一周行情：

    本周傳媒（申萬）指數整體下跌2.48%，同期滬深300下跌2.41%，板塊落后大盤0.06個百分點，位列所有板塊第6位。本周漲幅排名前五位的個股分別為鼎龍文化 （22.96%）、博通股份（17.54%） 、盛天網絡（11.02%）、深大通（8.03%）、芒果超媒（7.43%）；排名后五位的個股分別為電廣傳媒 （ -11.93% ）、焦點科技 （ -11.87% ）、恒大高新 （ -11.82% ）、凱文教育 （ -11.37% ）、引力傳媒 （ -10.58% ）。

    核心觀點：

    谷歌云游戲平臺stadia下周正式發售，關注云游戲板塊。云游戲是以云計算為基礎的游戲方式，我們認為5G時代游戲內容質量提升+降低用戶獲取渠道拓寬用戶邊界，將大大降低用戶對于高品質游戲獲取難度。云游戲從出生至今不到20年時間，目前，Sony、英偉達、微軟等大廠逐一推出了自己的云游戲平臺，今年騰訊推出自己的云游戲平臺Start（內測預約開啟）和Game Matrix， 11月19日，谷歌云游戲平臺Stadia 正式發售。目前傳媒板塊估值處于歷史低位，游戲，出版，影視平臺類公司、IPTV,OTT等細分領域龍頭業績穩健，景氣度高，龍頭公司表現強勢，我們認為隨著5G商用加速，云游戲，云視頻，VR AR等領域，值得期待，5G有望持續催化，進一步提升整體板塊估值，未來龍頭公司強者恒強優勢有望進一步延續，我們看好游戲、出版、影視平臺類公司、IPTV,OTT等細分領域龍頭。

    投資建議：

    游戲板塊：游戲板塊目前估值處于歷史低位，看好游戲板塊估值和業績的雙重修復行情，建議關注完美世界（《我的起源》11.12不刪檔測試開啟，RISE組合代言，預計11月上線，預計有望進一步增厚流水，影視政策有望邊際放松，利好公司影視板塊業務）、三七互娛（重點手游帶動公司業績高增長，精準買量模式優勢明顯，今年新游《一刀傳世》、《斗羅大陸》以及《精靈寶典》手游表現優異，預計隨著騰訊視頻《斗羅大陸》動漫情節馬上進入高潮，影游聯動作用加劇《斗羅大陸》手游導流，流水進一步提升）、吉比特（雄厚研發實力堅持“精品化”路線，《問道》手游表現穩定多款新游儲備保障后續增長動力）；

    影視板塊：短期國慶檔催化得到驗證，看好元旦檔春節檔進一步催化，長期院線行業處估值底部建議重點關注。建議關注院線板塊低估值龍頭萬達電影、三四線影院代表橫店影視、優質國企公司中國電影；

    出版板塊：建議關注低估值高股息現金流穩健、具備防御價值龍頭公司中信出版（大眾出版龍頭）、中南傳媒（防御屬性最高）等；

    廣電板塊：5G邏輯有邊際改善預期，政策再一次催化廣電主題，重點關注基本面較好且有相對差異化優勢的廣電個股，如華數傳媒、廣電網絡、貴廣網絡、湖北廣電、廣西廣電等；

    體育板塊：體育行業政策不斷推動體育行業發展，體育產業與GDP占比有望進一步提升，看好體育行業增長（Beta）與基本面改善（Alpha）形成共振體育個股，重點關注當代明誠（頂級體育資源儲備豐富，初步完成全體育行業布局，看好影視板塊下半年邊際反彈）；

    電商板塊：看好稀缺的電商代運營公司壹網壹創（公司9月27號上市，是電商代運營行業A股第一股，受益電商服務行業快速擴張享受高增長β；客戶集中于美妝快消品類，受益于化妝品行業高增及線上滲透率的提升；作為天貓平臺9家“6星服務商”之一，不同于其他TP，公司深度參與品牌價值提升，運營能力優秀；同行業對比美股寶尊電商及若羽臣、麗人麗妝等，公司運營效率及盈利能力顯著領先）；

    其他：看好互聯網金融龍頭公司東方財富（互聯網金融大平臺優勢明顯，產品和渠道形成業務閉環，流量變現進入第三戰略層級）及當代明誠（體育版權龍頭，2020年業績高增長）

    風險提示：1）宏觀經濟下滑。2）行業發展增速不達預期。3）再融資等市場政策收緊