鐵礦石價格上漲、焦炭價格持平、廢鋼價格上漲截至11 月22 日，普氏62%品位鐵礦石價格為87.8 美元/噸，較上周上漲3.1 美元/噸。山西臨汾產一級冶金焦價格為1640.0 元/噸，與上周持平。唐山廢鋼價格為2565.0 元/噸，較上周上漲30.0 元/噸。

    鋼材價格繼續大漲

    截至11 月22 日，上海地區20mm 螺紋鋼價格為4140 元/噸，較上周上漲180元/噸；上海4.75mm 熱卷價格為3680 元/噸，較上周上漲90 元/噸；上海1.0mm冷軋板價格為4280 元/噸，較上周上漲40 元/噸；上海20mm 中厚板價格為3710元/噸，較上周上漲40 元/噸。

    長材模擬利潤創年內新高

    截至11 月22 日，原料滯后一個月模擬螺紋鋼、熱卷、冷軋板、中厚板毛利潤分別為818.3 元/噸、321.3 元/噸、384.9 元/噸、236.5 元/噸，較上周分別上漲151.6元/噸、67.2 元/噸、22.4 元/噸、22.4 元/噸。

    螺紋鋼庫存已低于去年同期

    同市場預期一致，本周鋼材庫存快速下降，五大品種鋼材合計庫存下降75.3 萬噸至1201.5 萬噸，已較去年同期低102 萬噸；螺紋鋼廠庫和社庫合計478.9 萬噸，較去年同期低21.7 萬噸。當前，雖已進入傳統消費淡季，但建材成交仍保持日均20 萬噸以上的較高水平，遠高于往年同期。庫存持續快速下降反映出下游需求的韌性，疊加前期北材南下受阻導致南方出現規格缺貨現象，鋼材價格近期大幅拉漲，月內，全國20mm 螺紋鋼均價已上漲314 元/噸，廣州地區價格已大幅上漲720 元/噸。需求的持續將成為支撐鋼價的核心因素，地產、基建等下游消費旺盛帶動鋼材需求，但也要關注到高利潤可能帶來的高產量，北材南下恢復正常，以及天氣轉冷對需求的影響。

    行業存博弈機會，建議關注盈利穩健的低估值標的短期鋼價存在向上博弈的機會。一方面，鋼材供給受到政策影響，唐山等地強限產方案較大力度的抑制鋼材產量；另一方面，雖已進入淡季，但建材成交量仍保持較高水平，需求有韌性，但也要警惕全國降溫對需求帶來負面影響。因此，行業存在供需錯配的機會，短期支撐鋼價向上。鋼材價格的持續拉漲，帶動板塊情緒整體好轉，建議關注南方低估值企業三鋼閩光、方大特鋼、新鋼股份，以及盈利穩健的龍頭上市公司寶鋼股份、中信特鋼。

    風險提示：

    鋼材消費大幅下滑；限產不及預期。