針對網下不同類型及不同需求的投資者，我們建議可考慮采取不同的報價策略。（1）對于參與網下10%抽簽鎖定的公募產品、社保基金、養老金、企業年金基金、保險資金和QFII，我們建議此類配售對象的申報更多以“價值為主”，預期祥生醫療合理的2018 年扣非前市盈率區間為32-33 倍，對應的預期價格區間為38.03 元-39.21 元。（2）對于不參與網下10%抽簽鎖定的其他機構配售對象，預期此類配售對象可以考慮“博入圍為主”申購策略，預期申報價格為全口徑下的合理估值區間的20%-25%分位，對應的預期價格為51.58 元-51.83 元。（3）對于有意向報2-3 檔價格的機構而言，為控制多檔價格之間的差距在20%及以內，從入圍角度出發，預期可選擇的預期價格區間為43.37 元（36.5 倍2018 年扣非前PE）-51.58 元（全口徑下合理估值區間20%分位）。同時，需要警惕入圍價格區間收窄帶來的剔除風險。本分析不構成報價建議，建議投資者根據自身風險偏好及鎖定期情況，理性選擇申購策略！我們將持續跟蹤市場博弈環境等因素，如建議申報價格有調整，將及時發布更新報告，敬請關注！

    中性預期情形下，祥生醫療網下科A、科B、科C 三類配售對象的網下配售比例分別是： 0.1464%、0.1421%、0.1098%。對應的預期價格區間下限口徑下的單賬戶頂格獲配資金分別是：科A 類為14.47 萬元；科B 類為14.05 萬元、科C 類為10.86 萬元。

    祥生醫療—AHP 得分2.4263 分，位于總分的38%分位。祥生醫療是全球超聲醫學影像設備行業的主要制造商之一，主要收入來源——推車式彩超、平板彩超、筆記本彩超等便攜式彩超，解決了不同應用場景的臨床需求，打破國外產品在中高端專科超聲技術方面的壟斷。公司技術儲備豐富，擁有中國發明專利42 項、境外發明專利5 項，正在申請的專利150 多項，掌握了乳腺、血管通路等領域專科超聲核心技術，在人工智能云平臺、超聲遠程診斷技術等核心技術方面取得實質突破。此外，SonoAI 目前已經啟動美國 FDA和中國注冊工作。2018 年，公司超聲醫學影像設備全球市場份額4.47%，國內市場份額4.06%，超聲設備出口排名居國內品牌第三，目前客戶群體覆蓋國內 30 多個省市自治區及境外 100 多個國家及地區。公司預計2019 年營業收入與凈利潤分別同比增長10%~20%、8%~18%。

    風險提示：（1）報價上：須警惕高報剔除和低價無效風險。（2）公司基本面：祥生醫療須警惕產品結構單一、行業競爭加劇、匯率波動等風險。