上周行情回顧：上周滬深300 下跌2.41%，汽車(chē)板塊下跌2.75%，漲幅位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第10，跑輸滬深300 指數(shù)0.34個(gè)百分點(diǎn)；其中，汽車(chē)整車(chē)板塊下跌2.71%，汽車(chē)零部件板塊下跌2.34%，汽車(chē)服務(wù)板塊下跌6.62%。

    上市公司信息回顧：國(guó)家發(fā)改委表示，穩(wěn)住汽車(chē)等消費(fèi)大頭并探索推行逐步放寬或取消限購(gòu)具體措施；廣州投資96 億，將建國(guó)家級(jí)自動(dòng)駕駛基地；工信部發(fā)布動(dòng)力電池回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)指南等。

    本周行業(yè)觀點(diǎn)：根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，11 月第一周?chē)?guó)內(nèi)乘用車(chē)日均零售量為2.1 萬(wàn)臺(tái)，同比下降20%，總體銷量偏低，預(yù)計(jì)與雙十一前消費(fèi)者觀望情緒增加有關(guān)。第一周日均批發(fā)量為2.9 萬(wàn)臺(tái)，同比下降16%，仍然偏弱，預(yù)計(jì)月末隨著雙十一促銷等因素的影響，整體銷量會(huì)逐步回暖。行業(yè)消息層面，上周發(fā)改委召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示要破除汽車(chē)消費(fèi)限值，探索推行逐步放寬或取消限購(gòu)的具體措施，推動(dòng)汽車(chē)限購(gòu)政策向引導(dǎo)使用政策轉(zhuǎn)變。結(jié)合此前深圳、廣州等城市率先提出的放寬汽車(chē)限購(gòu)舉措，我們預(yù)計(jì)，汽車(chē)限購(gòu)政策的放寬將在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)一步推行，在當(dāng)前行業(yè)銷量整體疲弱的背景下，具體措施的出臺(tái)將有利于帶動(dòng)行業(yè)需求的復(fù)蘇。

    投資建議：對(duì)于行業(yè)投資邏輯，我們始終認(rèn)為，未來(lái)我國(guó)汽車(chē)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將不斷加劇，唯有具備技術(shù)、資金、研發(fā)、品牌等綜合優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)有能力持續(xù)受益，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將是長(zhǎng)期關(guān)注重點(diǎn)。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，汽車(chē)行業(yè)正面臨整體盈利周期的低點(diǎn)，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的逐步企穩(wěn)，汽車(chē)行業(yè)大概率出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇。從投資角度而言，建議始終從短期彈性、中長(zhǎng)期價(jià)值成長(zhǎng)和新興增量空間三個(gè)角度出發(fā)關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。從短期彈性角度看，建議關(guān)注目前業(yè)績(jī)及估值見(jiàn)底，且未來(lái)業(yè)績(jī)大概率有望企穩(wěn)回升的整車(chē)企業(yè)長(zhǎng)安汽車(chē)。從中長(zhǎng)期價(jià)值角度看，整車(chē)及零部件板塊，依舊建議關(guān)注在合資及自主領(lǐng)域具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的整車(chē)及零部件企業(yè)上汽集團(tuán)、華域汽車(chē)、星宇股份。

    從新興增量空間角度看，特斯拉國(guó)產(chǎn)無(wú)疑為國(guó)內(nèi)相關(guān)供應(yīng)商提供了全新增量空間，相關(guān)供應(yīng)鏈廠商訂單彈性有望增大，因此建議關(guān)注現(xiàn)有特斯拉現(xiàn)有供應(yīng)商三花智控、拓普集團(tuán)，以及未來(lái)有望成為供應(yīng)商的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的銀輪股份。同時(shí)，隨著汽車(chē)智能化、電動(dòng)化的不斷推進(jìn)，具備整車(chē)廠Tier1 資源和產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)的車(chē)載電子龍頭有望成為智能駕駛落地的入口，打開(kāi)全新增長(zhǎng)空間，因此建議重點(diǎn)關(guān)注座艙電子系統(tǒng)龍頭德賽西威。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車(chē)銷量持續(xù)低迷導(dǎo)致車(chē)企盈利能力大幅下滑、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)等。