2021 年營收同比增24.60%，歸母凈利潤同比增29.76%。2021 年，公司實現(xiàn)營收11.32 億元，同比增24.60%；綜合毛利率51.96%，同比降2.14pct；歸母凈利潤4.13 億元，同比增長29.76%；扣非歸母凈利潤3.41 億元，同比增長13.74%。2021 年利潤分配預案：每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利12.40 元（含稅）。

    2021 年期間費率同比有所下降。2021 年，公司期間費率15.93%，同比降0.91pct。銷售費率上升，財務費率、管理費率、研發(fā)費率不同程度下降。

    具體來看：

    （1）銷售費率5.76%，同比增0.29pct。（2）管理費率5.24%，同比降0.13pct。

    （3）財務費率-0.35%，同比降0.69pct。（4）研發(fā)費率5.27%，同比降0.39pct。

    2021 年第四季度營收同比增52.64%，歸母凈利潤同比增34.18%。2021 年第四季度，公司實現(xiàn)營收3.45 億元，同比增52.64%；綜合毛利率45.84%，同比降5.92pct；歸母凈利潤0.84 億元，同比增34.18%。

    我們認為，公司歸母凈利潤增速低于收入增速主要源于：公司綜合毛利率同比降5.92pct。

    2021 年第四季度期間費率同比下降。2021 年第四季度，公司期間費率19.76%，同比降7.18pct。財務費率有所上升，銷售費率、管理費率、研發(fā)費率均不同程度下降。

    具體來看：

    （1）銷售費率7.19%，同比降1.82pct。（2）管理費率6.26%，同比降1.82pct。

    （3）財務費率-0.40%，同比增0.11pct。（4）研發(fā)費率6.71%，同比降3.65pct。

    分產(chǎn)品看：

    （1）配電網(wǎng)智能設備：2021 年實現(xiàn)收入10.60 億元，同比增25.17%；毛利率54.24%，同比降2.15pct；

    （2）配電網(wǎng)信息化服務：2021 年實現(xiàn)收入0.56 億元，同比增42.59%；毛利率20.06%，同比降3.32pct。

    一二次融合設備解決電網(wǎng)運營痛點，拉動公司業(yè)務體量快速增長。目前，我國配電網(wǎng)的維護存在“故障研判難”及“作業(yè)人員風險大”等問題，故障的精準、快速、高效處置的需求迫切。公司主營產(chǎn)品一二次融合智能柱上開關憑借在故障研判和動作執(zhí)行的性能參數(shù)、安全可靠性等方面的顯著優(yōu)勢，收入持續(xù)快速增長，并維持較高毛利率，市占率居行業(yè)前列。