財(cái)務(wù)經(jīng)理面臨兩大類金融決策：1.內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流中，有多少應(yīng)該用于再投資？有多少應(yīng)該通過財(cái)務(wù)經(jīng)理現(xiàn)金股利或股票回購的形式分配股東？2.在多大程度上，財(cái)務(wù)經(jīng)理公司應(yīng)該利用債務(wù)而不是股權(quán)融資？這些問題的答案由公司的股利政策和負(fù)債政策所決定。財(cái)務(wù)經(jīng)理總結(jié)了美國公司是如何融資和投資的。再看一下，嘗試感受這些數(shù)字。

注意，公司內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流是投資的主要資金來源。借款也很重要。而凈股權(quán)融資為負(fù)，就是說股票回購高于新發(fā)行股票。普通股是最簡單的融資方式。普通股股東財(cái)務(wù)經(jīng)理是公司的所有者，他們擁有公司償還了債務(wù)以后的剩下的所有現(xiàn)金流和資產(chǎn)。因此，普通股是剩余索取權(quán)，無論公司經(jīng)營好壞都參與公司的分配。債務(wù)對現(xiàn)金流有第一位的索取權(quán)，然而索取權(quán)是有限的。除非公司違約或違反債務(wù)合同，債務(wù)沒有控制權(quán)。優(yōu)先股是另一種形式的股權(quán)融資。優(yōu)先股承諾固定股利，但如果董事會決定不支付股利，優(yōu)先股股東沒有追索權(quán)。但是，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理在支付普通股股利之前必須先支付優(yōu)先股股利。負(fù)債是最重要的外部融資來源。公司債券和其他公司負(fù)債的債權(quán)人被承諾支付利息和償還本金。如果公司不能進(jìn)行這些支付，財(cái)務(wù)經(jīng)理債權(quán)人可以起訴公司要求支付，或者強(qiáng)迫公司破產(chǎn)。破產(chǎn)一般意味著債權(quán)人接管公司，或者出售公司資產(chǎn)，或者在新的管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)下繼續(xù)經(jīng)營。注意，稅務(wù)當(dāng)局將利息視為成本，因此公司財(cái)務(wù)經(jīng)理在計(jì)算應(yīng)稅收入時(shí)將利息扣除。利息是從稅前收入中支付的，而股利和留存收益來自稅后利潤。這是為什么優(yōu)先股作為融資渠道不如負(fù)債重要的一個(gè)原因，優(yōu)先股股利不減免納稅。美國公司的賬面負(fù)債率在“二戰(zhàn)”后普遍不斷提高。然而，并不比其他主要工業(yè)化國家的負(fù)債率明顯地高。

債務(wù)工具的種類幾乎是無窮的。債務(wù)的不同體現(xiàn)在到期時(shí)間、利率（固定或浮動(dòng)）、幣種、等級、擔(dān)保以及是否可以轉(zhuǎn)換為股權(quán)等方面。絕大部分的公司負(fù)債和股權(quán)由金融中介擁有，主要是銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金和共同基金。金融中介為很多公司的投資活動(dòng)融資，還有房地產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)的投資。金融中介還運(yùn)營支付體系，幫助個(gè)人進(jìn)行分散化投資和管理資產(chǎn)組合，幫助公司管理風(fēng)險(xiǎn)。2007~2009年的金融危機(jī)及其后果說明了金融中介的重要地位。