本周觀點：景氣高位震蕩下行，長期走向集中和一體化

    穩增長政策拉動作用有望逐步體現，但貿易摩擦反復擾動需求預期，電子化學品、新材料等化工品進口替代進程延續；供給端新增產能總體可控，且主要由龍頭企業擴產，響水事件后化工行業供給側面臨重構，其中染料、農藥、橡膠助劑、助劑等子行業受影響較大；國際油價中期有望保持強勢，利好化工品整體價格趨勢；中長期而言，預計化工行業整體景氣將震蕩下行，供給端重構將進一步強化頭部企業優勢，龍頭企業份額有望持續提升，進而帶動行業走向一體化和集中。

    上周回顧

    環氧丙烷-聚醚產業鏈：供應偏緊、廠家挺價，環氧丙烷價格小幅反彈，下游聚醚多元醇窄幅推漲；棕櫚油-脂肪醇產業鏈：10 月份馬來西亞棕櫚油減產幅度超預期，棕櫚油繼續上漲，脂肪醇價格跟漲；維生素E：受朗盛轉產薄荷醇影響，中間體間甲酚供應緊缺，維E 價格上漲；蛋氨酸：贏創比利時工廠遭遇不可抗力，影響全球12%產能，蛋氨酸價格上行。

    重點公司及動態

    1、民營煉化：恒力石化、桐昆股份、恒逸石化、榮盛石化等；2、行業龍頭：萬華化學、華魯恒升、浙江龍盛、金禾實業、廣信股份；3、新材料： 國瓷材料、光威復材、永太科技、飛凱材料、強力新材、利安隆。

    風險提示：油價大幅波動風險，下游需求不達預期風險。