杜邦分析法的優缺點

杜邦分析法的優缺點

1.財務分析的全面性與層次感

現代財務管理理論對企業經營績效的評價主要是從生產經營和財務運作兩方面來考慮，并且要求兩者互相協調。而杜邦財務分析體系正是通過對財務指標的組織與分析體現了這一點。從“三力論”的角度來看，把權益報酬率分為銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數等三個二級指標，從而分別從企業盈利能力、經營能力和償債能力三方面對企業狀況全面考察。對于這些二級指標的變動情況還可以通過進一步分解的方法加以分析。在具體分析時，如果發現某項指標的變化發生異常，還可進一步分析反映類似問題的其他指標加以輔助分析。例如權益乘數是反映企業資本結構和償債能力的一個指標，若其發生變化，則可以通過短期償債能力或其他長期償債能力指標如有形凈值債務率等作補充性的分析判斷[10]。如圖1中：上半部分分析盈利狀況，來反映企業生產經營效績；下半部分分析資本結構，反映企業財務運作的效績，層層遞進。可見，杜邦分析體系很好的滿足了財務分析的要求。

2.財務分析的系統性與聯系性

從哲學的角度來講，事物是具有普遍聯系特征的。同樣，對于財務報表中的各項指標而言，他們既相互獨立反映出不同的內容，又相互聯系，體現企業不同方面內在影響。一般的財務分析方法只能片面、割裂的研究問題，而杜邦財務分析體系則運用了普遍聯系的觀點來分析各種財務指標內在聯系。杜邦財務分析體系利用了反映經營管理各方面狀況的各種基礎指標之間的有機聯系，對企業的財務狀況和經營成果進行綜合分析：一方面使分析者得以從整體的角度、全局的高度來綜合評價企業經營管理狀況；另一方面也使分析者對中個指標的分析更具科學性。可以說，杜邦分析體系是局部與整體的統一。

3.數據資料的易取得性和可觀性

杜邦分析體系的數據資料來源于資產負債表和利潤表，而根據各國會計準則，企業必須定期編制財務報告，并對外報告，因而數據的取得比較容易。此外，對于上市公司的報告，包括我國在內的世界上大多數國家規定了一般的報告格式，并且要求經過專業的會計事務所審計并發表意見。因此相對與一些非財務指標評價體系，其數據來源的真實性與可比性具有很大的優勢。

（二）杜邦分析體系的不足

1.忽視了對現金流量的分析

杜邦分析體系所運用的指標來源于資產負債表和利潤表，因此具有一定的局限性。首先：作為核心指標的會計利潤指標容易被粉飾、甚至操縱，不利于真實反映企業的盈利水平及盈余質量；其次：現金流量對企業財務風險的預警強與會計利潤，而因此解決體系缺陷比較好

的辦法就是在傳統財務分析指標體系。比如：一家進行債務重組的公司可能營業利潤為正，但是反映現金獲取能力指標卻為負數。

2.以權益回報率作為核心指標不能完全體現股東財富最大化的目標

股東財富最大化特別是在上市公司的績效評價中，對每股盈余的比較往往比權益凈利率占有更重要的地位，而且在假設普通股股數不發生變化的情況下，每股盈余能更直接的反映股東財富最大化的目標；歡迎觀看杜邦分析法的優缺點的視頻。（更新時間：2017.3.30  15：00）