關注與投資建議。看好5G+應用及細分龍頭的估值修復及提升。我們認為傳媒已到政策底， 5G 等科技行業發展將推動媒體行業的新一輪革命性升級即行業的歷史性機遇，唯一的市場所擔憂的行業基本面改善-只是時間問題，若等待基本面最底部或將錯過最佳配置時間，而伴隨著技術面如5G到來即相關內容應用的實現，將催化未來板塊或將迎來整體的估值提升；具體我們板塊的推薦順序圍繞著5G+應用：推薦游戲、視頻和細分板塊龍頭。在具體推薦標的上，我們從兩個維度推薦：一方面關注技術革命帶來板塊的歷史性大機遇如VR/AR、云游戲、云VR、超高清視頻。推薦【騰訊控股】、【芒果超媒】、【新媒股份】、【完美世界】、【順網科技】，關注【恒信東方】、【易尚展示】、【三七互娛】、【掌趣科技】等；一方面關注各細分領域龍頭的公司，推薦【光線傳媒】、【華策影視】、關注【分眾傳媒】、【視覺中國】、【中信出版】、【中國出版】、【昆侖萬維】、【藍色光標】、【奧飛娛樂】。

    市場回顧。上周（2019 年11 月18 日至2019 年11 月22 日），傳媒指數（+4.17%）在29 個指數漲跌幅中排名第2。中信29 個行業指數中21個上漲，8 個行業指數下跌。漲幅前二的行業分別為鋼鐵（中信）（+4.26%）、傳媒（中信）（+4.17%），跌幅第一為電子元器件（中信）（-2.33%）。市場回顧。上周（2019 年11 月18 日至2019 年11 月22 日），A 股傳媒行業137家公司中共有36 家公司上漲。漲幅前三名分別為長城動漫（+53.02%）、聚力文化（+38.76%）、驊威文化（+26.58%）；跌幅前三名為天舟文化（-11.39%）、平治信息（-9.06%）、瀚葉股份（-8.82%）。市值前三名為三六零（1428 億）、分眾傳媒（857 億）、芒果超媒（579 億）。

    行業重要數據。第46 周《冰雪奇緣2》獲周票房冠軍，達17111.3 萬；《大約在冬季》周票房6901.1 萬，位居第二。2019 年第46 周將上映14部影片，12 部是國產電影， 1 部是美國電影，1 部是法國電影。票房冠軍《冰雪奇緣2》周票房達17111.3 萬，《大約在冬季》周票房6901.1 萬，位居第二。國內電影市場第46 周（2019.11.18- 2019.11.24） 總票房約4.631 億元。其中《冰雪奇緣2》以17111.3 萬票房占總票房的38.6%，《大約在冬季》和《海上鋼琴師》分別以6901.1 萬元和3853.7 萬元票房排名第二和第三，分別占周票房15.1%和8.3%。電視劇《初戀那件小事》獲得本周熱度榜冠軍，《從前有座靈劍山》播放量位居第二。第46 周（2019.11.18-2019.11.24）電視劇和網劇收視榜排名，《初戀那件小事》以4.0 億的播放量排名熱度榜第一，《從前有座靈劍山》和《鱷魚與牙簽鳥》分別以3.2 億和2.4 億位居第二、三位。2019 年11 月22 日，湖南衛視《嗨唱轉起來》周五晚間播放量奪冠以1.04%的收視率和5.39%的市場份額排名第一。湖南衛視的《親愛的客棧第三季》以0.84%的收視率和8.24%的市場份額排名第二。

    風險分析。互聯網行業競爭加劇風險、媒體管制放松導致牌照價值削弱風險、廣電行業整合進度不及預期風險。