摘要：

    1. 11 月26 日上午，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話。雙方就解決彼此核心關(guān)切問題進行了討論，就解決好相關(guān)問題取得共識，同意就第一階段協(xié)議磋商的剩余事項保持溝通。

    2. 2020 年提前批專項債額度或已下達。據(jù)媒體報道，日前財政部已向省級財政部門下達部分2020 年新增專項債額度，但發(fā)行時間尚不確定。9 月4 日的國務(wù)院常務(wù)會議要求，加快發(fā)行使用地方政府專項債券。會議確定根據(jù)地方重大項目建設(shè)需要，按規(guī)定提前下達明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效。

    3. 鮑威爾：美聯(lián)儲堅守2%的通脹目標。11 月25 日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在羅德島發(fā)表講話時表示，低通脹預(yù)期將使美聯(lián)儲更難支持經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲仍堅定地致力于實現(xiàn)其2%的通脹目標。在過去的幾個月內(nèi)，美聯(lián)儲已經(jīng)三次降息，但通脹仍遠低于目標水平，短期之內(nèi)，利率不太可能有所上升。在鮑威爾看來，只要經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示溫和成長，當前貨幣政策仍適宜。但如果對經(jīng)濟前景的評估發(fā)生實質(zhì)性變化，美聯(lián)儲也將作出"適當回應(yīng)"。

    宏觀大類：

    國內(nèi)方面，中美雙方再度肯定和談進展，有利于推升市場風險偏好，但12 月15 日的加稅期限仍橫亙在前，若在此前雙方未能達成一致，則有快速惡化的風險。同時媒體傳言2020 年提前批專項債額度已下達，但也沒有提到是否提前到年內(nèi)發(fā)行，仍有待確認，對需求預(yù)期改善有限。國外方面，鮑威爾繼續(xù)強調(diào)短期降息暫停，還提到短期內(nèi)利率不太可能上升，利空利率，對金價有小幅支撐，但總體的降息暫緩配置策略未有扭轉(zhuǎn)。

    策略：A 股>美股，工業(yè)品>農(nóng)產(chǎn)品，債券/黃金低配風險點：貿(mào)易摩擦風險，中美央行加息