周報觀點：基建有望成為明年鋼材需求端亮點

    基建加碼，四季度鋼材需求有望超預期。周內(nèi)國務院常務會議決定健全固定資產(chǎn)投資項目資本金管理。降低部分基礎設施項目最低資本金比例，將港口、沿海及內(nèi)河航運項目資本金最低比例由25%降至20%。據(jù)川財宏觀團隊測算，2020 年專項債等規(guī)模預計較2019 年增加1 億至3.2 億元。政策和資金支持下，2020 年基建投資回升有望延續(xù)，預計較當前4.5%抬升至8%-10%。隨著地鐵、城軌等高密度用鋼項目在基建總量中占比攀升，基建單位投資用鋼強度近年來明顯提升。2020 年基建發(fā)力或能對沖地產(chǎn)需求下滑，總體鋼材需求并不悲觀。

    關注長三角、汾渭平原鋼廠差異化限產(chǎn)效果。周內(nèi)生態(tài)環(huán)境部等多部委發(fā)布《長三角地區(qū)2019-2020 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》及《汾渭平原2019-2020 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，整體看今年長三角、汾渭平原行動方案所要求的空氣質(zhì)量改善目標相較去年有所降低，兩地鋼企限產(chǎn)仍以差異化限產(chǎn)為主。考慮到今年秋冬季氣象條件受厄爾尼諾現(xiàn)象影響整體偏差、重污染天氣較多，分類為B 及C 級的鋼企或?qū)㈩l繁進行短期限產(chǎn)，屆時差異化限產(chǎn)效果值得關注。

    行業(yè)新聞：10 月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降0.44%1）2019 年10 月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)粗鋼、生鐵、鋼材產(chǎn)量環(huán)比分別下降1.5%、2.6%、1.7%。其中10 月全國鋼材產(chǎn)量10264 萬噸，同比增長3.5%，環(huán)比下降1.7%。（國家統(tǒng)計局）；2）2019 年10 月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.80 萬噸，旬環(huán)比減少0.87 萬噸，下降0.44%。（中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會）? 價格：鋼材現(xiàn)貨價格持續(xù)反彈

    現(xiàn)螺紋、熱卷價格分別為3790、3631 元/噸,周變動分別為1.34%、0.55%；螺紋、熱卷最新期貨價格分別為3412、3354 元/噸，周變動分別為0.95%、-0.12%；現(xiàn)唐山66%鐵精粉價格787 元/噸，周跌幅2.32%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價分別為720、655 元/噸，周變動分別為-3.10%、-3.68%。巴西-中國和澳洲-中國海運費分別為18、8 美元/噸，周變動分別為-10.71%、-6.56%。山西二級冶金焦報1700 元/噸，周環(huán)比持平。

    利潤：鋼材利潤企穩(wěn)回升

    加權生鐵和鋼坯成本分別報2254、2801 元/噸,周跌幅分別為1.30%、1.01%。

    分產(chǎn)品看，螺紋、線材、熱卷、冷板、中板的加權利潤分別為239、377、-69、32、-67 元/噸，周變動分別為71、54、46、32、29 元/噸。

    風險提示：原材料價格波動，宏觀政策變化，下游需求變化。