投資要點：

    　　物聯網受工業升級和消費市場需求推動，國內市場規模迅速擴張，13-18 年復合增長率達到22.19%，已形成超過1.2 萬億元的市場。物聯網由感知層、網絡層、平臺層和應用層組成，2018 年我國各部分產業規模分別占比25%、33%、37%、5%。隨著連接技術不斷升級、行業應用不斷拓展，行業正向工業升級和消費市場需求驅動轉變，產業生態初具雛形。根據中國信息通信研究院《2018年物聯網白皮書》，2018 年上半年全球蜂窩物聯網連接增速達到72%，總連接數接近9 億，其中2018 年4G 模組占比上升迅速，達到31%，略低于2G（占比40%）。根據前瞻產業研究院數據，截至2018 年底全球物聯網產業規模達到1036 億美元，同比+29.82%；而中國信息通信研究院《2018 年物聯網白皮書》

    　　指出，國內泛物聯網市場（包括物聯網總體產業）2018 年總體規模超過1.2 萬億，距十三五期末目標值已完成80%以上，2013年以來6年復合增長率22.19%。

    　　領軍企業紛紛布局平臺層，感知層競爭激烈。由芯片和模組組成的感知層廠家眾多，競爭激烈；網絡層可分為NB-IoT 和eMTC 兩大陣營。截止2018 年11月，全球已商用的移動物聯網網絡達到66 張，其中eMTC(LTE-M)商用網絡為13 張，NB-IoT 商用網絡53 張，NB-IoT 逐步在公共網絡中成為主導，可滿足5G 低時延低功耗高可靠特性。平臺應用層中，領軍企業紛紛構建開放的物聯網平臺，構建物聯網生態。未來，智能家居、可穿戴設備、車聯網和工業物聯網領域潛在市場規模巨大。

    　　我國物聯網受政策驅動明顯，十三五計劃目標已達80%。國內政策驅動型的物聯網應用已遠遠快于海外市場，《信息通信行業發展規劃物聯網分冊（2016~2020 年）》，即物聯網“十三五”計劃對整體物聯網建設發展提出指導方針，要求到2020 年基本形成具有國際競爭力的物聯網產業體系，總體產業規模突破1.5 萬億元，公眾網絡M2M 連接數突破17 億，特色產業聚集區基地超過10 個。截至2018 年年中，產值規模完成度達到80%，連接數完成度31.8%，達到5.4 億，聚集區基地完成度50%。在應用端，可穿戴設備已具有規模化的出貨量，截至2018 年底全球可穿戴市場以出貨量計算規模約1.72 億臺，中國市場規模約0.73 億臺；以智能家居為代表的消費物聯網快速崛起；工業物聯網領域受政策驅動明顯，2018 年國內市場規模達到3072 億元（同比+31%）。

    　　補貼+全面布局，國內運營商助力物聯網生態發展。國內三大運營商均將物聯網作為重點領域并提早有布局，劃撥專項補貼，加大建設力度。中國移動已建成全球用戶規模最大的物聯網專用網，連接數突破2.3 億，已形成全面覆蓋云-管-端的物聯網能力；中國電信以云網融合、物云融合引領DICT 和物聯網快速發展；中國聯通則已實現物聯網全國覆蓋。

    　　投資建議：圍繞物聯網產業發展，建議積極布局卡位“芯片→模組→物聯網平臺及應用場景整體方案→工業互聯網絡安全”領域標的，關注樂鑫科技/博通集成（科創板，無線數傳類芯片）、移遠通信/廣和通/移為通信（物聯網模組）、迪普科技/中新賽克/深信服（工業互聯網絡安全）等。

    　　風險提示：產業鏈推進不達預期。