2018年12月5日收盤后，合和實業（00054.HK）發布正式私有化公告，私有化價格為38.8港元/股，合和實業私有化與12月3日停牌時的收盤價26.45港元/股相比，合和實業私有化溢價46.7%。合和實業要約人是其大股東胡應湘家族，合和實業私有化要約方及一致行動人總計持股36.93%（3.2億股），要約方明確表示不會提高要約價，且在12月6日復牌。大股東胡應湘在1969年成立合和實業，1972年將公司在港交所掛牌上市。其家族旗下有眾多產業，以物業投資為主。合和實業在港交所已上市近50年，為何要在此時選擇私有化？根據公司2018年截至9月30日的中期財報，合和實業股東權益為每股60.2港元。但如果按照公司旗下悅來酒店和2021年即將開業的合和中心二期酒店部分的隱藏價值計算，合和實業的每股股東權益高達66.2港元。也就是說，胡應湘家族提出的38.8港元/股私有化出價，分別相當于合和實業股東權益的64%和58%。

最后說一下這個私有化要約的出價，如按照每股凈資產來看，出價并不高；如按照合和實業歷史股價和派息（僅2004年至2018年總計每股派息達20港元）來看，合和實業私有化長期持有合和實業的股東也都能獲利退出，不存在股東被套牢的問題。合和實業注冊地位于中國香港，本次是按照協議安排方式私有化，不需要“數人頭”，只需要投票的獨立股東中有不少于75%的人贊成和投票的獨立股東中有不超過10%的人反對，即可通過私有化。合和實業宣布私有化之后，因為要約方持股比例較低，市場認為私有化被否的可能性較大，因此套利空間一度曾高達20%，于是，在2018年12月7日和12月10日，筆者分別以33.85港元/股和32.5港元/股買入合和實業參與私有化，合和實業私有化平均買入價約為33.18港元/股。2019年2月14日，合和實業發布私有化通函，公司計劃在2019年3月21日召開法院會議和特別股東會議表決私有化。考慮到合和實業私有化有被否決可能性，于是筆者在法院會議和私有化股東大會表決前的2019年3月13日以每股36.7港元賣出所持股票，持有3個月時間套利收益約為10.6%。合和實業最終成功私有化，公司于2019年5月3日從港交所退市。