什么是實(shí)物期權(quán)法?期權(quán)定價(jià)模型和二叉樹(shù)模型都只適用于資本市場(chǎng)金融期權(quán)的定價(jià)，實(shí)物期權(quán)法對(duì)股票不流通的非上市公司股票期權(quán)及實(shí)物期權(quán)的定價(jià)，實(shí)物期權(quán)法兩種方法都無(wú)能為力。這是因?yàn)椋瑢?duì)實(shí)物期權(quán)而言，決定其價(jià)值的因素并不像金融期權(quán)那樣有明顯的規(guī)定。而實(shí)物期權(quán)法結(jié)合了策略分析和金融分析，使投資決策與企業(yè)戰(zhàn)略和股東權(quán)益達(dá)到統(tǒng)一。實(shí)物期權(quán)法分析多種戰(zhàn)略下的潛在價(jià)值，其評(píng)估過(guò)程所提供的定性信息對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展和戰(zhàn)略管理具有重要意義。美國(guó)杜克大學(xué)教授John Graham對(duì)美國(guó)4000多家公司進(jìn)行的一項(xiàng)研究表明，27%的公司聲稱在至少一項(xiàng)大型投資項(xiàng)目中使用了實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型作為其主要的決策依據(jù)。

運(yùn)用實(shí)物期權(quán)法進(jìn)行評(píng)估，需要企業(yè)管理層和評(píng)估人員的共同參與。評(píng)估過(guò)程主要包括三個(gè)階段：①開(kāi)始階段。全面實(shí)物期權(quán)法而現(xiàn)實(shí)地確定影響未來(lái)商業(yè)環(huán)境的各種因素（風(fēng)險(xiǎn)、收益），并根據(jù)這些因素決定可采用的管理層策略（不同的方法、權(quán)利）。通常運(yùn)用SWOT分析法來(lái)確定各種風(fēng)險(xiǎn)因素／機(jī)會(huì)，實(shí)物期權(quán)法運(yùn)用決策樹(shù)（decision tree）來(lái)組織所有的要素。②分析階段。收集數(shù)據(jù)，建立模型，歸納不確定事件隨時(shí)間的發(fā)展過(guò)程及對(duì)應(yīng)策略，并站在股東（如投資者）的角度評(píng)價(jià)其他的策略。通常實(shí)物期權(quán)法使用現(xiàn)金流分析法和其他金融模型來(lái)計(jì)算價(jià)值，同時(shí)應(yīng)用決策樹(shù)、隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃及許多其他技術(shù)來(lái)歸納不確定性和期權(quán)性（optionality）。③闡釋階段。確定能夠?qū)崿F(xiàn)最大收益的動(dòng)態(tài)行動(dòng)計(jì)劃，實(shí)物期權(quán)法計(jì)算最終價(jià)值。通過(guò)對(duì)一個(gè)未來(lái)可能狀況的示意圖（Option Payoff）和可能決策（期權(quán)）的歸納，協(xié)助企業(yè)管理層進(jìn)一步理解不確定性分析和解釋策略選擇的價(jià)值，實(shí)物期權(quán)法揭示這些策略選擇的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，以引導(dǎo)企業(yè)行為，最終衡量企業(yè)的價(jià)值。