本周漲幅靠前品種：生物素(+12.9%)、維生素E(國產(chǎn))(+9.2%)、液氯（華東） (+8.3%)、天然橡膠（上海市場） (+6.2%)、R22（華東） (+3.6%)、金屬硅（云南） (+3.4%)、丁苯橡膠（華東）(+3.4%)、蛋氨酸(+2.6%)、滌綸FDY（華東） (+2.2%)、丁烷（地中海FOB）(+2.0%)；本周跌幅靠前品種：硫磺（高橋石化） (-8.1%)、維生素B1 (-4.7%)、錦綸FDY（華東） (-4.7%)、苯胺(華東)(-4.5%)、維生素K3 (-4.3%)、丙烯（韓國 FOB）(-3.6%)、丁腈橡膠 (-3.3%)、維生素B6 (-3.3%)、醋酸乙烯（華東）(-3.1%)、32%離子膜燒堿（華東） (-3.0%)。

    行業(yè)動態(tài)：間甲酚緊張推動維E 價格上漲：國內(nèi)間甲酚價格在18 年以來，從1.8 萬元/噸逐步上漲，2019 年9 月朗盛事故后，國內(nèi)間甲酚市場報價推漲至6 萬元/噸，并且DSM 遭受間甲酚短缺，歐洲工廠2020 年一季度產(chǎn)量預(yù)計減少20-25%，并不排除影響至二季度，在此影響下維生素E 價格繼續(xù)上漲。配額趨緊，R22 價格拐點已至：北方螢石企業(yè)受低溫影響停車計劃較多，生產(chǎn)量減少，但前期庫存準(zhǔn)備充分，南方螢石企業(yè)生產(chǎn)基本正常，下游氫氟酸負(fù)荷低，本周螢石市場仍然僵持，南方濕粉主流成交價2700-2900 元/噸，環(huán)比持平；制冷劑行情分化，R22 配額趨緊價格繼續(xù)上漲，價格拐點已現(xiàn)，R22 主流成交價13500-14500 元/噸，環(huán)比再次上漲500 元/噸。乙二醇繼續(xù)小幅去港口庫存：本周乙二醇周環(huán)比至4692.5 元/噸。本周部分船期因天氣影響后移，港存維持去庫化1.57 萬噸至41.13 萬噸。目前行業(yè)整體開工負(fù)荷穩(wěn)中小漲概率明顯。下游聚酯產(chǎn)能基數(shù)再度提升，但終端織造表現(xiàn)平平，脈沖式產(chǎn)銷之下，聚酯工廠成品庫存仍有提升的風(fēng)險，整體需求支撐減弱，預(yù)計乙二醇短期仍將在低庫存和累庫預(yù)期之間矛盾下維持震蕩。

    投資觀點：11 月22 日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部舉行新聞發(fā)布會，10 月份，能繁母豬環(huán)比增長0.6%，這是自去年4 月份以來首次增長，全國生豬存欄環(huán)比降幅是0.6%，與8 月份、9 月份相比，分別收窄了9.2 和2.4 個百分點，生豬存欄年底前有望止降回升，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部目標(biāo)力爭明年底生豬供應(yīng)基本恢復(fù)到常年80%左右的水平，在此影響下豬飼料產(chǎn)銷量全面回升，建議關(guān)注養(yǎng)殖業(yè)回暖帶來的維生素和氨基酸行業(yè)投資機會。投資建議方面油氣板塊關(guān)注中國石油、中國石化和新奧股份，其他關(guān)注衛(wèi)星石化和民營大煉化；PA66 關(guān)注神馬股份；農(nóng)藥關(guān)注揚農(nóng)化工、長青股份、紅太陽、利爾化學(xué)、先達(dá)股份和利民股份，煤化工和尿素關(guān)注華魯恒升、陽煤化工和魯西化工，鉀肥關(guān)注冠農(nóng)股份等，磷肥關(guān)注新洋豐、云天化，染料關(guān)注浙江龍盛，閏土股份，有機硅關(guān)注新安股份、合盛硅業(yè)，氯堿關(guān)注中泰化學(xué)；氟化工關(guān)注金石資源、東岳集團、巨化股份。維生素關(guān)注浙江醫(yī)藥、新和成、億帆醫(yī)藥、兄弟科技。成長股關(guān)注晶瑞股份、江化微、上海新陽、南大光電、鼎龍股份、江豐電子、雅克科技和強力新材等IC 電子化學(xué)品生產(chǎn)企業(yè)、廣信材料、飛凱材料、萬潤股份和鋰電材料細(xì)分領(lǐng)域龍頭：當(dāng)升科技、天賜材料、新宙邦、星源材質(zhì)、多氟多、石大勝華。

    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不振導(dǎo)致需求下滑的風(fēng)險；貿(mào)易摩擦惡化的風(fēng)險。