本周評論：

    本周燃料電池指數上漲1.70%，上證綜指下跌0.21%，創業板指上升0.30%。中石化西上海、安智兩座油氫合建站于上海竣工，國內整車企業上汽、長城、長安穩步推進氫燃料電池汽車研發，汽車零部件巨頭佛吉亞和米其林合作建立氫能源出行公司。

    中石化上海油氫合建站竣工，油氫合建站成為氫能基礎設施普及的有效途徑。11 月18 日，中石化上海石油公司西上海、安智兩座加油加氫綜合供能站竣工，單站配置2 個汽油罐、 2 個柴油罐、4 個儲氫罐，分設2 臺12槍加油機，2 臺4 槍加氫機，另預留1 臺70 Mpa 加氫機位，加氫能力均達到1000kg/d。中石化擁有3 萬多座加油站，年制氫能力達300 萬噸，具備氫源及銷售渠道天然優勢，目前中石化已經在佛山、浙江和上海建成投運4 座油氫合建站，積累了大量油氫合建站建設運營經驗，未來有望依托加油站改建成油氫混建站，從而實現基礎設施大規模普及。

    中國車企燃料電池布局逐步推進，全球汽車零部件巨頭佛吉亞和米其林合建氫能源公司。上汽紅巖燃料電池自卸車亮相青島國際院士港會議，車輛搭載捷氫自主系統，電機功率高達352kW；長城WEY 舉辦品牌之夜，計劃于2022 年將推出首款燃料電池車型；長安新能源氫燃料電池創新中心落成，將攜手IntelligentEnergy 聚焦系統集成控制，構建燃料電池動力系統平臺，并依托成功申報的英國政府APC 項目開展運營。佛吉亞與米其林集團將建立全新的合資公司—佛羅里達州米其林氫化公司“SYMBIO”，通過雙方現有資源的整合與資產互補，使合資公司能夠提供一系列氫燃料電池系統。

    行業信息：

    地區動作： 11 月18 日，中石化上海兩個油氫合建站項目竣工試運行；19日，安徽靈通投資會同國富氫能簽訂框架協議，年底將于銅陵開建國內首座油氣氫綜合能源站；20 日，鹽城10 輛氫燃料電池公交車正式投入運行；

    企業動態：11 月15 日，清大股份與深圳汽航院簽訂了框架協議，成立全國首個“燃料電池智能叉車聯合創新中心”；16 日，上汽紅巖燃料電池自卸車亮相青島；億華通、福田簽約推動氫燃料電池商用車發展；18 日，長安新能源英國氫燃料電池技術創新中心揭牌，未來依托英國APC 項目開展運營；20 日，長城旗下SUV 品牌WEY 舉辦品牌之夜，透露將于2022 年推出燃料電池車款；21 日，佛吉亞與米其林正式建立氫能源出行合資公司，致力引領氫能出行領域。

    燃料電池產業還處于導入期，距離產業走向成熟期是一個漫長的階段，目前越來越多的上市公司加入行業。站在當前階段，我們建議從兩方面思路遴選標的：（1）產業鏈布局完善標的，建議關注美錦能源（參股膜電極明星公司廣州鴻基、擬投資電堆龍頭國鴻氫能、控股燃料電池車制造企業佛山飛馳、副產氫和加氫站建設運營）、雪人股份（空壓機主要供應商、系統技術成熟）、大洋電機（布局燃料電池系統、運營，參股BLDP）、雄韜股份（布局膜電極、電堆、系統企業）；（2）估值處于合理區間+氫能持續布局公司，建議關注嘉化能源（副產氫、加氫站、液氫、國投聚力合作）。

    風險提示：行業發展不及預期，加氫站建設不達預期，成本下降不達預期。