建材：河南水泥提價明顯，玻璃基本面延續向好

    根據數字水泥網，上周全國高標水泥噸均價環比大幅上升7.3 元，同比上漲1.9 元，其中華東、中南區域漲幅明顯，河南鄭州單周上漲120 元，主要受環保管控和水泥窯粉磨站停窯限產影響。上周水泥出貨率同比上升3.7pct 至85%，Q4 需求預計延續強勢。根據卓創資訊，上周國內浮法玻璃均價環比繼續上漲1.4 元/重箱，同比提升4.9 元/重箱，上周華中漲幅最高達4.1 元/重箱，全國玻璃庫存周環比續降71 萬重箱，同比減少995 萬重箱，山東、湖北等省份延續快速去庫。自11 月8 日泰山玻纖、山東玻纖開啟部分產品提價以來，市場對玻纖量價預期有所提振。

    建筑：經濟下行壓力顯著，后續基建發力概率增大

    1-10 月狹義基建同比增長4.2%，增速環比降0.3pct，10 月單月增2.1%，去年同期6.7%；廣義基建同比增長3.26%，增速環比降0.18pct。基建細分板塊中，1-10 月交通倉儲郵政同比增速4.6%，前值4.7%，其中鐵路運輸投資增長5.9%，道路運輸投資增長8.1%；1-10 月水電燃熱同比增速1.9%，前值0.4%；1-10 月水利環境公共設施同比增速2.7%，前值3.5%，其中水利升0.6%，前值升1.9%，環保升37.4%，前值升40%，公共設施管理升0.2%，前值升0.9%，我們認為經濟下行壓力增大，后續降資本金、專項債提前下達及一般債發行等逆周期調節政策力度均有望超預期。

    鋼鐵：期待基建進一步拉動用鋼需求

    11 月13 日，國常會完善固定資產投資項目資本金制度，將港口、沿海及內河航運項目資本金最低比例由25%下調至20%，其余補短板等領域下調幅度不超過5 個百分點。據華泰建筑報告《基建資本金比例下降，融資改善有望延續》（19.11.14），相關行業投資占狹義基建投資73%（2018 年），若均按5 個百分點下降，則可節約0.53 萬億資本金（2018 年），按3 倍杠桿考慮可額外撬動超1.5 萬億基建投資（2018 年基建投資額實際值為14.5萬億）。專項債對于基建的刺激作用逐步加強，疊加提前下達部分明年的新增專項債額度，預計基建投資增速有望呈現回升趨勢，帶動用鋼需求上行。

    有色：近期關注供給收縮的銅，中長期依然看好鈷和黃金金屬價格方面，上周國內和LME 六種基本金屬價格全部下跌，小金屬也以下跌為主，鈷、鉬、碳酸鋰等重點品種價格均環比下跌。三季度我國GDP和10 月社融增量、官方制造業PMI 等數據低于預期，但近期國內逆周期調節加碼，美聯儲連續3 次降息并運用積極的財政政策，短期經濟或企穩。

    短期銅或受益于經濟有望暫時企穩、礦石供給擾動增加、進口金屬量收縮而存在價格上漲機會；長期我們判斷新能源汽車購置意愿將伴隨主流車企EV 車型性價比的明顯進步、歐洲補貼政策的加碼而提升并建議關注鈷，此外長期我們也建議關注貨幣寬松環境下黃金的保值性配置價值。

    化工：環氧丙烷產業鏈小幅反彈，維E、蛋氨酸價格上行上周，國際油價小幅上漲，國內化工品價格以下跌為主：重點監測的294個主要化工產品中，69 個上漲，85 個下跌，其中丙酮（11.7%）、甲基硫菌靈（7.9%）、環氧氯丙烷（7.8%）漲幅居前；丁二烯（-11.8%）、苯胺（-10.1%）、環氧樹脂（-8.7%）跌幅居前。重點產品中：1）環氧丙烷價格小幅反彈，下游聚醚多元醇窄幅推漲；2）10 月份馬來西亞棕櫚油減產幅度超預期，棕櫚油繼續上漲，脂肪醇價格跟漲；3）朗盛轉產薄荷醇，中間體間甲酚供應緊缺，維E 價格上漲；4）贏創比利時工廠遭遇不可抗力，影響全球12%產能（來源：Feedinfo），蛋氨酸價格上行。

    風險提示：部分抽樣指標無法代表整體趨勢；歷史數據對未來指引失效