信創業務明確性提升的背景下，公司作為信創軟硬件產業鏈齊全、客戶基礎扎實的大型信息系統服務商，有望受益于信創業務的快速發展，公司業務增速有望走出向上趨勢，維持“買入”評級，目標價38 元。

    　　 事項：公司公告控股股東十五所擬將其持有的公司33.20%股份無償劃轉至中電太極，并將剩余持有股份表決權委托給中電太極。若順利審批、完成劃轉后，公司的控股股東將變為中電太極，中電太極持有公司33.20%股份，同時持有公司38.97%股份的表決權，公司的實際控制人仍為中國電科。

    　　 中電太極核心主業是基于計算機軟硬件平臺的信息服務。中國電科繼強調推進核心業務資產專業化重組和市場化運作后，已進行國睿科技、中電通信、中電博微等多個子集團組建。中電太極主要產業板塊包括計算機系統設備、軟件產品、軍事信息系統、行業解決方案、云計算與大數據服務、信息監測與評測服務。中電太極將調整組織架構，建設研究創新平臺、業務培育平臺、產業發展平臺三大平臺，明確各下屬公司和事業單位的定位與職責。

    　　 公司有望成為中電太極的產業平臺和資本平臺。中電太極組建后對公司的影響有：1）體制機制的變革將為公司帶來積極影響，公司大股東將由十五所變更為中電太極，從事業單位控股變更為企業控股。2）中電太極的資本金將會充實，資源會進一步聚集。3）十五所原有的軍民融合業務將在中電太極層面進行培育，十五所將成為中電太極的創新和研發平臺，對公司形成很好的支撐。

    　　 公司將成為中國電科體系中的信創業務領導者。公司在信創領域有望成為市場領頭羊。公司依托中國電科集團，整合內外部產業資源，不斷完善信創產業體系，具備集成服務能力和基礎軟硬件產品儲備，并積極推進國產基礎軟硬件的集成適配和解決方案研發。公司控股數據庫廠商人大金倉（持股比例：38.18%），參股中間件廠商金蝶天燕（持股比例：21%），控股黨政辦公等應用軟件廠商慧點科技（持股比例：91%）、量子偉業（持股比例：100%）。中電科集團也擁有BIOS 等硬件信創產品、中電太極管理下的重點普華操作系統。在客戶儲備方面，公司長期服務部委客戶，強勢的業務能力與廣闊的渠道儲備疊加值得期待。

    　　 風險因素：信創業務推進不及預期；產業整合不及預期。

    　　 投資建議：公司以“數據驅動、云領未來、網安天下”為戰略指引，業務優化有望持續。我們認為在網絡安全需求提升、信創業務景氣向上的確定趨勢下，公司業務將走出增速向上趨勢。維持2019-2021 年EPS 預測0.93/1.30/1.87 元，對應PE 為36/26/18 倍。維持“買入”評級。