避險理財出現倒掛

　　每當經濟局勢動蕩，黃金是資金避險的最好去處，近期由于美國信用評級下調，歐美債務危機突然顯現，反映最為敏銳的大宗商品市場首當其沖出現暴跌，市場上大量資金開始避險，集體轉向黃金，金價也隨之暴漲，然而正當黃金風光無限之時，掛鉤黃金的結構性理財產品卻上演了奇怪的一幕，金價沖高收益反陷墊底迷局。


　　超低收益只有0.36%

　　近日在金價再度飆升之時，不少熟悉理財市場的人卻發現，許多單一掛鉤黃金的理財產品卻出現了“高金價，低收益”的局面，近日到期的一款由廣發銀行發行的黃金掛鉤類理財產品更是因觸發條件而被提前終止，投資者最后可以拿到的收益居然只有可憐的0.36%，可謂丟盡了一路高升的金價的“臉”。

　　其實掛鉤黃金的結構性理財產品出現類似的尷尬并不是最近才發生的，根據wind數據統計，早在去年國際金價就一路攀升，從每盎司（1盎司＝28.35克）1096美元漲到1421美元，年度累計上漲325美元，漲幅高達29.7%。但反觀國內銀行業所發行的26款黃金掛鉤類理財產品中，到期的掛鉤黃金產品年化收益率絕大多數沒能超過5%，最低的甚至只有0.2%。兩者反差之大令人咂舌，絕大多數黃金理財產品不僅跑不贏黃金，甚至部分理財產品的收益率還不如定存的年利率！近期的黃金類理財產品表現低迷絕非偶然，那么問題究竟出在了哪？

　　出現大波動就會被終止

　　想要一探掛鉤黃金類的理財產品緣何拿不到高收益之謎，就一定要先了解此類理財產品的結構設計及操作方法。其實掛鉤黃金的理財產品一般是用金融衍生工具來投資國際黃金市場，其中必然會涉及到期權和期貨合約等復雜因素，因此大部分此類產品為了防止大規模的虧損，都會設計一定的價格波動區間，“只要在投資期內的任意一個觀察日，價格波動超出了規定的區間，那么產品可能就會無法成立，”招商銀行龍蟠路支行的理財經理王曄告訴記者，“這種產品主要也是通過對沖等方式來套利。”

　　知道了這些再來看上面所舉的廣發銀行理財產品的案例，該款產品最初所設的允許金價波動幅度為上下160美元，截至目前，金價最后雖然已經順利地沖破了1800美元的關卡，但其過程中波動幅度曾經超出過160美元的范圍，因此，盡管最后黃金的價格依舊是漲的，但理財產品卻被提前終止了，而以往的一些黃金理財產品出現低收益的情況也都與這次極為類似。對此，不少投資者也表示疑惑，金價的大幅波動性是眾所周知的，如此設計不是擺明了賺不了什么收益嗎？

　　單一掛鉤產品天生有缺陷？

　　其實問題并不單單出在了黃金身上，記者查詢發現目前大部分單一掛鉤某種商品的結構性理財產品都會采取這樣的設計即最終決定收益的就是最后一個觀察日的現貨價相比初期價的漲跌，且在觀察期內任何一個觀察日只要現貨價較參照物下跌，即會遭到提前終止。而這樣設計的原因就是控制投資的風險，由于大宗商品對經濟形勢的變化最為敏感，因此漲跌的風險也最大，如果不在每一個觀察日都作出相應條件判斷，最后很可能將面臨極大的風險，這樣的設計可以說是迫不得已，而如果采取這樣的設計，就很難給投資者一個合理的收益保障。

　　如此的設計也讓不少投資者表示質疑，這樣一來，整個投資的過程不就成了機構和投資者的對賭，一旦出現了一天的熊市，整個過程的牛市全部都成了泡影。也有投資者認為，最合理的方式還是按天來計算收益，既可以保證收益，又能保證不至于大規模虧損。那么為什么大部分銀行對此類產品卻仍然維持原有的計算方式？記者就此詢問了南京多家銀行的理財專家，但均被以“不了解”而拒絕。

　　提醒：購買黃金理財產品要看清說明書

　　“黃金類理財產品的收益與黃金的金價當然也有一定的關系，其實目前黃金處于牛市，投資者完全不必通過理財產品投資，”招行龍蟠路支行的王經理向記者介紹道，“目前的黃金類理財產品主要包括看漲的、看跌的以及區間類的結構性產品幾種，投資者在購買時還是要看清楚說明書上注明的類型，一般后兩種才會在金價上漲時反而出現低收益或負收益的現象，從目前的行情來看，投資者可以選擇紙黃金或者黃金T+D進行投資，黃金基金也是很好的選擇”。“目前是黃金的牛市，紙黃金和實物金的收益都要好得多，初次涉及這塊的投資者最好從紙黃金開始，就像股票一樣，操作相對也簡單的多，工商銀行的網上平臺從周一的早8點到周六的早4點都會進行不間斷的交易，對初涉黃金投資的投資者來說比較方便，也易于操作。”工商銀行江蘇省分行個金部高級業務經理孫瑋也建議。