現代企業理論認為，企業是由許多個獨立的要索所有者組成的，所有這些要素所有者可以分為兩大類，-類是提供人力資的所有者，另一類是提供物質資本(非人力資本)的所有者(有些參與人既提供人力資本又提供非人力資本)。人力資本與其所有者的不可分離性、非人力資本與其所有者的可分離性是整個現.代企業理論的基本特征。由于有了這種不可分離性和可分離性,才有所謂澈勵問題和代理問題的存在。

 

   企業所有權安排必須在不同成員的積極性之間做出取舍。企業中的人力資本所有者可以分為兩類，一類是負責經營決策的人力資本所有者，簡稱為“經營者”;另一類是負責執行決策的人力資本所有者，簡稱為“生產者”。假如不考慮物質資本所有者剩余索取權和控制權，那么企業的剩余權和索取權可以有三種安排: 一是剩余索取權和控制權歸生產者所有;二是剩余索取權和控制權歸經營者所有;三是剩余索取權利控制權生產者和經營者共同擁有。張維迎的研究證明，最優安排決定于每類成員在企業中的相對重要性和對其監督的相對難易程度。如果生產者更重要、更難監督，第一種安排是最優的;如果經營者更重要、更難監督，第二種安排是最優的;如果生產者和經營者同等重要、同樣難以監督，第三種安排是最優的;如果兩類成員同等重要、同樣容易監督，第一種安排和第二種安排是等價的。讓最重要、最難監督的成員擁有所有權，可以使剩余索取權和控制權達到最大程度的對應，從而帶來的“外部性”最小，企業總價值最大。在現代企業和一- 些傳統行業的企業里，經營者和生產者是同等重要和同樣難以監督的，比如軟件和生物制藥等高科技企業、律師事務所、會計師事務所、科研機構等就是這種情況，有的學者因而就把人力資本統稱為經營員工或者重要的員工。