興發鋁業（00098.HK）是一個最終失敗的私有化項目，私有化價格為3.7港元/股。興發鋁業私有化時的法院會議于2017年5月17日召開，興發鋁業私有化在5月9日以3.56港元/股買入，當時興發鋁業私有化預計還有超過3.5%的收益，結果在法院會議投票當天，其股價突然放量下跌，一時套利收益率超過8%，也就是說如果私有化成功，當天就有8%的收益，當時覺得不太可能出現這種無故給投資者“送錢”的行為，猜想一定是有投資者去投票現場了解了真實的投票情況后提前賣出，也即私有化失敗的概率大增，于是立刻以3.44港元/股賣出，虧損3.4%。果不其然，當晚公司發公告稱私有化失敗，第二天股價大跌10%。雖然興發鋁業后來的股價上漲且創出新高，但在筆者看來，套利就是單純地找好買賣點時機，時機已過套利不成直接離開最好。

在私有化過程中，多數公司私有化不成功的主要原因就是私有化定價太低，機構和散戶不滿意于是投反對票。這里再次提醒投資者，對于定價較低尤其是私有化價格低于1PB的公司，興發鋁業私有化套利時一定要當心。關于港股私有化套利，可以關注集思錄網站的“港股私有化套利”頁面。