10 月定增發行環比降溫，競價募資難度不減。截至11 月22 日，2019 年10 月累計發行定增項目13 個，環比減少7 個；單月募資總額為126.6 億元，環比下降83.92%。從定價方式看，10 月有9 個競價項目發行，環比減少1 個，但相比去年同期的2 個大幅增加，合計募資106.84 億元，環比、同比分別上升158.1%、149%；而實際募資率僅為78.2%，其中足額募資項目數占比不足一半，永東股份、城地股份、鵬翎股份募資率均未超50%。

    截至11 月20 日，2019 年前10 月共發行定增項目171 個，合計募資4884 億元，同比分別減少16.59%、23.85%，合計募資占同期A 股股權融資比重僅為42.6%，同比大幅下降35pct。

    發行前股價走勢環比回落，競價折價率降至不足九折。10 月發行的9 個競價項目除洪城水業（發行價較底價溢價5.97%）外均按照底價定價，發行前10 個交易日股價平均漲幅環比回落8.02pct 至2.04%，由此10 月競價項目折價率均值環比下降6.02pct 至9.17%，創近5 個月新低。其中應流股份、美年健康、中科電氣發行前10 個交易日股價分別上漲7.14%、7.25%、5.35%，最終折價率均在九折以上，分別為16.78%、15.14%、11.03%；而洪城水業、招商港口、永東股份股價走勢較弱，最終折價率分別僅有3.14%、3.70%、6.75%。

    A 股再融資制度多維度松綁，10 月新增項目數和融資額雙雙回暖。為緩解上市公司融資難題，提升融資效率，2019 年11 月8 日，證監會發布多份再融資配套制度修訂征求意見稿，從融資端的精簡發行條件、放寬融資限制和投資端的減少投資約束、激發投資活力齊發力，直擊定增市場的核心，定增市場投資熱情有望再度點燃，再疊加更加便利寬松的融資條件，上市公司的定增融資需求將持續釋放。2019 年10 月A 股定增市場新增項目數量和融資額雙雙回暖。當月新增定增項目34 個，環比增加8 個，已披露預計募資總計380.5 億元，環比上升246.7%。截至11 月20 日，2019 年A 股首次公告的定增項目共381 個，同比減少4.0%，新增項目中非并購類定增（含配套融資）共229 個，占比60.1%，同比上升5.7pct。

    解禁資金降逾三成，定價解禁收益回升。2019 年10 月有32 個定增項目首次解禁，合計解禁資金513.2 億元，環比下降35.67%。受機械設備行業標的機械設備行業標的世嘉科技解禁絕對收益和相對申萬一級行業的解禁超額收益分別高達144.34%、125.70%的帶動，10 月解禁的4 個競價項目絕對收益率環比上升31.37pct 至18.99%，與滬深300 指數同期漲幅相當，而另外3 個競價皆解禁破發。

    截至11 月22 日，2014 年以來已發行且將在2019 年11 月-2021 年12 月解禁的項目中，有占比55.9%的項目破發，基于有大股東參與破發回補特征，指標顯示靠前：國藥一致、中再資環、海能達、潤達醫療等。

    綜合考慮定增用途、定增標的所處行業競爭格局、業績、估值、wind 一致預期等因素，對定增預案2019 年10 月1 日到11 月20 日之間已通過發審委審核以及證監會審核但尚未發行的標的進行梳理，建議關注長春高新、中興通訊、中遠海能、寧波銀行等。