家紡下跌0.65%。

    天貓“雙11”交易額同增25.7%，服裝前十排名變動較小，美妝國際品牌數量占優，完美日記躍居彩妝第一。據天貓官方公布的數據，2019 年天貓“雙11”交易額為2684 億元（+25.7%）。億邦動力網統計的天貓&淘寶數據顯示：（1）女裝：前十的國貨品牌有七個，其中波司登位列第二，網紅張大奕、雪梨的自有品牌jupe vendue 和chinstudio 分列第五、第八位；（2）男裝：前五位分別為優衣庫、GXG、花花公子、波司登和太平鳥，前十榜單中的國貨品牌數量仍為7 個，南極人頂替七匹狼進入前十。（3）童裝：森馬旗下的Balabala 和Mini Balabala 均進入前五名，其他進入前十的上市公司品牌還包括安奈兒、安踏兒童、南極人和Mini Peace；（4）護膚：前五位分別為歐萊雅、蘭蔻、雅詩蘭黛、Olay 和SK-II，較去年僅位置調整，進入前十的國貨品牌為百雀羚、自然堂和薇諾娜，HFP 今年未進入前十；（5）彩妝：國貨品牌完美日記超越國際品牌，躍居彩妝類榜單第一，另一個進入前十的國貨品牌是花西子，國際品牌前十數量占優。

    淘寶直播成為“雙11”新趨勢，美妝直播帶動成交額占比16%。根據天貓官方公布的數據，今年“雙11”超過50%的品牌商家都抓住淘寶直播的新風口，“雙11”當天淘寶直播引導的成交額近200 億元。美妝類由直播帶動的成交額占比已達16%。

    推薦標的：服裝家紡推薦三大主線：（1）“高性價比+低線升級”的大眾品牌：推薦紅豆股份、珀萊雅；（2）“需求穩定+多品牌運營”的中高端品牌：推薦歌力思、安正時尚；（3）“高景氣度+格局優異”的細分板塊品牌：推薦森馬服飾、上海家化，建議關注安踏體育。紡織制造推薦百隆東方和健盛集團。

    風險提示：終端消費需求疲軟；匯率波動風險；棉價下跌或大幅波動