本周觀點

    上周豬價急跌的幅度超出預期，主要原因，1）冬季寒冷天氣疊加北方疫情反復，強化了養殖戶的恐慌情緒；2）前期豬價下跌刺激養殖戶拋售等。未來，國家政策調控以及居民肉蛋白食品消費選擇改變超預期的可能性或影響生豬價格高點的位置，但總體看，生豬供不應求的格局仍將持續，尤其是未來在年節消費的帶動下，豬肉消費量有望上升，進一步拉動豬價回升，我們依然看好生豬養殖龍頭企業擴張的“量增”邏輯，建議關注牧原股份、溫氏股份等養殖龍頭企業。此外，我們建議同步關注后周期的動保板塊，推薦中牧股份。

    子行業觀點

    1）生豬養殖：逐季向好，生豬養殖板塊利潤逐步釋放；龍頭公司加速擴張，驅動公司業績增長；2）肉雞養殖：受益漲價，業績彈性大；3）動物疫苗：

    養殖高盈利帶動后周期補欄情緒，估值修復彈性尚可。

    重點公司及動態

    1）牧原股份、溫氏股份：豬價高位運行，穩健高增長標的；2）圣農發展：

    自己育種突破外部限制，具備量價齊升邏輯；3）瑞普生物：禽苗量價齊升，新品助力高增長。

    風險提示：豬價上漲不及預期，出欄量不及預期，原材料價格上漲。