10 月,快遞件量增速同比放緩2.5pcts 至22.7%，7 個(gè)月來首現(xiàn)增速放緩。10月行業(yè)價(jià)格同增0.4%，終結(jié)連續(xù)8 個(gè)月價(jià)格下跌趨勢(shì)，同城+異地價(jià)格跌幅同比擴(kuò)大1.0pct 至5.6%，義烏當(dāng)月價(jià)格微降0.6%，義烏價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)趨緩。價(jià)格企穩(wěn)將緩解快遞公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力，但件量放緩一定程度上也將增加份額競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。

    　　 行情跟蹤：板塊整體表現(xiàn)較弱。11 月份以來（截至11 月14 日），滬深300 累計(jì)上漲0.5%，Q3 通達(dá)件量再度趨同使得快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局走向不確定性增加，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，快遞板塊整體走勢(shì)較弱，除了中通快遞，其他快遞公司表現(xiàn)都弱于滬深300 指數(shù)，快遞公司漲跌從高到低依次為中通+1.0%/順豐-0.5%/圓通-1.1%/韻達(dá)-1.9%/百世-2.1%/德邦-5.2%/申通-7.4%。。

    　　 10 月,件量同增23%，半年來月度增速首次同比放緩。10 月快遞件量58 億件（同比+22.7%），增速同降2.5pcts，環(huán)降2.3pcts，行業(yè)件量在連續(xù)6 個(gè)月增速超去年同期后首次出現(xiàn)了放緩。我們認(rèn)為10 月件量增速同比放緩主要原因在于1）今年雙11 對(duì)10 月虹吸效應(yīng)可能較為嚴(yán)重，導(dǎo)致10 月電商消費(fèi)遞延到雙11；2）今年冬天氣溫較高，造成換季衣服消費(fèi)推遲，1-9 月消費(fèi)花在穿上的電商銷售額累計(jì)同比增長(zhǎng)18.6%，而1~10 月增速則大幅放緩至7.1%；3）經(jīng)濟(jì)不好，消費(fèi)疲軟，前10 個(gè)月電商消費(fèi)累計(jì)增速同比放緩6.9pcts 至19.8%。

    　　 10 月國(guó)際件跌幅明顯收窄，同城+異地ASP 同降5.6%，價(jià)格戰(zhàn)邊際緩和。10月同城+異地快遞ASP 為7.19 元/件，同降5.6%，跌幅同比擴(kuò)大1.0pcts，價(jià)格跌幅環(huán)比收窄4.2pcts，顯示價(jià)格戰(zhàn)正在邊際緩和。10 月國(guó)際+地區(qū)件價(jià)格同降1.9%，價(jià)格跌幅同比收窄6.6pcts，同時(shí)當(dāng)月國(guó)際+地區(qū)件量增速同比提速19.4pcts 至39.3%，國(guó)際+地區(qū)件10 月價(jià)穩(wěn)量增，表現(xiàn)較好。10 月重點(diǎn)城市中義烏金華地區(qū)ASP 同比僅微跌0.6%，跌幅較去年同期大幅收窄22.3pcts，當(dāng)?shù)貎r(jià)格戰(zhàn)暫緩。

    　　 單月CR8 同升3.1pcts 至83.6%，創(chuàng)6 年多新高，行業(yè)份額繼續(xù)集中。1~10月，快遞服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8 為82.0%，較去年同期提升0.7pct，環(huán)比提升0.3pct，單月CR8 同升3.1pcts 至83.6%，創(chuàng)2013 年來新高，份額繼續(xù)集中。

    　　近期遠(yuǎn)成物流申請(qǐng)破產(chǎn)，繼如風(fēng)達(dá)、安能快遞、國(guó)通快遞退出快遞行業(yè)后，年內(nèi)再填一家被淘汰出局的二線企業(yè)，行業(yè)份額持續(xù)集中。

    　　 風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，電商網(wǎng)購(gòu)需求放緩，競(jìng)爭(zhēng)加劇，成本持續(xù)上漲。

    　　 投資策略：10 月快遞件量增速同比放慢2.5pcts 至22.7%，件量增速連續(xù)6 個(gè)月加速增長(zhǎng)后首次出現(xiàn)放緩。行業(yè)整體價(jià)格同增0.4%，其中同城+異地快遞價(jià)格同降5.6%，跌幅同比擴(kuò)大1.0pcts，但跌幅環(huán)比明顯收窄，價(jià)格戰(zhàn)暫時(shí)告一段落，旺季快遞公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。建議配置盈利能力較強(qiáng)的中通快遞和韻達(dá)股份，同時(shí)加配電商件快速放量、成本持續(xù)改善的順豐控股。